【价值挖掘】 苏州银行(002966)2025年度报告暨2026年一季度报告点

【价值挖掘】 苏州银行(002966)2025年度报告暨2026年一季度报告点...

事件：

【震撼发布】

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4 月28 日，苏州银行发布2025 年年度报告及2026 年一季度报告：
1）2025 年实现营业收入124 亿，同比增长1.1%，实现归母净利润53 亿，同比增长5.5%。2025 年加权平均净资产收益率为10.7%，同比下降1pct；2）1Q26 实现营业收入36 亿，同比增长10.9%，实现归母净利润17 亿，同比增长8.2%。1Q26 年化加权平均净资产收益率为12.3%，同比下降0.1pct。
点评：
量价双优驱动营收实现双位数高增。苏州银行2025/1Q26 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为1.1%/10.9%、3.8%/16.7%、5.5%/8.2%，增速季环比分别变动-0.9/+9.9、-4/+12.9、-1.6/+2.7pct。营收结构方面，2025 年/1Q26 净利息收入、非息收入增速分别为9.5%/21.7%、-14.4%/-8.9%，增速季环比变动+0.6/+12.2、-4/+5.5pct。盈利增速归因看，规模、息差为业绩增长的主要贡献分项，非息收入负增长、信用成本增加为主要拖累项。
规模扩张强度不减，对公贷款“开门红”成色好。1Q26 末，苏州银行总资产、贷款同比增速分别为18.2%、13.7%，增速较25 年末分别提升4.4、1.7pct，资产规模扩张节奏进一步提速，信贷维持双位数增长。非信贷类资产方面，1Q26 末金融投资、同业资产增速分别为28.8%、-0.4%，较2025 年变动+11.5、-2.1pct，季内债券投资仍保持较高增长强度，对扩表形成有力支撑。
贷款方面，2025/1Q26 贷款分别新增401/392 亿，同比多增1/96 亿，结构层面延续“对公强、零售弱”格局，1Q26 末对公（含贴现）、零售贷款较年初增幅分别为13.4%、0.6%，增幅同比变动-6.6、+9.4pct，开年对公贷款投放仍保持较高景气度，持续发挥贷款增长“压舱石”作用。行业投向层面，2025 年末绿色、普惠型小微贷款较年初增幅分别为34.5%、4.1%，年末占公司贷款比重分别为19%、24%，“五篇大文章”相关重点领域信贷投放力度不减，“以民唯美、向实而行”定位一以贯之。
存款增长提速，负债结构优化。1Q26 末，苏州银行总负债、存款同比增速分别为19.1%、15.4%，分别较上年末上升5.4、2.5pct。2025/1Q26 存款分别新增536/637亿，同比多增5/177 亿，季末存款占付息负债比重69.2%，较2025 年末提升1.7pct。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
分期限类型看，2025 年定期、活期分别增长411、125 亿，同比增速为13.5%、11.2%，年末定期存款占比73.5%，较上年末上升0.4pct，定期化趋势仍有延续。市场类负债方面，1Q 应付债券、金融同业负债同比增速48.9%、19.6%，季末二者合计占付息负债比重30.7%，较上年末下降1.7pct。年初以来核心负债增长较好，负债结构有所优化。

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
1Q26 息差显著改善。从公司公布的数据看，2025 年公司NIM 为1.33%，较1-3Q25、2024 年分别下降1bp、5bp，息差虽在下行通道，但降幅趋缓。2025 年全年生息资产、贷款收益率分别为3.17%、3.51%，均较1H25 下行6bp，较2024 年下行46bp、39bp，受LPR 下调等影响，年内资产端定价持续承压，但降幅趋缓。
全年付息负债、存款成本率1.84%、1.76%，较上半年下行6bp、4bp，较2024年下行34bp、33bp，负债结构优化、定期存款到期重定价效果显现。
1Q26 公司净息差较2025 年提振7bp 至1.4%，测算显示生息资产收益率、付息负债成本率分别较年初下降14bp、25bp。贷款端年初重定价对息差拖累程度同比减弱，到期存款集中重定价带来的成本改善效果持续释放，对息差逆势走阔形成较强支撑。
非息收入承压，对营收增长形成拖累。1Q26 苏州银行非息收入10.4 亿（YoY-8.9%），占营收比重较2025 年下降1pct 至29%。其中，（1）净手续费及佣金净收入4 亿（YoY-19%），较高基数上手续费相关收入增长承压。（2）净其他非息收入6.4 亿（YoY-1.2%），其中，投资收益、公允价值变动损益分别为4、0.5 亿，同比分别少增3 亿、多增2.8 亿，1Q26 广谱利率下行背景下公司TPL 账户浮盈较去年同期显著改善，投资收益在较高基数上同比负增42%，其中处置AC 户债券确认收益0.8 亿，同比负增67%。
不良率维持低位，拨备余粮充裕。2025 年末，苏州银行不良率、关注率分别为0.82%、0.9%，较3Q25 末分别变动-1bp、+10bp。2025 全年不良余额新增3.1亿，同比基本持平；年内不良新增21 亿、核销18 亿，年内不良生成及处置核销强度均有增加。分行业看，2025 年末公司对公、零售不良率分别为0.54%、1.82%，较年初分别上升3、16bp，零售端受市场调整、贷款投放乏力等因素影响，按揭、消费贷不良率有所上升，特定领域风险暴露增加。
1Q26 末，公司不良率、关注率分别为0.82%、0.81%，不良率维持低位，关注率较上年末下降。季末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.14%、381.2%，分别较年初下降0.3、37.4pct，资产质量运行稳健情况下，拨备计提力度略有放缓，风险抵补能力仍维持高位。
资本安全边际较厚。1Q26 末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为8.97%、10.87%、13.56%，较年初分别下降56bp、75bp、90bp，考虑主要受25 年中期分红落地影响。季末风险加权资产增速16.6%，较高强度扩表状态下，RWA增长提速对资本消耗略有增加公司业绩表现韧性较强，内源性资本补充能力稳定，资本安全边际较厚，对后续规模扩张及业务发展形成较强支撑。
盈利预测、估值与评级。苏州银行坚持“以民唯美、向实而行”发展理念，公司发展与本地经济同频共振，规模扩张节奏快，未来展业空间大。对公业务平台优势鲜明，资源向制造业、科创等实体领域倾斜；零售依托金融生态圈，潜在财富客群庞大。公司近年获得公募基金、托管牌照，理财子牌照获取可期，中收增长空间可期。此外，公司存量风险持续压降，新增风险可控，资产质量对业绩拖累减轻，资本安全边际较厚。综合看，苏州银行未来规模扩张、中收增长、资产质量稳定向好，保障发展可持续性。我们调整苏州银行2026-27年EPS分别为1.31、1.39 元（前值为1.25、1.29 元），新增2028 年预测为1.46 元，当前股价对应PB 估值分别为0.72、0.66、0.61 倍，对应PE 估值分别为6.66、6.28、5.96 倍，维持“买入”评级。
风险提示：经济复苏及信用扩张不及预期，小微贷款利率下行压力加大。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"