【价值挖掘】 中原内配(002448)2025年度报告及2026年一季度报告深

【价值挖掘】 中原内配(002448)2025年度报告及2026年一季度报告深度解析：...

公司发布2025 年年度报告。2025 年公司实现营业收入39.22 亿元，同比+18.49%，实现归母净利润4.09 亿元，同比+100.75%，扣非归母净利润3.96 亿元，同比+107%；经营活动产生的现金流量净额1.98 亿元，同比+71.21%；基本每股收益0.70 元,同比+100%；加权平均净资产收益率11.23%，同比+5.25pct；向全体股东每10 股派发现金红利2 元（含税）。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

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其中：Q4 实现营业收入10.55 亿元，环比+14.23%，同比+24.71%，实现归母净利润0.83 亿元，环比-9.63%，同比+386.95%。
公司发布2026 年一季报，2026Q1 实现营业收入11.92 亿元，同比+25.4%，实现归母净利润1.98 亿元，同比+78.66%，扣非归母净利润1.26亿元，同比+16.55%。
投资要点：
2025 年公司业绩实现翻倍增长，2025Q4 收入创新高。
2025 年公司实现营收39.22 亿元，同比+18.49%，实现归母净利润4.09亿元，同比+100.75%，扣非归母净利润3.96 亿元，同比+107%，利润增速远超收入增速，主要得益于高毛利的制动鼓及大缸径产品收入占比提升带来的产品结构优化。分季度看，2025 年Q4 单季度实现营业收入10.55亿元，环比增长14.23%，创单季历史新高；实现归母净利润0.83 亿元，环比下降9.63%；扣非归母净利润0.77 亿元，环比下降13.22%，Q4 收入环比高增主要由制动鼓等业务驱动，而利润环比下滑可能与季节性费用增加有关。
2026Q1 业绩超预期，内生外延共同驱动。
2026 Q1 公司业绩表现强劲，实现营业收入11.92 亿元，同比+25.40%，归母净利润1.98 亿元，同比+78.66%，扣非归母净利润1.26 亿元，同比+16.55%。业绩高速增长主要由内生外延共同驱动，核心业务稳健增长，同时公司于2026 年1 月完成对河南中原吉凯恩气缸套有限公司剩余59%股权的收购，自2 月起并表，此次收购形成折价，在Q1 确认了7256 万元的非经常性投资收益，带动归母净利润大幅增长；若剔除该影响，公司扣非净利润增速16.55%，反映了主营业务稳健的增长态势。财务指标方面，财务费用同比大幅增长653.96%，主要系汇率变动导致的汇兑损失增加所致。
产品升级叠加费用管控，公司盈利能力大幅提升。
2025 年公司毛利率为27.36%，同比+1.62pct，其中主要产品毛利率均有所提升：气缸套毛利率32.38%，同比+1.26pct；制动鼓毛利率23.66%，　　同比+2.77pct，毛利率提升主要由于高毛利产品快速放量，公司产品结构变化所致。2025 年公司净利率为11.95%，同比+4.86pct；期间费用方面，2025 年公司期间费用率13.19%，同比-1.35pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.03%、6.08%、4.74%、0.34%，分别同比-0.24、-0.75、-0.09、-0.27pct，各项费用率均有所下降，公司内部持续推进智能制造，通过精益生产、管理创新、工艺技术创新、成本优化等有效措施，实现效率提升、管理效益提升。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
传统主业受益AIDC 浪潮与海外拓展，增长动能强劲。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
公司传统核心业务内燃机零部件板块稳步增长，是公司业绩的压舱石。增长动能主要来自三方面：1）AIDC 备用电源需求强劲。受益于AI 算力中心建设浪潮，用于柴油发电机组的大缸径气缸套、活塞需求持续爆发，公司作为卡特彼勒、康明斯、潍柴等全球主流发电机组厂商的核心供应商，深度受益于本轮高景气周期，公司大缸径气缸套产销量实现跨越式增长，已成为该领域核心企业。该部分产品价值量和利润率远高于传统车用产品，是公司盈利能力提升的重要驱动力。2）活塞业务进入放量期。全年活塞销量同比大幅增长64.2%，增长主要源于公司积极开拓新客户、开发新项目，以及与德国莱茵金属的技术合作协议到期后，海外市场限制解除，为业务全球化发展打开了空间。3）全球化布局深化。公司泰国工厂已于2025 年建成投产，2026 年将开始商量，主要承接北美等海外市场订单，可规避关税壁垒，从而提升整体盈利能力。
制动鼓业务持续爆发，占据行业领先地位 。
控股子公司恒久制动的双金属复合制动鼓业务继续保持高增长态势，成为公司第二增长曲线。2025 年，制动鼓/盘产品实现营收6.61 亿元，同比大幅增长76.7%；销量达161.54 万只，同比增长79.6%；毛利率提升2.77个百分点至23.66%。高速增长主要得益于：1）2025 年重卡市场强劲复苏，公司精准把握重卡市场爆发机遇，通过产能快速扩充与生产布局优化，制动鼓产品产销量实现大幅增长；2）新能源重卡渗透率提升，车辆轻量化趋势加速了对公司更轻、更安全的双金属复合制动鼓的替代需求。公司已实现对国内主流重卡车桥公司的全覆盖，并开始批量供货海外市场，行业龙头地位稳固。此外，公司加速推进制动鼓扩产计划，以有效匹配市场需求。
汽车电子稳步推进，前瞻布局人形机器人新赛道。
控股子公司上海电子的电控执行器业务稳步增长，全年实现营收3.43 亿元，同比增长15.1%，销量增长20.4%。公司的电控执行器产品国内市场占有率进一步提升，并成功获得欧洲客户定点，打破外资垄断，实现了高端产品出海的重大突破。同时，公司依托在电控执行器领域的技术积累，积极向下游新兴领域拓展，积极布局ASU（空气悬架供气单元）、人形机器人关节模组、高压电子风扇等高潜力新赛道。2025 年底，公司与宁波普智签署战略合作协议，共同开发适配人形机器人的关节模组，标志着公司正式切入人形机器人核心零部件赛道，为长期发展打开了新的想象空间。
氢能及其他业务战略储备，提供长期看点 。
公司在氢能领域已构建起“氢燃料电池发动机、双极板、空压机、加湿器、　　氢气循环泵” 五大产业布局，并在氢能业务关键技术领域获得重大突破。
2025 年公司燃料电池发动机、空压机已实现量产销售，氢气循环泵具备小批量产条件，金属双极板中试产线建成并确定长寿命涂层方案。公司在氢能领域持续进行技术跟进，在市场爆发前做好技术和产品储备。此外，超硬刀具等业务也保持了良好增长。
首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。
预计2026 年、2027 年、2028 年公司可实现归母净利润分别为5.56 亿元、6.87 亿元、8.23 亿元，对应EPS 分别为0.95 元、1.17 元、1.40 元，对应PE 分别为17.11 倍、13.86 倍、11.57 倍。公司主业大缸径零部件及制动鼓持续放量、汽车电子等新业务加速突破，全球化布局提速，AIDC 行业景气度上行有望带动公司产品持续放量，海外产能落地带动盈利能力提升，前瞻布局人形机器人等高成长赛道。首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"