【价值挖掘】 昆仑万维(300418)25年年度报告及26年一季度报告深度

【价值挖掘】 昆仑万维(300418)25年年度报告及26年一季度报告深度解析：Q1营...

昆仑万维26 年一季度营收超预期，亏损主因投资波动及推广加码。公司26 年4月24 日发布2025 年度报告，符合前期预期，25 年实现营业收入81.98 亿元，yoy+44.78%，归母净利润亏损15.93 亿元；4 月29 日发布26 年一季报，实现营业收入25.70 亿元，同比增长45.69%；归母净利润-8.87 亿元，亏损同比扩大15.34%；扣非归母净利润-8.91 亿元，亏损同比扩大15.52%。亏损主要原因如下：1）受3 月地缘冲突影响，投资收益-1.29 亿元、公允价值变动收益-2.94 亿元，公司表示相关影响已于4 月恢复；2）销售费用15.94 亿元（yoy+83.49%），主要系DramaWave、FreeReels 短剧平台及AI 应用等市场推广加大。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
短剧和AI 短剧平台商业化提速，付费及免费平台表现均超预期。截至26 年3月底，短剧和AI 短剧平台业务单月流水超4800 万美元，ARR 超5.7 亿美元，MAU 稳居海外短剧市场第一。短剧平台DramaWave 和FreeReels 已上线AI 漫剧、AI 真人剧等相关AI 剧集，以及通过自研大模型生产AI 剧集相关内容。免费短剧平台FreeReels 人均单日使用时长超1 小时，下载量稳居海外免费短剧平台首位。AI 漫剧人均观看时长超30 分钟。SkyProduction 短剧工作台实现“剧本直达成片”的工业化生产体系， SkyReels-V4 的应用使单部短剧制作成本从约20 万美元降至约2 万美元，降幅达90%，为进军小语种、长尾市场打开空间。
流量入口Opera AI 赋能稳健增长。Q1 营收1.76 亿美元（yoy+23.16%），经调整EBITDA 0.42 亿美元（yoy+30.19%），全球MAU 2.88 亿。Opera AI 功能全面落地三大产品线，支持YouTube 内容解析、语音文字双向转换等，向AI 原生入口升级。Opera 四款产品获2026 年iF 国际设计大奖。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
AI 实现技术突破，双模型登顶全球第一。SkyReels-V4：2026 年2 月发布，在Artificial Analysis 文生视频&图生视频双榜登顶全球第一，超越Kling 3.0、Google Veo 3.1、Sora 2。支持音画同出和强大的逻辑推理，同时集成多帧参考、网格图参考等高阶能力，显著提升视频生成的一致性与稳定性。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
Mureka V8/V9：2026 年1 月发布Mureka V8，在Artificial Analysis 人声&乐器双榜登顶全球第一，超越Suno V5、Google Lyria 3 Pro。2026 年3 月发布MurekaV9，推动AI 音乐创作由“可生成歌曲”向“精准贴合创作意图并稳定输出”跨越，为全链路音乐创作提供更高效、更精准的技术支持。
AI 算力芯片再融资，引入实力股东估值提升。2026 年4 月20 日公司公告，艾捷科芯完成5.5 亿增资，其中长鑫芯聚（长鑫全资子公司）出资1.5 亿元，艾捷科芯核心高管出资1 亿元。投后估值突破40 亿元，引入半导体圈实力投资者及提升核心高管持股比例，昆仑万维持股48.65%（前期持股58%），不再并表。
投资建议：（1）AI 技术全球领先，护城河持续强化： SkyReels-V4 与Mureka V8在Artificial Analysis 权威评测中登顶全球第一，技术优势已深度应用于短剧生产，大幅降低制作成本、提升效率，构筑差异化竞争壁垒。（2）短剧业务商业化加速，引擎动能强劲： 短剧和AI 短剧平台MAU 稳居海外市场第一，已形成稳定商业化基础。Opera 业务稳健增长，提供现金流支撑和流量入口。艾捷科芯完成5.5 亿元增资，估值突破40 亿，推动AI 算力芯片独立发展。（3）经营质量改善，26Q1 经营活动现金流0.89 亿元，由负转正；26Q1 合同负债3.90 亿元（yoy+74.10%），预收款增长预示后续收入潜力。26Q1 亏损部分系由于投资波动影响，公司表示4 月已恢复。我们预计公司26-28 年营收分别117.09/146.48/175.82 亿元，26-28 年归母净利分别为-4.56/0.41/3.41 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：AI 商业化落地不确定性；短剧市场竞争加剧；投资业务波动风险；技术迭代风险；监管政策风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

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名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"