【潜力股分析】 大业股份(603278)：海外市场拓展及绿能化建设或持

【潜力股分析】 大业股份(603278)：海外市场拓展及绿能化建设或持续推升...

事件：公司发布2025 年年度报告及2026 年一季度报告。2025 年公司实现营业收入50.26 亿元（同比-1.40%）；实现归母净利润-0.13 亿元，较24 年-1.7亿元大幅减亏；基本每股收益由24 年的-0.5 元/股升至-0.04 元/股。2026 年一季度公司实现营业收入11.36 亿元（同比-6.09%）；实现归母净利润-0.25 亿元，较25Q1 的0.05 亿元由盈转亏；基本每股收益由25Q1 的0.01 元/股转负至-0.07 元/股。其中，受汇兑损失、利息及贴现支出增加综合影响，26Q1 公司财务费用同比+172.32%至0.46 亿元（同比+0.29 亿元）。考虑到26Q1 公司利息净支出同比+72.7%至0.19 亿元，同比增长0.08 亿元，汇兑损失或对公司造成约0.21 亿元亏损影响。公司产品结构高端化及成本控制能力增强，推动产品毛利水平持续优化。考虑到公司后续产品结构的升级，生产成本受益于绿能化的趋势性下降，叠加摩洛哥生产基地的建成运营将有效提升公司单品利润率并帮助公司进一步拓展海外市场且减少航运费用的扰动影响，公司有望进入高质量发展阶段。

【震撼发布】

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降本增效顺利实施，产品毛利水平优化。公司持续降本增效，加强对原材料的采购成本、生产成本、运输成本管控，并推动产品结构高端化发展，毛利率同比提升。2025 年公司营收同比-1.4%至50.26 亿元，毛利同比+115.25%至3.18亿元，毛利率同比+3.43PCT 至6.33%。其中，钢帘线、胎圈钢丝和胶管钢丝为公司三大主要产品。2025 年公司钢帘线营收同比+0.73%至24.93 亿元，营收占比同比+1.05PCT 至49.6%，毛利同比+251.86%至0.86 亿元，毛利占比同比+10.46PCT 至26.93%，毛利率+2.45PCT 至3.44%；胎圈钢丝营收同比-1.71%至21.49 亿元，营收占比同比-0.14PCT 至42.77%，毛利同比+88.33%至2.01 亿元，毛利占比同比-9.04PCT 至63.21%，毛利率+4.47PCT 至9.35%；胶管钢丝营收同比-8.62%至2.95 亿元，营收占比同比-0.46PCT 至5.88%，毛利同比+63.66%至0.35 亿元，毛利占比同比-3.44PCT 至10.91%，毛利率同比+5.19PCT 至1.74%。从产品结构观察，公司产品结构向高端化拓展，产品结构性升级或持续推动公司毛利水平提升。胎圈钢丝方面，公司胎圈钢丝产品向更高强度优化，其抗拉强度、耐疲劳性能、黏合力等与橡胶的适配性指标持续提升。其中，缆型胎圈钢丝在航空、赛车以及其他领域应用持续加深。钢帘线方面，公司扩大工程胎及新能源汽车轮胎配套钢帘线产能，并持续优化产品性能用以满足轮胎高载荷、低滚阻、高耐磨、长续航等高端需求。同时，公司深入SST/UT 级超高强钢帘线生产技术研发，目标提升产品精度与稳定性。生产原材料方面，公司将可回收钢生产的盘条及高性价比盘条批量应用于产品制造过程，强化成本控制优势并减少碳排放。
公司核心产品产销数据持续优化。从产销情况观察，公司产品的技术优势推动整体产销率进一步优化。其中，钢帘线产量同比+0.27%至36.28 万吨，销量同比+6.23%至35.7 万吨，库存同比+14.58%至4.59万吨，产销率同比+5.5PCT至98.4%；胎圈钢丝产量同比+2.47%至44.67 万吨，销量同比+2.97%至44.3万吨，库存同比+15.13%至2.82 万吨，产销量同比+0.5PCT 至99.2%；胶圈钢丝产量同比-3.87%至4.92 万吨，销量同比-4.39%至4.81 万吨，库存同比+28.94%至0.5 万吨，产销率同比-0.5PCT 至97.7%。从市占率观察，公司维持国内胎圈钢丝龙头企业地位，2025 年公司胎圈钢丝国内市场占有率为36.23%，钢帘线国内市场占有率达10.48%。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
海外产品利润优势强化，摩洛哥工厂投产有助公司利润增厚。从毛利率观察，2025 年出口产品（含港澳台地区）毛利率同比+3.8PCT 至14.8%，内销产品毛利率同比+3.3PCT 至3.6%，出口利润率差额+0.5PCT 至11.2%。公司拟投资约14.85 亿元在摩洛哥投资建设胎圈钢丝/钢帘线生产基地以形成具有全球竞争力的海外生产销售一体化布局。其中，一期投资约8.5 亿元（对应胎圈钢丝产能4 万吨/年，钢帘线产能4 万吨/年），二期投资6.35 亿元（对应胎圈钢丝产能6 万吨/年，钢帘线产能6 万吨/年）。2026 年1 月，摩洛哥工厂土地转让协议已正式签署，项目一期预计于2026 年12 月投产。摩洛哥工厂建成后，公司产品可直接由摩洛哥运至欧洲市场，有助于公司应对国际贸易摩擦并加强其海外市场成本控制能力，且有助于缓解贸易争端扰动对公司海外业务的压力。考虑到公司已于2025 年获得ISO14021 证书，公司的胎圈钢丝/缆型胎圈钢丝及钢帘线已达到100%及80%可回收材料占比，公司产品的绿色低碳排放认证将提升公司产品的国际竞争力并助推公司利润率的增厚及业绩弹性的释放。

