【价值挖掘】 水羊股份(300740)：加大投放立足长期发展 高端品牌

【价值挖掘】 水羊股份(300740)：加大投放立足长期发展 高端品牌势能持续向上

事件概述

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
水羊股份发布2025 年报及2026 年一季报，2025 年公司实现营收49.77 亿元/+17.47%，归母净利润1.48 亿元/+34.92%，扣非归母净利润1.37 亿元/+15.85%。2025Q4 公司实现营收15.68 亿元/+31.52%，归母净利润0.12亿元/-20.05%，扣非归母净利润0.06 亿元/-44.32%。2026Q1 公司实现营收11.98 亿元/+10.34%，归母净利润0.35 亿元/-17.12%，扣非归母净利润0.35 亿元/-14.25%。2025 年经营活动现金流净额48.69 亿元/+15.44%，主要系销售商品和提供劳务收到的现金增加所致。
分析判断:
收入端：自有及高奢品牌表现亮眼，收入高质量增长2025 年公司营收49.77 亿元/+17.47%，分产品看：1）水乳膏霜收入40.20 亿元/+19.95%/占比80.76%；2）面膜收入8.18 亿元/+11.33%/占比16.44%；3）品牌管理服务收入1.09 亿元/+7.35%/占比2.20%；4）其他收入0.30 亿元/-39.56%/占比0.60%。分地区看：1）境内收入31.10 亿元/+12.92%/占比62.48%；2）境外收入18.68 亿元/+25.90%/占比37.52%。分销售模式看：1）自营收入37.95 亿元/+23.27%/占比76.23%；2）经销收入8.28 亿元/+1.17%/占比16.63%；3）代销收入2.19 亿元/+1.28%/占比4.41%；4）其他收入1.36 亿元/+9.21%/占比2.73%。分品牌看：1）自有品牌收入20.96 亿元/+26.97%/占比42.11%，收入占比进一步提高，其中高奢品牌EDB 持续增长，RV 超高速增长，高端品牌PA、VAA、HB 均高速增长，高端化战略之下，公司高端品牌占比持续提升，推动整体收入高质量增长。
2026Q1 公司营收11.98 亿元/+10.34%，自有品牌占比提升至45%；公司沿用2025 年下半年的成功运营经验，加大小红书等内容渠道投放力度，推动高端品牌延续快速增长趋势。
利润端：毛利率稳步提升，加大营销投放致费用率有所增加盈利能力方面，2025 年公司毛利率65.53%/+2.52pct，其中自有品牌毛利率为78.20%/+3.9pct，归母净利率2.98%/+0.39pct。2026Q1 公司毛利率65.04%/+1.29pct，自有品牌毛利率提升至 78.4%；2026Q1 归母净利率2.90%/-0.96pct。品牌结构改善带动公司毛利率持续提升，净利率则维持平稳。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
期间费用率方面，2025 年公司期间费用率61.64%%/+2.85pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为51.84%、5.69%、2.22%、1.90% ，同比分别+2.78pct、-0.47pct 、+0.28pct 、+0.26pct；2026Q1 期间费用率60.88%/+1.96pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为50.96%、6.45%、2.32%、1.15%，同比分别+1.40pct、+0.69pct、+0.40pct、-0.53pct。公司销售费用率提升明显，主要系：1）公司进行了较大规模的海外销售投入，为海外业务长期发展蓄力；2）在国内加大市场投放，以进一步提升品牌影响力；3）大力拓展高奢品牌EDB 的线下渠道建设，2025 年上海张园店开业，新增高端商场线下门店17 家。
自有与CP 品牌双轮驱动，高端化及全球化战略持续推进公司坚持自有品牌与CP 品牌双业务驱动，自有品牌稳步推动高端化和全球化升级转型，1）EDB: 海内外布局同步推进，海外覆盖多国核心高端渠道，国内落地标杆门店和重奢商圈。核心大单品超级CP 组合蝉联高端涂抹面膜TOP1，精华防晒在千元以上防晒市场占有率持续提升，rich 面霜升级后深受消费者认可，年增速超90%。
2）RV：国内热度与规模高增，大单品一夜回春油位列天猫进口精华油热销榜第一名，奇肌眼精华多次荣登进口眼部精华热销榜第一名。海外在北美线下、海外电商及旅游零售等渠道实现高质量增长。3）PA：中国区继续高增，法国、美国市场逐步回温；大单品融雪面膜在睡眠面膜、PDRN 等细分赛道市场地位不断提高。4）H&B：连续3 年增速超50%，品牌认知与销售业绩齐升。5）VAA：品牌全渠道GMV 同比高增，大单品VAA 卸妆膏多次入围细分赛道榜单；此外升级推出全新3.0 卸妆膏，创新添加红山茶花蜜油专利成分；新品VAA 养肤粉霜受市场广泛好评。6）大众品牌：战略性收缩的同时夯实各品牌特色定位，为消费者提供多样化肌肤解决方案。
投资建议
公司为国内目前唯一运营多个高端美妆品牌的集团公司，随各个高端品牌的品牌力与客户口碑持续积累，收入规模与盈利能力有望持续提升。考虑到公司加大营销投放，我们调整盈利预测，预计2026-2028 年营收分别为57.04/64.39/70.50 亿元（ 2026-2027 前值49.20/53.15 亿元）， 2026-2028 年归母净利润分别为1.93/2.38/2.89 亿元（2026-2027 前值2.88/3.75 亿元），对应EPS 分别为0.49/0.61/0.74 元（2026-2027 前值0.74/0.96 元），对应2026 年4 月24 日收盘价24.44 元，PE 分别为50/40/33X，维持“买入”评级。
风险提示
1） 行业竞争加剧；2）新品建设不及预期；3）品牌声誉风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

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电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"