【市场热点】 保险行业专题投资研究报告：保险一季度报告综述：投

【市场热点】 保险行业专题投资研究报告：保险一季度报告综述：投资拖累利润 NBV延...

2026Q1 五家A 股上市险企合计实现归母净利润698.8 亿元，同比-17%。各家利润同比增速分别为：新华10.5%、太保4.3%、平安-7.4%、人保-31.4%、国寿-32.3%，利润普遍负增长主要受资产端拖累，一是Q1 国际形势动荡加剧市场震荡，二是长牛预期叠加中长期入市政策引导下，各公司权益仓位均有大幅提升。分公司看，平安在低基数下利润表现较稳健，太保与新华利润正增长主要受益于保险服务业绩高增，投资业绩整体承压。中国财险净利润同比-23.7%，承保利润同比+7.5%稳健增长，太平人寿净利润同比+5.9%，资产端表现相对稳健，旧准则下未年化投资收益率同比0.05pct 至0.98%，阳光人寿、众安财险净利润分别-14.9%、-69.9%。

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资产端：总/综合投资收益受到权益市场震荡的短期影响，太保表现相对稳健好于同业。2026Q1 总投资收益同比增速分别为：太保（-8.8%）>国寿（-33.9%）>平安（-38.6%）>人保（-55.6%）>新华（-56.7%），整体均出现不同程度下滑，主要受权益市场动荡、公允价值变动损益大幅转负拖累，太保表现相对领先，预计与其资产配置相对稳健、权益配置比例低于同业，从而受权益市场波动影响较小有关。考虑VFA 账户的吸收效应后，投资业绩(可以理解为传统账户的投资利差)同比增速分别为平安（+3.2%）>新华（-16.3%）>太保（-55.5%）>人保（-100.8%）>国寿（-120.3%），平安在低基数下实现正增长，新华债券兑现收益支撑传统账户投资表现稳定。从收益率看，测算未年化总投资收益率分别：太保（0.8%）>中国财险（0.7%）>国寿（0.5%）=新华（0.5%）=人保（0.5%），太保表现相对领先；测算未年化综合投资收益率分别为：太保（1.0%）>人保（0.6%）>新华（0.5%）=国寿（0.5%）>平安（0.2%）。
寿险：NBV 延续较快增长但分化加剧。2026Q1 上市险企NBV 均实现了正增长，其中国寿同比+75.5%表现亮眼，新华、平安、人保寿增速20%左右，太保也实现了9.6%的稳健增长。结构上看，国寿与新华受益于居民存款搬家延续与缴期结构改善实现量价齐升；平安新单保费同比+45.5%，但分红险转型及25 年末假设调整导致价值率下降，首年保费margin同比-4.8pct 至23.5%；人保寿与太保主动压降趸交规模，在期缴保费高增的背景下新单保费负增长，但价值率同比提升。固定汇率口径下，友邦NBV 同比+13%，主要受泰国高基数影响，除泰国外的NBV 同比+22%。
财险：非车险带来保费增速分化，COR 表现优异。1）保费：2026Q1 人保财险、平安财险、太保财险原保费收入分别同比+1.4%、+6.8%、-0.3%（行业+2.8%），其中车险增速集中在-0.6%至+0.1%区间，与行业相当，非车险保费分别同比+2.4%、+19.5%、-0.5%（行业+5.3%），平安非车险高增预计主要由意健险驱动；人保受商业农险改造持续推进影响，增速相对偏低；太保秉承“效益优先”的发展理念，加快调结构、优成本，非车险保费同比负增。2）COR：报行合一深化叠加业务结构改善，COR 同比改善且实现优异承保盈利。2026Q1 人保财险、平安财险、太保财险综合成本率分别为94.2%、95.8%、96.4%，同比分别-0.3pct、-0.8pct、-1.0pct，预计主要受益于报行合一深化带来的费用率改善，以及高亏非车险的结构调整、新能源车险出险率下降带来的赔付率改善，预计全年仍将维持较好承保盈利。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
投资建议与估值
市场回暖叠加权益市场中长期预期修复，保险板块进入盈利与资产端预期同步修复阶段，业绩与估值弹性有望释放。
保险股前期下跌主要源于地缘冲突扰动下权益资产回撤压制投资收益、利润阶段性承压；同时市场风险偏好阶段性回落，对权益市场中长期表现的预期有所弱化。随着4 月以来市场逐步修复、风险偏好改善，保险股短期利润弹性与资产端中长期逻辑同步修复，叠加负债端进入量价齐升的向上周期，资负两端共振驱动扩表，支撑板块估值修复。目前估值跌至低位，强β的保险股有望迎来估值反弹。首推β属性更强的纯寿险标的及上半年基数较低的中国太平，其次为中国平安A/H、中国太保A/H，建议关注长期价值标的中国人保H。
风险提示
监管趋严、权益市场波动、长端利率大幅下行、宏观经济复苏不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"