【投资机会】 百克生物(688276)：多因素扰动短期业绩 出海拓展与

【投资机会】 百克生物(688276)：多因素扰动短期业绩 出海拓展与管线...

事件：公司发布2025 年年报及2026 年一季报。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年，公司实现营业收入6.05 亿元，同比下降50.77%；归母净利润亏损2.63 亿元，同比下降213.14%；扣非归母净利润亏损2.79 亿元，同比下降221.56%；2025 年公司收入及利润降幅较大主要系疫苗行业进入结构性调整期，受行业竞争加剧、部分公众对疫苗接种持观望态度、消费信心波动、新生儿出生率下降等多重因素影响，公司经营环境面临阶段性挑战。2026Q1，公司实现营业收入1.47 亿元，同比下降9.21%；归母净利润亏损0.03 亿元，同比下降426.43%；扣非归母净利润亏损0.05 亿元，上年同期亏损0.03 亿元；2026Q1 公司业绩承压主要系报告期内公司增值税税率由简易征收率3%调整为销项税按13%计算，导致收入下降所致。
各疫苗品种表现分化，鼻喷流感疫苗液体剂型上市增量可期。
2025 年公司水痘疫苗营业收入为6.43 亿元，同比下降23.20%，主要系新生儿出生率下降及市场竞争加剧影响；鼻喷流感疫苗营业收入为1.67 亿元，同比增长18.89%，其中冻干剂型销售量较上年同期有所增加，液体剂型于2025 年12 月获得批签发并上市，2026 年公司将重点围绕液体剂型减少复溶步骤、接种便捷性高的优势着力提升接种点覆盖率；带状疱疹疫苗营业收入为-2.05 亿元，同比下降181.67%，主要系部分已确认收入的带状疱疹疫苗到效期而未能实现接种发生退货，同时公司积极推进惠民项目、主动降低带状疱疹疫苗单价等因素所致。带状疱疹疫苗价格调整后，切实减轻了大众尤其是中老年群体的接种经济负担，带动价格敏感性人群的接种需求转化改善，长期来看有利于推动产品终端渗透率持续提升。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
系统推进国际化业务布局，产品注册与市场开发双线并行。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2025 年，公司系统推进国际业务拓展：国际注册方面，持续开展产品在印度、加纳等14 个国家的产品注册工作，报告期内启动带状疱疹疫苗在印度与土耳其的注册程序；俄罗斯水痘疫苗项目于年内顺利完成GMP 现场检查，为后续市场准入奠定关键基础；市场开发方面，报告期内拓展了水痘疫苗在斯里兰卡、土耳其的商业合作；带状疱疹疫苗商业化布局取得重要进展，已同土耳其、斯里兰卡、巴基斯坦、菲律宾及危地马拉五国建立起合作伙伴关系，持续扩展国际市场销售渠道。2025 年，公司实现境外收入1546.10 万元，伴随产品海外注册与市场拓展推进，未来境外收入增长动能有望持续增强。
构建多元化研发管线，多个在研产品取得关键进展。
2025 年公司研发投入2.49 亿元，占营业收入的41.13%，主要在研项目共计16 项，其中：液体鼻喷流感疫苗（3-17 岁人群）已于2025 年8 月获得生产批件，正在开展其适用于18-59 岁人群的Ⅲ期临床试验；百白破疫苗（三组分）正在开展Ⅲ期临床试验；狂犬单抗已完成Ⅱ期临床工作；破伤风单抗截至年报披露日已提交Ⅲ期临床试验沟通交流会申请；冻干狂犬疫苗（人二倍体细胞）截至年报披露日已完成Ⅲ期临床试验入组工作；Hib 疫苗、重组带状疱疹疫苗、佐剂流感疫苗、百白破-Hib 联合疫苗、青少年及成人百白破疫苗于2024 年底至2025 年间陆续获批临床，截至年报披露日，佐剂流感疫苗（四价）已在开展Ⅰ期临床试验，青少年及成人百白破疫苗已启动Ⅰ期临床试验准备工作；RSV 抗体及疫苗、阿尔兹海默病治疗性疫苗等多个研发项目的临床前研究工作也在积极推进中。
投资建议：我们预计公司2026 年-2028 年的收入分别为8.01 亿元、8.50 亿元、8.97 亿元，净利润分别为0.04 亿元、0.24 亿元、0.46 亿元；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为19.38 元，相当于2026 年10 倍的动态市销率。
风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧的风险、疫苗市场推广及销售不及预期、新产品研发进度不及预期、国家化拓展不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"