【投资机会】 中科曙光(603019)年度报告深度解析：公司超节点技术

【投资机会】 中科曙光(603019)年度报告深度解析：公司超节点技术落地中 与持...

公司公布了2025 年年报和2026 年1 季报：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年公司收入149.64 亿元，同比增长13.81%；归母净利润21.76亿元，同比增长13.87%；扣非净利润18.38 亿元，同比增长33.97%；每股收益1.49 元/股。
2026Q1 公司收入31.99 亿元，同比增长23.71%；归母净利润2.28亿元，同比增长22.19%；扣非净利润1.64 亿元，同比增长53.30%；每股收益0.16 元/股。
从单季度业绩来看，公司2025 年实际经营业绩的盈利能力整体改善。2025 年公司Q4 获得了全年41%的收入，季节性仍然较为明显，同时2025Q3-2026Q1 三个季度收入分别增长了27.51%、20.31%和23.71%，增速较高，扣非净利润分别增长了139.87%、16.59%、53.29%，整体处于较高的水平，盈利能力改善较为明显。
但是由于2025 年以来公司其他收益（政府补足）下滑较为明显，近三个季度净利润分别同比增长了15.07%、6.00%、22.19%，增速不及收入水平。
盈利能力方面，公司毛利率提升，同时从2025Q4 开始加大到了研发投入。2025 年和2026Q1，公司毛利率分别为30.58%和26.56%，同比分别增长1.42 和0.49 PCT。而在费用方面，波动较大的主要是研发费用，2026 年公司总人数6025 人，同比增长1%，保持了人员的相对稳定。2025Q4 和2026Q1 公司研发费用同比增长125%和52%，都呈现了较大的增长，其中Q4 从Q3 的3.45 亿增长到了6.97 亿。而从年报研发费用的细分项可以看到，2025 年研发费用增长的3.79 亿中，有3.24 亿都源于材料及加工费的投入。考虑到ScaleX640 在2025 年11 月上市，我们认为研发费用的增长或源于公司超节点产品的相关投入。
现金流方面，公司经营性现金流从上年的27.22 亿元减少到了13.13亿元，净现比从142%下降到了60%。其中主要影响来自“大额存单支付的现金”的增长，从2024 年的31.61 亿元增长到了115.05亿元，该项目的增加更多是出于对限制资金的优化配置需要，对持续经营能力不存在实质性影响。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
公司推出的单机柜级超节点产品scaleX640，大幅提高了单机柜的算力密度，实现计算核心的高效协同，减少延迟。同时scaleX640采用开放架构，支持多品牌加速卡。以640 卡超节点为基础，公司推出scaleX 万卡超集群系统，可支撑万亿参数大模型训练、地质　　勘探等超复杂计算任务。2026 年2 月，公司scaleX 3 万卡超集群在国家超算互联网核心节点实现同步建设、同步上线、同步对外提供服务，4 月该计算集群又进一步扩容到6 万卡。随着scaleX640商业化持续推进，2026 年有望给公司带来超节点产品的放量。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2026 年2 月，公司公告发行可转债融资80 亿元，来打造智算技术护城河，加速算力国产化，保障公司的研发投入和业务规模的扩大，为长期发展助力。
持股的上市公司都进入到了业务快速发展通道，有望给公司持续带来良好的投资回报：
海光信息（公司持股27.96%）：2025 年收入增长56.92%，归母净利润25.45 亿元，同比增长31.79%。2026Q1 收入同比增长68.06%，归母净利润6.87 亿元，同比增长35.82%。2025 年下半年海光新的AI 芯片深算三号投入市场，带来海光AI 芯片下半年出货量的爆发式增长，对下半年的业绩形成了较好的支撑，也为2026年承接AI 芯片国产化的机遇做了产品的保障。同时，随着2026 年AI 应用需求的爆发式增长，新AI 服务器中对于CPU 的需求大幅提升，这也意味着海光最具优势的业务也将获得价值重估。
曙光数创（公司持股62.07%）：其液冷控温设备连续4 年国内市占率第一。受益于公司scaleX640 超节点大规模部署以及冷板液冷产品渗透率快速提升，2025 年其浸没液冷基础设施产品收入大幅增长371%，带动整体收入增长74%。随着AI 芯片性能的持续提升和scaleX640 超节点的持续落地，曙光数创有望持续受益于液冷技术的发展，成为公司业务助力的重要支撑。
中科星图（公司持股15.73%）：受到传统业务（地理信息）市场需求阶段性影响，星图2025 年收入下滑了17.83%，但是考虑到星图商业航天和低空经济两大战略新兴业务都迎来重要发展机遇，有望在后续逐步扭转发展趋势，重回快速增长轨道。
2026 年来看，AI 应用落地整体超预期，国产AI 芯片需求加速释放，对公司整体形成利好。虽然2025 年海光对公司的并购未能顺利实施，但是公司已然构建起了“芯片-服务器-液冷-算力服务”的全产业链布局，随着以scaleX 640 为代表的超节点2026 年逐渐呈现落地趋势，公司的产业链协同优势将得到进一步释放。
给予公司“买入”的投资评级。看好2026 年超节点上量、CPU 需求爆发、液冷加快落、国产AI 芯片需求释放地等行业趋势给公司业绩带来的推动效应。暂不考虑可转债发行对公司的影响，预测公司2026-2028 年EPS 为2.13 元、2.58 元、3.09 元，按照4 月27 日收盘价94.24 元，对应的PE 分别为44.23 倍、36.49 倍、30.53倍。
风险提示：国产芯片产能释放不足；行业竞争加剧。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"