【真实见证 ? 财富传奇】

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王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
清洁能源建设顺利推进，公司能源成本或有效降低。公司加大新能源一体化建设并将于2026 年实现光伏、风电和生物质一体化供能新模式。公司200 兆瓦风电项目、一期35 兆瓦生物质热电联产项目、一期30 兆瓦/60 兆瓦时储能项目，以及配套的110 千伏升压站与220 千伏变电站预计将于2026 年二季度投入运行；垦利厂区14.9 兆瓦光伏项目建设顺利推进。其中，200 兆瓦风电项目预计一年可合计发电超5 亿度，其中80%以上将用于生产自用，以风力发电成本0.35 元/度计算，预计每年电费节约可达1.2 亿元。新能源一体化建设完成将优化公司能源成本，提高绿电使用比例，打造绿色低碳示范园区，进一步提升公司产品国际竞争力。
毛利率水平改善，成本控制能力加强。公司销售利润率持续改善，但净利率受汇兑损失影响而显现下滑。公司销售毛利率2025 年同比+3.43PCT 至6.33%，26Q1 同比+1.28PCT 至7.77%；公司销售净利率2025 年同比+3.58PCT 至-0.3%，26Q1 同比-2.36PCT 至-2.16%。公司成本控制能力增强，2025 年公司销售期间费用率同比-0.32PCT 至6.8%。其中，受产品销量及招待费用增加影响，公司销售费用率同比+0.06PCT 至1.57%；受折旧摊销费用及中介服务费用增加影响，管理费用率同比+0.2PCT 至1.84%；受利息支出及贴现支出减少影响，财务费用率同比-0.29PCT 至2.39%；受研发材料成本下降、投入减少影响，研发费用率同比-0.29PCT 至1%。此外，受公司摩洛哥生产基地及清洁能源建设项目资本开支影响，公司资产负债率2025 年同比+7.4PCT 至75.87%，26Q1 同比+2.63PCT 至77.19%。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026—2028 年实现营业收入分别为54.15 亿元、59.47 亿元和66.60 亿元；归母净利润分别为0.38 亿元、1.03 亿元和1.95亿元；EPS分别为0.11 元、0.3元和0.57元，对应PE分别为100.28X、37.10X 和19.61X，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，市场需求不及预期，产能释放不及预期，毛利率下降风险，技术创新风险，市场竞争风险，应收账款风险，存货风险，政策风险

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"