【市场热点】 兴业科技(002674)：26Q1延续25Q4拐点趋势 期待牛皮

【市场热点】 兴业科技(002674)：26Q1延续25Q4拐点趋势 期待牛皮价格企稳

事件概述

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为29.86/1.01/0.94/3.80 亿元，同比增长1.19%/-28.41%/-30.07%/22.73%，符合业绩预告；净利下滑主要受资产减值损失影响，剔除资产及信用减值损失影响后归母净利2.55 亿元，同比仅下降7.6%；且经营现金流高于归母净利也由于资产减值增加及应付账款增加。但25Q4 公司收入/ 归母净利/ 扣非归母净利分别为9.72/0.62/0.60 亿元、同比增长3.74%/93.75%/106.90%，已出现经营拐点，Q4 净利提升主要由于毛利率提升及管理和财务费用率下降。
26Q1 公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.90/0.23/0.22 亿元、同比增长-5.97%/19.31%/29.95%，净利增长主要得益于汇兑损失减少、资产减值计提减少、信用减值冲回、少数股东损益减少。
分析判断:
主业减值计提充分，转型拓展电商、劳保、户外等细分市场。（1）2025 年主业鞋包带用皮革收入为18.97 亿元，同比增长-5.54%，总产能利用率74.11%、同比增加-5.02PCT，国外销售收入3.24 亿元、同比增加13.48%；主业毛利率为15.86%，同比降低2.21PCT；根据我们测算，主业净利约为-0.08 亿元，我们分析主要受毛利率下降及资产减值影响（公司23-25 年累计计提资产减值损失3.5 亿元）。根据年报，公司主业借助电商、直播平台等崛起的新品牌在产品设计和创新方面更快响应消费需求，市场份额有所上升, 26 年继续拓展电商、劳保、户外等细分市场。
宏兴汽车内饰业务稳健增长且净利率仍在提升。2025 年汽车内饰用皮革收入为8.34 亿元，同比增长15.83%；毛利率35.28%，同比增加0.93PCT。宏兴汽车子公司收入/净利分别为8.50/1.79 亿元，同比增长16.96%/19.70%，宏兴净利率为21%，同比提升0.48PCT，并表贡献净利1.07 亿元。客户方面，宏兴主要客户为国内的新能源品牌，目前已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、江淮汽车等，并已供应上述主机厂的多款车型。
宝泰收入下降但毛利率增长。25 年二层皮胶原产品原料/其他用皮革收入为1.11/1.01 亿元,同比减少16.79%/增加48.18%；子公司宝泰皮革收入/净利为7.56/0.125 亿元，同比增长6.63%/-5.82%，净利率为1.65%，同比下降0.23PCT，并表贡献净利0.06 亿元、同比下降14%。二层皮胶原产品原料/其他用皮革毛利率为15.55%/8.38%，同比增加5.11/0.69PCT。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
印尼子公司联华皮革亏损。公司子公司兴业国际与PT. CISARUA CIANJUR ASR 共同在印度尼西亚设立联华皮革工业有限公司，兴业国际持股比例90%，2025 年联华皮革亏损1742 万元。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26Q1 净利率提升主要受资产减值损失减少、信用减值损失转回增加、汇兑损失及少数股东损益减少影响。（1）25 年公司毛利率为20.94%、同比增加-0.49PCT ，25 年公司归母净利率/扣非归母净利率为3.4%/3.1%、同比下降1.4/1.4PCT，净利率降幅高于毛利率主要由于资产减值损失计提增加、投资收益减少（资产减值损失/收入计提增加0.73PCT、投资收益/收入减少0.2PCT）。（2）分单季来看，25Q4 净利率提升3PCT 主要来自毛利率+3.8PCT 贡献。26Q1 毛利率/归母净利率为15.53%/3.83%、同比提升-5.2PCT/0.8PCT，我们分析，25Q4 毛利率提升和26Q1 毛利率下降与高毛利的宏兴汽车内饰业务发展节奏有关，不排除Q4 提前发货影响Q1；26Q1 资产减值损失计提减少4.5PCT、财务费用率下降1PCT、信用减值损失冲回占比增加0.9PCT、少数股东损益占比下降0.9PCT。
原材料库存储备增加。公司25 年末存货金额为13.40 亿元，同比增加2.29%，其中原材料/在产品/库存商品分别为2.67/2.51/1.07 亿元，同比增长12.18%/-8.06%/3.88%；公司存货周转天数211 天，同比增加12 天。
应收账款为6.07 亿元，同比增加8.01%，应收账款周转天数71 天，同比增加10 天。应付账款为5.33 亿元，同比增加40.63%，应付账款周转天数70 天，同比增加16 天。
投资建议
我们分析，1）主业内销随着小单快反能力提升转型电商客户，且不排除减值冲回；2）瑞森皮革沙发业务有望贡献。
考虑资产减值损失下降趋势、牛皮价格有望见底企稳， 上调盈利预测。调整26-27 年收入预测34.30/38.34 亿元至34.54/37.44 亿元，新增28 年收入预测40.91 亿元；上调26-27 年归母净利预测1.62/2.15亿元至2.41/2.85 亿元，新增28 年净利预测3.33 亿元，调整26-27 年EPS0.55/0.73 至0.81/0.96 元，新增28 年EPS 为1.13 元；2026 年4 月27 日收盘价13.99 元对应26/27/28 年 PE 分别为17.17/14.51/12.42X，维持“买入”评级。
风险提示
汽车客户销量低于预期风险，原材料价格波动风险，系统性风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"