【市场热点】 科沃斯(603486)：盈利大幅提升 海外与新品类驱动增

【市场热点】 科沃斯(603486)：盈利大幅提升 海外与新品类驱动增长

公司发布2025 年年报以及2026 年一季报。2025 年，公司实现营业收入190.40 亿元，同比增长15.10%；实现扣非归母净利润16.20亿元，同比大幅增长126.14%。利润增速远超营收增速，显示公司的经营质量良好。2025 年，公司的经营活动产生现金流量净额达33.87 亿元，同比大增297.39%，现金回款能力增强。2026 年一季度，公司实现营业收入49.02 亿元，同比增长27.06%；实现扣非归母净利润3.97 亿元，同比增长11.46%。一季度归母净利润增幅小于营收增幅，主要受上年同期投资收益基数较高、本期汇兑损失及公允价值波动等因素的影响，但主业盈利的增长仍韧性充足。

【震撼发布】

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营收增长持续加速。2025 年，公司实现营业收入190.40 亿元，同比增长15.10%。分产品看，服务机器人收入106.80 亿元，同比增长32.15%，营收权重56.09%，为第一增长曲线；清洁类小家电收入82.19 亿元，同比小幅下降1.21%，营收权重43.17%。2026 年第一季度，公司营收延续高增长态势，同比增速升至27.06%。从业务驱动因素看：1）2025 年，科沃斯品牌在海外市场的收入同比增长52.0%，其中欧洲市场增长60%，美国市场增长110%，科沃斯品牌在海外的收入占比提升至45.4%。2）2025 年，擦窗、割草等新品类收入同比增长88.1%，其中海外增速达110.5%，新品类业务已初具规模。
“科沃斯”“添可”双品牌驱动。2025 年，科沃斯与添可两大自有品牌合计贡献营收186.52 亿元，占公司总营收的97.97%。其中，科沃斯品牌的服务机器人销售收入105.35 亿元，同比增长30.4%。
公司自主研发的OZMO ROLLER 恒压活水洗地技术推动了扫地机器人行业的技术升级。添可品牌则围绕“智能生活电器”的定位，持续拓展产品矩阵：在清洁领域，添可洗地机市场地位稳固，据欧睿国际认证已连续四年销量全球第一；在厨房场景，公司也在积极布局智能烹饪产品线。
新品类市场拓展较快，构成公司第二增长曲线。2025 年，擦窗、　　割草、泳池机器人等新品类的收入同比增长88.1%，其中海外增速达到110.5%。在擦窗机器人领域，科沃斯的“窗宝”系列保持市场领先地位；割草机器人GOAT 系列已在海外市场销售多年；泳池机器人ULTRAMARINE 系列于报告期内面向海外市场推出，是公司拓展智能家居边界的新品类。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
海外市场增长远超国内。2025 年，公司的海外业务收入88.47 亿元，同比增长24.39%，海外营收权重达到46.47%，较上年提升3.47个百分点；国内市场收入101.92 亿元，同比增长8.09%。分市场看，欧洲市场增长超60%，美国市场增长近110%。其中，添可品牌在海外市场表现优异，在美、法、德等九国的洗地机市场其占有率稳居第一。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
毛利率系统性提升，一季度因原材料价格上涨而微降。2025 年公司综合毛利率为48.82%，同比提升2.30 个百分点，各业务板块的毛利率均实现同比提升。分业务板块来看，服务机器人的毛利率47.27%，同比升高2.3 个百分点；清洁类小家电毛利率51.35%，同比升高2.76 个百分点；其它业务的毛利率19.21%，同比升高5.77个百分点。毛利率提升的主要原因：一是产品结构优化。2025 年服务机器人的收入同比增长32.15%，收入占比持续提升。二是公司坚持中高端战略，引领产品升级、聚焦中高价格带，推动产品均价和盈利能力提升。三是公司持续聚焦全链路运营成本优化和效率提升，有效降低了单位成本。2026 年第一季度，受芯片等原材料价格上涨影响，公司毛利率同比微降0.1 个百分点至49.59%。
2025 年公司的销售净利率达9.23%，同比提升4.36 个百分点，改善显著。净利率提升幅度大于毛利率提升幅度，主要得益于经营效率提升和费用结构优化。2026 年第一季度，公司净利率同比下降4.04 个百分点至8.26%，主要受汇兑损失和投资收益基数的影响，属于非经常性因素。
AI 与具身智能战略布局及产品落地：“辛顿模式”指科沃斯辛顿智能体集群应用。2025 年，公司全面推行的AI 驱动“辛顿模式”成效初显。2026 年，公司称将全面开启“辛顿元年”，持续深化AI在业务与管理中的融合应用，加速形成覆盖全价值链的智能化运营体系，公司正沿“工具—管家—伴侣”路径，推进家庭具身智能布局。伴随硬件的升维，公司当前的业务版图已重构为：科沃斯品牌为基石、添可品牌为增长极、具身智能为未来旗舰的战略图谱。
垂直一体化构筑护城河。根据浙江开发区官网的报道，科沃斯集团　　在南浔完成了“泰鼎、擎鼎、爱鼎、翎鼎和乾鼎”的投资布局，以期实现全链路自主可控。公司在年报中亦称将积极向产业链上游延伸，构建自主可控的关键零部件研发与制造体系，“未来将进一步拓展谐波减速齿轮箱、机器人灵巧手等标准模组”。
投资评级：我们预测公司2026、2027、2028 年的每股收益分别为3.33、4.16、5.19 元，参照4 月24 日的收盘价61.64 元，对应的市盈率分别为18.48、14.81、11.87 倍，给予“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险：2026 年一季度，芯片等原材料价格上涨对毛利率已产生一定压力。若大宗价格再度上涨，公司盈利能力将受到影响。海外市场风险：海外环境不确定性加剧，若外需下降或贸易摩擦加剧，业绩将受到相应冲击。市场竞争加剧风险：清洁电器行业竞争激烈，若公司份额丢失或陷入低价竞争，将拖累盈利。新品类发展不确定性： 具身智能等新品类尚处于发展初期，商业化落地节奏和消费者接受度存在不确定性。汇率波动风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"