【投资机会】 登康口腔(001328)：25年产品结构持续升级 26Q1开局

【投资机会】 登康口腔(001328)：25年产品结构持续升级 26Q1开局良好

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
25 年公司营收、归母净利润分别同比+10%、+12.4%，得益于线上电商和线下经销渠道共同发力，高端的医研系列继续放量带动产品结构升级，25 年毛销差和净利率继续稳中向上。26Q1 公司营收+15.1%、归母净利润+20.0%，开局良好，营收端预估线下渠道增长良好、线上保障盈利质量。
展望后续，公司产品端医研大单品红利持续兑现，高端产品推动盈利能力向上，渠道端电商渠道提质增效并反哺线下渠道，公司明确规划“十五五”营收和利润双翻番目标，后续关注高端新产品持续落地放量情况。
事件
公司发布2025 年年报：2025 年公司实现营收17.16 亿元/+9.98%，归母净利润1.81 亿元/+12.35%，扣非归母净利润1.55 亿元/+14.51% ， 基本EPS 为1.05 元/+11.70% ， ROE （ 加权） 为12.23%/+0.96pct，经营活动净现金流为2.14 亿元/+18.4%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利8.50 元（含税），对应分红率为80.8%。
公司发布2026 年一季报： 2026Q1 公司实现营收4.95 亿元/+15.09%，归母净利润0.52 亿元/+20.01%，扣非归母净利润0.47亿元/+32.06%，基本EPS 为0.3 元/+20%，ROE（加权）为3.38%/+0.46pct。经营活动净现金流为0.54 亿元/-17.1%。
简评

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
26Q1 开局良好，扣非利润表现亮眼。2026Q1 公司实现营收4.95亿元/+15.09%，归母净利润0.52 亿元/+20.01%，扣非归母净利润0.47 亿元/+32.06%。营收端预估线下渠道增长良好、线上控制投放节奏保障盈利质量。26Q1 毛利率52.59%/-2.92pct，主要系渠道结构占比变化导致。26Q1 净利率10.46%/+0.43pct，26Q1销售费用率35.77%/- 2.79pct、研发费用率2.65%/-0.02pct、管理费用率3.15%/-0.32pct，公司盈利能力继续提升。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
25 年产品升级和渠道扩张共同驱动业绩稳增。25 年公司实现营收17.16 亿元/+9.98%，其中：
1）分产品：医研系列继续放量带动产品结构升级。25 年公司成人牙膏、成人牙刷、儿童牙膏、儿童牙刷、电动牙刷、口腔医疗　　和美容护理产品营收分别为13.80 亿元/+10.71%、1.75 亿元/+8.85%、0.79 亿元/+8.80%、0.29 亿元/ -3.65%、0.14亿元/+45.72%、 0.37 亿元/-2.90%。公司高端牙膏目前已经形成“专效修护+源生修护”双爆品矩阵，预计中高端牙膏占比超65%，带动成人牙膏毛利率提升2.3pct 至52.8%。
2）分渠道：电商渠道保持高质量增长，线下份额稳固。25 年公司经销、直销、电商、其他营收分别同比+5.9%、-31.1%、+22.3%、+26%，电商渠道占比提升至34%。电商渠道仍保持较快增长势头，围绕中心电商+兴趣电商两大平台，清晰品牌定位、构建高质量电商产品矩阵，25 年电商渠道毛利率为60.3%/+6.4pct。根据久谦数据，25 年抖音、天猫、京东线上GMV 分别同比-8.3%、+23.6%、+32.2%。线下渠道公司取得逆势增长，牙膏线下份额升至行业第三、本土品牌第二，医研系列线下铺货率持续提升，带动经销模式毛利率提升0.97pct 到47.6%。
产品结构升级带动毛利率向上，25 年盈利能力稳健向上。25 年公司毛利率为52.23%/+2.85pct，其中成人牙膏、牙刷毛利率分别+2.3pct、+8.8pct，得益于产品结构升级。25 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为34.55%/+2.59pct、4.28%/-0.45pct、3.04%/ -0.04pct、-0.63%/+0.02pct，25 年毛销差为17.7%/+0.26pct，销售费用率提升主要系营销投入加大，2025 年净利率为10.55%/+0.22pct、净利率继续稳中向上。
公司明确规划“十五五”营收和利润双翻番，看好公司产品和渠道双轮驱动增长。根据25 年年报，公司制定了《“8462”跃升行动——“十五五”战略规划》，明确提出“营业收入和利润总额”双翻番的目标，彰显长期发展信心。2026 年公司将持续深耕医研平台，打造高端爆品矩阵，预计高端系列产品将陆续出台；依托2025年已搭建的线上线下协同基础，加快构建“内容引流—电商提效—线下深耕”的营销链路，电商渠道26 年预计将继续降本提效、追求利润质量；除此之外，公司将探索海外市场。
盈利预测：预计公司2026-2028 年营业收入分别为19.8、22.7、25.8 亿元，同比+15.5%、+14.3%、+14.1%；归母净利润分别为2.17、2.58、3.05 亿元，同比+19.7%、+19.1%、+18.0%，对应PE 为26x、22x、19x，维持“买入”评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险：公司产品的主要原材料为二氧化硅、山梨（糖）醇、十二烷基硫酸钠、香精香料、牙膏管、包装盒等，其上游原料主要有玉米、棕榈油、石油、原浆纸等大宗商品，若公司原材料采购价格可能会产生重大波动，将对公司经营业绩产生不利影响。2）产品质量风险：公司主要产品是消费者日常生活用品，使用频率相对较高，如果公司生产的产品存在质量问题，可能影响消费者的使用体验及其身体健康。
而且，一旦出现热点的质量安全问题，对公司品牌形象及未来发展可能带来较为严重的负面影响。3）品牌形象维护风险：公司经过多年的发展，已经将“冷酸灵”打造成家喻户晓的高质量品牌，受到广大消费者的青睐。如果市场上出现较多的仿制产品，公司产品形象或将受损，进而导致未来营收增长受限。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

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吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"