【价值挖掘】 非银行金融行业：预定利率研究值首度回升 寿险负债

【价值挖掘】 非银行金融行业：预定利率研究值首度回升 寿险负债成本有望继续...

事件：2026 年一季度预定利率研究值为1.93%，披露以来首次回升。2026 年4 月24 日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2026 年一季度例会，提出当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较2026 年1 月的1.89%提升4 个bp。自2025 年动态调整机制落地以来，普通型人身保险产品预定利率研究值分别为2.34%/ 2.13%/ 1.99%/ 1.90%/ 1.89%/ 1.93%，单季度环比分别为-0.21 pct/ -0.14 pct/ -0.09 pct/ -0.01 pct/ +0.04 pct。本次为披露以来首次环比回升，反映长端利率低位企稳后，负债端定价基准的边际下行压力有所缓和。

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短期看，预定利率上限再次下调的空间有限，2026 年产品切换扰动预计弱于2025年。根据动态调整机制，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比研究值高25bp 及以上时，应及时下调新产品预定利率最高值。当前普通型产品预定利率上限为2.0%，对应触发门槛为1.75%；本次研究值1.93%，高于触发门槛18bp，短期再次下调上限的压力明显下降。考虑到2025 年9 月1 日后普通型/ 分红型/ 万能型产品上限已分别降至2.0%/ 1.75%/ 1.0%，2026 年负债端更可能转向平稳销售，2025 年因停售带来的阶段性销售脉冲或难以简单重现。
中长期看，新单负债成本继续下行，整体负债成本有望逐步改善。过去三年人身险产品定价利率持续下调，普通型产品预定利率上限从3.5%降至2.0%，分红型产品预定利率上限降至1.75%，万能型产品最低保证利率上限降至1.0%。随着新发保单保证收益水平明显低于存量高利率保单，新增负债成本将持续低于既有存量负债成本，并通过新业务滚动累积逐步摊薄整体负债成本。叠加分红险等浮动收益型产品占比提升，保险公司负债端刚性成本约束有望继续下降，资产负债匹配压力和利差损压力处于系统性缓释阶段。虽然低利率环境下再投资收益率仍有约束，但本次研究值企稳回升有助于稳定市场对利差损风险的预期。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
重视利率企稳与负债成本压降共同推动的保险估值修复。负债端看，居民储蓄型保险需求仍具韧性，其中头部险企个险渠道整体稳健修复、银保渠道在“报行合一”政策落地后价值贡献持续提升，分红险转型推动产品结构和负债成本优化，预计NBV 仍具增长基础；资产端看，长端利率低位企稳有助于缓和固收再配置压力，权益市场修复和高股息资产配置有望改善总投资收益表现。当前保险板块估值仍处于历史偏低区间，预定利率研究值首次回升有助于降低市场对负债端持续降价和利差损扩大的担忧，建议关注负债端改革成效更清晰、资产端弹性较强、分红回报稳定的头部险企。整体来看，板块短期受投资端波动压制，但中长期配置价值进一步凸显，建议关注回调后的配置机会。
建议关注：一是“开门红”表现较好、分红险转型推进领先、渠道经营稳健的头部险企；二是资产端权益弹性更足、OCI 占比更高且久期匹配更优的公司，具备更强的估值修复与业绩弹性。相关标的：中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，未评级)、中国人保(601319，未评级)、新华保险(601336，未评级)、中国人寿(601628，未评级)
风险提示
政策不及预期、资本市场波动加大、居民财富增长不及预期、长端利率下行超预期、险企改革不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

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每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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