【投资机会】 徐工机械(000425)2025年度报告及2026年一季度报告深

【投资机会】 徐工机械(000425)2025年度报告及2026年一季度报告深度解析：...

公司发布2025 年年度和2026 年一季度报告，2025 年实现营业总收入1008.2亿元，同比增长8.4%，归母净利润65.7 亿元，同比增长9.0%，扣非归母净利润65.5 亿元，同比增长13.7%。2026 年一季度实现营业总收入297.9 亿元，同比增长9.3%，归母净利润20.6 亿元，同比增长0.9%，扣非归母净利润20.2 亿元，同比增长0.8%。

【震撼发布】

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评论：
费用控制持续向好，风险敞口大幅下降。2025 年，国内外工程机械行业持续向好，以挖掘机为例，全年共销售挖掘机235257 台，同比增长17%；其中国内销量118518 台，同比增长17.9%；出口116739 台，同比增长16.1%。公司持续推进深化国企改革，实现了高质量发展的经营目标。2025 年公司销售毛利率、净利率分别为22.6%、6.6%，分别同比+0.1pct、+0.1pct。公司费用控制相对较好，销售、管理、研发、财务费用率分别为5.7%、3.1%、4.2%、0.7%，较追溯调整后分别同比-0.02pct、持平、+0.1pct、-1.4pct，其中财务费用率大幅下滑主要系报告期内公司汇兑损失减少所致，受汇兑因素影响，2025 年公司期间费用率合计下降1.3pct。公司优化信用销售业务占比并且压降风险敞口，2025 年度公司通过对外按揭和融资租赁模式的销售金额占全年营业收入比例分别为3.99%、17.04%，分别同比+0.70pct、-3.70pct。同时，截至2025 年12月31 日，公司承担有按揭担保责任的客户借款余额、因融资租赁业务为承租人应付的融资租赁款承诺回购义务的余额分别为97.06、301.94 亿元，分别同比+8.58、-265.49 亿元。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
核心业务板块增长亮眼，行业龙头地位稳固。从产品和区域结构看，2025 年公司核心业务板块土方机械、起重机械、矿业机械收入分别为301.3、209.8、93.8 亿元，分别同比增长25.5%、11.0%、47.4%。海外收入达486.0 亿元，同比增长16.6%，占公司营业总收入的48.2%，海外收入占比的持续提升，有助于公司综合盈利能力的提升。公司行业地位稳固，2025 年公司产品中汽车起重机、随车起重机、压路机等16 类主机位居国内行业第一；公司起重机械、移动式起重机、水平定向钻、新能源装载机持续保持全球第一，桩工机械、混凝土机械稳居全球第一阵营，道路机械、随车起重机、高空作业平台保持全球第三，矿山露天挖运设备进位至全球第四，挖掘机位居全球第六、国内第二，装载机稳居国内第一。英国KHL 集团最新发布的Yellow Table 2026（2026 全球工程机械制造商50 强榜单）显示，“徐工XCMG”再次荣登全球第三、国内第一，成为唯一跻身全球工程机械行业前五强的中国企业。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
第二次股权激励落地，多个维度激励助力公司延续高质量发展。2025 年，公司发布新一期股票期权与限制性股票激励计划，本次激励人员包含公司中层管理人员、核心技术及业务人员共计4500 余人，2026 年业绩考核目标包括：1）2026 年度净资产收益率不低于11%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位水平；2）2026 年度净利润不低于75 亿元，且不低于同行业平均水平或对标企业75 分位水平；或2025-2026 年净利润累计值不低于140 亿元，且不低于同行业平均水平或对标企业75 分位水平；3）2026 年度经营活动现金流量净额不低于65 亿元。业绩考核目标对ROE、净利润、现金流等多个重要指标均有一定约束，符合公司高质量发展的目标。
26Q1 汇兑扰动至利润增长承压，看好公司持续提质增效。2026 年一季度，人民币延续升值态势，人民币兑美元中间价由2025 年12 月31 日的7.0230 升值至2026 年3 月31 日的6.9194，由于公司海外收入占比较高，汇兑影响致使公司财务费用大幅提升进而拖累净利润。一季度公司销售毛利率、净利率分别为22.05%、7.00%，分别同比-0.02pct、-0.57pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为4.55%、2.93%、3.75%、2.32%，较追溯调整后分别同比-1.74pct、+0.14pct、+0.49pct、+2.71pct，预计随着公司调整外汇管理策略同时持续提质增效，公司期间费用影响有望逐步减少。
投资建议：公司是工程机械龙头之一，经过混改后，经营质量持续提升。在行业电动化、国际化、智能化转型的关键阶段，有望凭借自身积累的优势充分受益。由于公司正处于改革的关键阶段叠加大额激励计划，费用控制或低于此前预期，调整盈利预测，我们预计公司2026~2028 年收入分别为1123.2、1267.1、1435.2 亿元（原预测2026~2027 年分别为1148.2、1291.6 亿元），分别同比增长11.4%、12.8%、13.3%，归母净利润分别为81.7、101.3、120.0 亿元（原预测2026~2027 年分别为100.4、121.3 亿元），分别同比增长24.3%、24.0%、18.4%；EPS 分别为0.70、0.86、1.02 元，参考可比公司估值，给予公司2026年18 倍PE，对应目标价为12.5 元，维持“强推”评级。
风险提示：国内经济复苏趋缓；市场竞争加剧；原材料价格波动；公司推进相关事项存在不确定性。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"