【潜力股分析】 有色金属行业点评报告：纽蒙特2026Q1权益黄金产量

【潜力股分析】 有色金属行业点评报告：纽蒙特2026Q1权益黄金产量环比减少...

季报重点内容:

【震撼发布】

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生产经营情况
2026Q1 纽蒙特权益黄金总产量为130 万盎司（40.43 吨），环比减少10%，同比减少16%。主要原因是：Boddington 受丛林大火影响产量下降； Tanami 因按计划调整采矿顺序导致品位降低，加之创纪录的降雨量影响，产量减少；以及Lihir 和Cerro Negro 受品位降低和计划内维护的影响。此外，内华达金矿和Pueblo Viejo 等非管理型合资企业的产量也有所下降。这些降幅部分被Yanacocha、Cadia 和Merian 产量的增长所抵消。
2026Q1 公司黄金平均实现价格为4900 美元/盎司，环比上涨16%，同比上涨66%。黄金平均实现价格包括每盎司4,857 美元的收款总价、临时定价销售按市价计价产生的每盎司49 美元的积极影响，以及每盎司6 美元的加工和精炼费用减免。
2026Q1 计入副产品收益，黄金单位销售成本（CAS）为541美元/盎司，环比下降27%，同比下降42%。主要得益于副产品产量和销售价格的有利表现，特别是与白银和铜相关的部分。此外，第一季度Tanami、Lihir 和Peasquito 矿区的直接成本下降，以及Boddington 矿区库存的有利增长，也对CAS产生了积极影响。纽蒙特持续关注成本管控和生产效率，这也抵消了金价上涨带来的特许权使用费增加。
2026Q1 不计入副产品收益，黄金单位销售成本（CAS）为1307 美元/盎司，环比上涨12%，同比上涨7%。
2026Q1 计入副产品收益，黄金单位综合维持成本（AISC）为1029 美元/盎司，环比下降21%，同比下降29%。基于每盎司CAS 计算，降幅主要源于维持性资本支出、管理及行政费用以及其他费用的减少。预计维持性资本支出将在今年剩余时间内逐步增加，纽蒙特仍有望按全年指导目标完成支出。
2026Q1 不计入副产品收益，黄金单位综合维持成本（AISC）为1709 美元/盎司，环比上涨5%，同比上涨4%。
受Cadia 矿品位提升及处理量增加的推动，铜产量较上一季度增长3%，达到3 万吨。受Peasquito 矿副产品品位提升的推动，银产量较上一季度增长29%至900 万盎司，铅产量增长17%至2.7 万吨，锌产量增长35%至6.2 万吨。
财务业绩情况
2026Q1 公司销售收入为73.07 亿美元，环比增长7%，同比增长46%。
2026Q1 公司成本和费用为28.41 亿美元，环比减少24%，同比增长3%。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2026Q1 归属于纽蒙特股东的净利润为32.62 亿美元，环比增长151%，同比增长73%。这一增长主要得益于以下因素：受金价上涨推动的收入增加；现金成本（CAS）小幅下降；本季度确认的减值损失为900 万美元（而上一季度确认的减值损失为7.79 亿美元，主要与Yanacocha 硫化物矿相关）；以及所得税和采矿税费用减少6.66 亿美元（主要因上一季度确认了一次性递延税项所致）。

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2026Q1 本季度调整后净利润为31.56 亿美元，环比增长15%，同比增长125%。第一季度净利润的主要调整包括投资和期权公允价值产生的8700 万美元净收益，部分被900 万美元的减值费用所抵消，该减值费用主要与不再使用的资产有关。
2026Q1 调整后EBITDA 为51.54 亿美元，环比增长13%，同比增长96%。
2026Q1 扣除营运资本前经营活动产生的现金流量为39.87 亿美元，环比增长12%，同比增长84%。这主要得益于金价上涨带来的收入增加以及单位生产成本（CAS）的下降。
2026Q1 经营活动产生的净现金为37.85 亿美元，环比增长5%，同比增长86%。这主要得益于扣除营运资本前的合并经营现金流增加。这一增长部分被2.02 亿美元的净不利营运资本变动所抵消，该变动主要源于此前已计提的2.09 亿美元复垦活动持续现金支出（主要与Yanacocha 水处理厂的在建工程有关），以及1.52 亿美元的库存和堆场增加，以及1.18 亿美元的其他负债计提（主要与遣散费和员工相关负债有关）。这些不利的营运资本调整部分被 2 亿美元的未来税款预提以及因现金收款时间差导致的 7000 万美元应收账款增加所抵消。
2026Q1 自由现金流为31.44 亿美元，环比增长12%，同比增长161%。这主要得益于经营活动产生的净现金增加以及资本投资减少，但部分被本季度不利的营运资本影响所抵消（上一季度则为有利的营运资本收益）。
第一季度资产负债表和流动性保持强劲，期末现金及现金等价物为88 亿美元，总流动性为128 亿美元；季度末净现金头寸为32 亿美元。
纽蒙特2026 年指引
2026 年产量与成本指引不变。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3）国内消费力度不及预期；
4）海外能源问题再度严峻。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"