【价值挖掘】 浩洋股份(300833)：中东冲突+汇兑损失影响下 公司短

【价值挖掘】 浩洋股份(300833)：中东冲突+汇兑损失影响下 公司短期业绩承

事件：公司发布2025 年年报和2026 年一季报，2025 年，公司实现营业收入11.34亿元，同比下降6.44%，实现归母净利润1.72 亿元，同比下降42.97%，实现扣非归母净利润1.59 亿元，同比下降44.02%；2026 年第一季度，公司实现营业收入2.68亿元，同比下降7.39%；实现归母净利润4157.54 万元，同比下降21.94%；实现扣非归母净利润3898.73 万元，同比下降22.61%；略低于预期。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
中东冲突+汇兑损失影响短期业绩，毛利率创新高。
（1）成长性分析：2025Q4 营收同比增长25.33%，我们判断是因为中美关系缓和，美国对芬太尼关税下降10%，北美需求修复反弹；2026Q1 营收同比下降7.39%，我们判断是因为美伊冲突影响中东市场收入大幅下降。2025Q4 和2026Q1，归母净利润分别同比-12.76%、-21.94%，利润下降我们判断是因为①公司持续增加研发费用，②汇率波动影响财务费用，③库存储备增加，计提的存货跌价损失。随着丹麦SGM公司经营常态化，预计2025Q2 收入业绩有望反弹。
（2）盈利能力分析：2025 年，公司销售毛利率为51.51%，同比增长1.41pct，我们判断主要是产品升级，高毛利激光产品占比提升，带动整体毛利率增长；销售净利率为15.35%，同比下降9.85pct，主要是因为销售/管理/财务费用率分别为10.90%、12.03%、-0.13%，同比分别增长1.66pct、3.61pct、3.71pct。2026 年一季度，公司销售毛利率为56.82%，同比增长7.41pct；销售净利率为15.55%，同比下降3.07pct，主要是因为销售/管理/财务费用率分别为13.25%、13.12%、2.71%，同比分别增长2.00pct、4.29pct、3.62pct。
（3）营运能力及经营现金流分析：运营能力短期承压，2025 年公司应收账款周转天数为83.88 天，同比增长11.95 天，我们判断是因为①收入下降背景下，海外客户回款周期延长影响，②国内项目验收延迟影响。2025 年经营活动产生的现金流量净额为1.47 亿元，同比下降46.02%；2026 年一季度，经营活动产生的现金流量净额为3501.56 万元，同比增长15.65%，预计二季度正常回款发货后会持续增长。
（4）研发投入保持高位，公司产品具备较强竞争优势。公司作为“专精特新小巨人企业”，始终坚持自主创新的发展战略，保持高研发投入，2025 年，研发投入为9965.20万元，同比增长16.07%，占营收比重为8.79%，同比增长1.71pct，截至2025 年12月31 日，公司及子公司共拥有境内有效专利832 项，其中：发明专利112 项、实用新型专利584 项、外观设计专利136 项；公司及子公司共拥有境外专利226 项；拥有软件著作权447 项；其中发明专利“一种多路LED 调光电流分配控制方法ZL201810866665.9”获评第二十五届中国专利优秀奖。此外，公司开展的“照明通信LED 外延芯片关键技术及应用”、“高性能大功率LED 机器视觉演艺灯具关键技术研发”技术项目分别获评广东省科学技术奖（二等奖）、广东省光电技术协会科学技术奖（一等奖），公司的技术和研发实力在行业内获得了广泛认可，公司综合竞争实力得到较大提升。
全球演唱会保持高景气，舞台灯光产品更加数字化与智能化。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
（1）海外演艺活动保持高景气。根据live nation 报告，2025 年，live nation 音乐会场次达到5.46 万场，保持高位，观众人数达1.59 亿人，同比增长5.37%；销售门票数达6.46 亿张，同比增长1.36%，继续保持高景气状态。
（2）体验式需求促进，国内线下演出市场持续火热。2025 年全国5000 人以上大型营业性演出0.30 万场，与2024 年同比增长12.70%；票房收入324.48 亿元，同比增长9.49%，观众人数4338.58 万人次，同比增长18.81%；全国大中型旅游演艺项目　　演出19.87 万场，同比增长4.95%；票房收入174.42 亿元，同比增长6.43%，观众人数8798.97 万人次，同比增长3.01%。
（3）随着数字化技术在各行各业的迅猛发展，演艺灯光设备领域也将逐步跨进全面数字化的时代。目前国内大型的户外演出活动中绝大多数都采用了数字化控制。当前，演艺灯光设备技术正处于数字化、网络化时代，用户对安全性、稳定性、扩展性以及使用方便性的需求也日益提高，便携式、多功能、智能化、信息管理的集成已成为用户的追求和首选；而灯光设计的计算机软件将会继续发展，最终将允许设计者以一种完全艺术化的“互动”方式来主导他的“视觉的”技术。现在的照明软件给设计者提供的只是设计、绘画和文书工作的协助，未来的设计软件将能够使用“触屏”和“语音识别”功能，舞台照明系统的智能控制已经初见端倪。
自主品牌逐步丰富，代工业务企稳，国内收入冲击大。
（1）公司自主品牌知名度高，OBM 收入受国内市场冲击大。公司拥有国内自主品牌“TERBLY”、法国自主品牌“AYRTON”、丹麦自主品牌SGM 三大品牌，注重品牌维护和行业知名度提升。2025 年，OBM 收入为7.58 亿元，同比下降10.07%；毛利率为52.24%，同比增长0.94pct；我们判断是因为中美贸易摩擦背景下，国内ODM代工厂海外砍单转国内，导致国内市场竞争加剧，公司考虑订单质量优先，主动放弃部分不盈利业务，内销收入为1.04 亿元，同比下降23.21%，毛利率为29.40%，同比下降1.09pct。
（2）ODM 业务收入企稳。随着SGM 业务的深度整合，代工业务收入企稳。2025年，ODM 收入为2.91 亿元，同比下降2.21%；毛利率为51.44%，同比增长1.06pct。
维持“买入”评级。考虑到中东冲突和汇兑损失影响，我们下调盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为2.30 亿元、3.33 亿元、3.91 亿元（2026-2027年预测前值分别为3.30 亿元、3.95 亿元），按照2026 年4 月27 日股价对应PE 分别为19.3、13.3、11.3 倍。受益全球演艺市场活动持续增长，对应演艺设备需求旺盛，公司作为国内舞台灯光设备龙头，未来市占率有望持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：国际贸易摩擦的风险；中东战争风险；经营模式的风险；汇率波动风险；外协加工生产的风险；海外疫情反复的风险；原材料供应风险；核心技术和管理人员流失风险；行业市场规模测算偏差风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"