【价值挖掘】 佩蒂股份(300673)：关税、汇率拖累境外业务盈利 自

【价值挖掘】 佩蒂股份(300673)：关税、汇率拖累境外业务盈利 自主品...

公司发布2025 年年度报告及2026 年一季报。25 年公司实现营业收入14.5 亿，同比-12.7%，实现归母净利润1.16 亿，同比-36.5%。毛利率为31.9%，同比+2.4pct，净利率为8.1%，同比-3.1pct。其中25Q4 实现营收3.6 亿，同比+7%，实现归母净利润0.02 亿，同比-92.4%，毛利率为31.2%，同比-3.8pct，净利率为0.6%，同比-8.2pct。26Q1 实现营收3.5 亿，同比+6.7%，实现归母净利润0.08 亿，同比-63.7%，毛利率为27.6%，同比-1.0pct，净利率为2.4% ， 同比-4.7pct （ 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别同比-0.5pct/-0.6pct/+0.5pct/+4.0pct）。由于26Q1 公司新西兰工厂亏损幅度超过此前预期，故业绩低于我们此前在一季报前瞻中的预期（26Q1 0.23 亿元）。

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国外业务：受关税、汇率影响，新西兰工厂运营之初亏损较多拖累业绩。据公司公告，2025年公司国外业务实现营收11.6 亿元，同比-15.1%，毛利率为31.8%，同比+2.8pct。据海关总署数据，25 年中国宠物食品出口额同比-4.1%，其中对美出口额同比-29.7%。公司境外业务以对美出口为主，25 年已逐步将中国对美出口订单转移至东南亚地区工厂，预计此后关税影响会逐步减弱。2025H2 人民币兑美元逐步升值，故公司产生一定的汇兑亏损，25 年全年，虽然公司共产生汇兑收益546 万元，但同比24 年减少1312 万元。同时，公司新西兰工厂正处于商业化运营之初，新增折旧与摊销较多，2025 年产生亏损6621.9 万元，对公司利润拖累较为明显。预计随着新西兰工厂的逐步减亏，公司境外业务盈利能力有望逐步上行。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
自主品牌：毛利率稳步上行。据公司公告2025 年公司国内业务实现营收2.85 亿元，同比-1.2%，毛利率为32.3%，同比+0.6pct。爵宴品牌作为犬零食领域的领先品牌，25 年依旧保持稳定增长，“618”期间，爵宴品牌全渠道GMV 突破3800 万元，同比+52%。双十一爵宴品牌全渠道GMV 突破5500 万元，同比增长超30%。目前公司温州烘焙粮工厂已投产，公司主粮产能已覆盖膨化、烘焙、风干、冻干等核心品类，公司将继续加大主粮类新品推出力度，积极进行销售费用投放，带动国内业务营收快速增长，毛利率稳步提升。
维持“买入”评级。由于新西兰工厂产能爬坡进度略慢于此前预期，故我们小幅下调26-27年营收预测，新增28 年预测，预计2026-2028 年公司实现营业收入16.7/19.0/21.4 亿元（原预测为17.0/19.5 亿元），同比+15%/+13%/+13%。由于新西兰工厂前期商业化运营产生较多管理、营销及折旧摊销费用，故我们下调盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润1.6/1.9/2.1 亿元（原预测为26-27 年预测为1.8/2.1 亿元），同比+40%/+15%/+14%，当前股价对应PE 为23X/20X/18X。公司国内自有品牌仍处于快速增长阶段，26 年公司将逐步完善主粮品类布局，加大新品推出力度，仍维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品推广不及预期的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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