【市场热点】 策略研究月度报告：聚焦AI 持续突破 尽管美伊冲突

【市场热点】 策略研究月度报告：聚焦AI 持续突破

尽管美伊冲突依旧悬而未决，但市场已逐步脱敏。美联储分歧加剧，关注新任主席如何引导货政路径预期，平稳过渡或是最佳选项。国内业绩期结束，底部确认，经济整体韧性较强，政策持续营造宽松氛围。因此整体判断市场风险偏好有望继续稳步改善，市场震荡向上突破。配置思路上，紧密围绕本轮产业趋势方向。重点方向：一是全面拥抱泛AI 产业链，尤其算力和配套设置是核心中的核心。

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二是重视α效应强的涨价景气和催化领域，包括储能链条、机械设备、存储及半导体设备、军工。
市场观点：风险偏好稳步改善带动市场向上突破5 月风险偏好的稳步改善主要源于以下三个方面：第一，市场对美伊冲突继续脱敏，美伊冲突短期难以升级为地面战争。尽管美伊冲突悬而未决，但短期内美伊双方不愿冲突再大规模升级的意愿较为明确，且目前气候条件并不支持地面战争，因此尽管霍尔木兹海峡的开放与否问题依旧未得到有效解决，但短期边际不再恶化是确定性的，且还存在缓和的可能性。第二，降息+缩表有望成为现实路径。4 月议息会议显示美联储内部分歧较大，5 月沃什上任如何引导货政预期比美伊冲突对市场的影响更为重要。当前看起来有望平稳过渡，降息+缩表或是现实路径。第三，国内一季报确认了业绩底部。虽然行业间分化较大，但整体韧性较强，与宏观层面的读数较为一致，叠加政策持续营造宽松氛围，对于地产、生猪等价格持续下行行业给予明确关注，以AI 为代表的科技产业趋势明确且坚定。以上三方面有望推动市场风险偏好稳步抬升，在AI 带领下，市场有望持续向上突破。
出口与生产端高景气有所回落，需密切关注经济的惯性下滑，政策亦在积极应对。4 月宏观高频数据显示出口与生产景气度回落，消费未见明显改善，价格端出现分化。预计4 月社零同比1.6%左右，出口1.1%，固投累计同比1.5%，其中制造业累计同比3.8%、基建增速8.2%、地产增速-10.7%。
4 月CPI 同比0.6%、PPI 同比1%。自2023 年起4 月后经济均有下滑的惯性，政策层面亦有关注，专项债、超长期特别国债、“十五五”重大工程项目均在加速落地，投资端有望形成支撑，但能否尽快对应到实物工作量层面，需要密切关注。
流动性保持充裕，边际变化较小。货币政策推动流动性保持充裕，但5 月降息概率偏低。经济增长韧性显现，价格水平温和回升，期限利差有望小幅扩大。微观流动性边际变化也较小，国内机构仓位整体维持稳定，而日韩等亚太地区股市大幅反弹，相对降低了A 股对全球资本的吸引力。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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行业配置：全面拥抱泛AI 产业链
美伊冲突缓和提振风险偏好，4 月市场强势反转，上证指数和创业板指分别大涨6.5%、14%。行业层面多数上涨但分化剧烈，其中契合本轮产业景气周期趋势的泛AI 产业链全面领先大涨，而传统消费品及避险红利资产仍然下跌或涨势落后。展望5 月，外部扰动影响继续淡化，国内形势向好、定调积极，风险偏好稳中改善，市场将延续震荡上涨格局。当前产业景气周期已步入第二阶段业绩驱动行情，持续时间长、宽基指数小幅震荡稳步上涨、行业分化加剧更向产业主线集中的特征明显。因此在配置思路上，需紧密围绕本轮产业趋势方向。其中泛AI 产业链作为绝对核心，将是决定收益成　　色的重中之重，无论当下涨跌，在任何时机都是配置良机。此外涨价景气链作为最容易凝聚共识的方向在任何时候都具备较强α效应，也需被重点配置。着重关注以下两条投资线索：
第一条核心主线是全面拥抱泛AI 产业链，尤其以算力和配套设施为核心。
我们提出第一次良性调整结束的“β+α+2 大特征”框架已在4 月上旬全部满足，正式迎来第二阶段上涨行情并将长时间持续演绎。参考历史，第二阶段上涨中，上证指数整体呈低波震荡慢涨，但行业表现分化加大，具备产业景气趋势的主线行业将取得显著收益和领先涨幅。2025Q4 和2026Q1 业绩持续验证AI 产业周期高景气，2026Q1 持仓亦在持续证实新一轮抱团兴起。
第二条主线是重视α效应强的涨价景气和催化领域，主要包括储能链条、机械设备、存储及半导体设备、军工等。涨价链条也多是AI 产业链的延伸，如储能链条受海内外需求共振，景气度持续抬升。机械设备同时受益工程机械景气上行周期和多主题如机器人、商业航天等辐射。存储及半导体供不应求局面难以缓解，景气已步入超级上行周期。军工板块受创业板持续大涨情绪催化。
风险提示
美伊谈判破裂，地缘紧张形势再度升级；美国通胀高企导致美联储紧缩政策提前；国内经济出现过去几年日历效应的快速下滑；成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差等。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

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投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"