【行业洞察】 陕西煤业(601225)：煤价下行拖累业绩 2026年业绩弹

【行业洞察】 陕西煤业(601225)：煤价下行拖累业绩 2026年业绩弹性可期

公司发布2025 年报及2026 年一季报：2025 年公司实现营收1581.8 亿元（-14.1%），归母净利润167.6 亿元（-25%），扣非归母净利润153.5 亿元（-27.5%）；其中2025Q4 公司实现营收401 亿元（-17.7%），归母净利润40.5 亿元（-17.2%），扣非归母净利润38.5 亿元（-20%）。2026Q1 公司实现营收389.5 亿元（-3%），归母净利润42.1 亿元（-12.4%），扣非归母净利润42.1 亿元（-7.5%）。

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煤炭业务：2025 年煤价下行拖累业绩；2026Q1 产销量均有所增加。2025 年公司煤炭产/销量为17489/25188 万吨，同比+2.6%/-2.5%；其中自产煤销量15985 万吨，同比-0.2%。2025 年煤炭售价为459 元/吨，同比下降102 元/吨，其中自产煤售价444 元/吨，同比下降88 元/吨；原选煤单位完全成本289 元/吨，同比-1.3 元/吨。项目进展方面，2025 年袁大滩煤矿核增产能200 万吨，千万吨级产能升级收官，小保当新增洗选能力1000 万吨/年。
2026Q1 公司煤炭产量为4534 万吨，同比+3.2%；自产煤销量4202 万吨，同比+2.6%。
发电业务：2025 年成本降低抵消电价下行；随着在建项目陆续投产，发/售电量有望持续增加，增厚业绩。2025 年公司发/售电量为418/393 亿千瓦时，同比+11.3%/+11.9%。电力售价396 元/兆瓦时，同比-3.6 元/兆瓦时，发电完全成本336 元/兆瓦时，同比-5.8 元/兆瓦时，主要系燃煤成本下降。2026Q1发/售电量为105/99 亿千瓦时，同比+20%/+21%。2024 年公司购陕煤电力集团火电资产，2025 年彬长世界首台660MW 超超临界CFB 示范项目填补全球空白，益阳电厂三期提前2 个月建成投运。截至2025 年末公司控股燃煤发电机组总装机容量20180MW，其中在运燃煤发电机组总装机容量10860MW，在建燃煤发电机组总装机容量9320MW。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
增加资本开支进行电力相关项目建设。公司2025 年资本开支总额为95.5 亿元，2026 年资本开支计划167.6 亿元，主要用于电力项目建设。
分红率约54.8%，积极回报投资者。2025 年末公司每股派发现金红利0.909元（含税），叠加中期每股派发现金红利0.039 元（含税），合计派发每股红利0.948 元（含税），现金分红金额共计91.89 亿元，占公司2025 年实现可供分配利润的60%、占2025 年归属于母公司股东净利润的54.81%。以2026 年4 月27 日收盘价计算，对应股息率为3.7%。
投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
2026 年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，煤价涨幅超过预期，上调盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润为201/207/213 亿元（2026-2027年前值为199/204 亿元）。考虑公司煤炭开采条件较好、煤质优良、煤炭产能规模具备优势且仍有增长空间，同时公司积极推进煤炭一体化，业绩稳健有望加强，且股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。
风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司核增产能释放不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"