【行业洞察】 渝农商行(601077)2026年一季度报告深度解析：息差逆

【行业洞察】 渝农商行(601077)2026年一季度报告深度解析：息差逆势回升 营收增速向上

事项：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
4 月28 日晚，渝农商行披露2026 年一季报，1Q26 实现营业收入78.30 亿元，同比增长8.39%；实现归母净利润39.35 亿元，同比增长5.07%。不良贷款率环比下降1bp 至1.07%；拨备覆盖率环比下降1.5pct 至366%。
评论：
核心盈利能力显著增强，支撑营收增速向上；成本管控成效显著，归母净利润增速仍超5%。 1）净利息收入是营收增长的核心引擎。1Q26 营收同比增长8.39%，增速环比上升4.8pct，主要由净利息收入驱动，1Q26 同比大幅增长15.08%。净利息收入高增主要是净息差逆势回升，单季年化净息差达到1.69%，较2025 年末的1.60%提升9bp，扭转了近年来的下行趋势；中收实现5.28亿元，同比增长4.2%，由负转正，有所改善；其他非息收入受投资收益同比大幅减少的影响，表现相对疲弱，同比下降32.2%，对营收有所拖累；2）资产质量稳中向好，加大拨备计提，利润增速低于营收。1Q26 不良贷款率环比下降1bp 至1.07%，公司采取了更为审慎的拨备计提策略，信用减值损失同比增长16.21%，拨备覆盖率环比下降1.5pct 至366%，因而归母净利润增速不及营收。此外，公司成本管控成效显著，成本收入比同比下降3.1pct 至22.4%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
规模扩张延续强势，对公贷款投放为主要增长引擎。 公司规模扩张延续高增态势，生息资产/贷款/存款分别同比增长9.5%、11.5%和7.0%。结构上，对公贷款是增长的主力，一般对公贷款单季新增468.7 亿元，而零售贷款规模略有下降（-84.75 亿元）。这一方面反映了当前零售信贷需求相对偏弱的行业环境，另一方面也体现了公司主动顺应区域发展大势，积极服务重庆“33618”制造业集群、成渝双城经济圈等重大战略带来的旺盛对公信贷需求。对公贷款（含票据）/零售贷款分别同比增长20.9%/-2.4%，增速较25 年末+3.2pct/-5.3pct。
单季息差强劲反弹，存贷定价能力较强。公司披露1Q26 净息差为1.69%，较25 年末大幅提升9bp，同比提升8bp。我们测算1Q26 单季净息差（期初期末口径）为1.65%，环比上升2bp，息差回升的核心动力来自于负债端成本的有效压降。1）资产端收益率环比降幅略有扩大。测算1Q26 单季生息资产收益率环比下降8bp 至2.90%，降幅较4Q25 扩大（-3bp），年初贷款定价有所下行，且零售信贷需求相对较弱；2）负债端成本管控成效显著。公司定期存款占比较高，在存款利率多次下调后，2026 年进入高息存款的集中重定价窗口期。1Q26 单季计息负债成本率环比下降10bp 至1.32%，降幅较4Q25 有所扩大。
资产质量稳中向好，预计零售风险可控。 1Q26 不良贷款率环比下降1bp 至1.07%，测算单季不良净生成率则环比下降87bp 至0.32%，或表明零售贷款风险有所缓释，资产质量结构性分化的局面得到有效控制。值得注意的是，1Q26信用减值损失同比增长16.21%，在不良率保持稳定的情况下，或反映了公司在经济前景尚不明朗的环境下，采取了更为审慎的拨备计提策略，进一步夯实了风险抵御能力。拨备覆盖率环比下降1.5pct 至366%，风险抵补能力仍然较强。
投资建议：渝农商行深耕重庆，拥有显著的县域网点和低成本负债优势，核心盈利能力稳健。公司紧抓成渝地区双城经济圈、“33618”现代制造业集群体系等国家级和区域级战略机遇，对公业务增长空间广阔，为未来业绩增长提供有力支撑。资产质量总体稳定，零售风险可控，拨备水平充足。公司分红政策稳定，当前股息率具备吸引力。我们看好公司在区域经济中的核心地位和稳健的经营策略，考虑当前宏观环境，我们预计2026E-2028E 公司营收同比增速分别为5.0%、5.4%、6.1%（前值为4.4%、5.0%、6.0%），归母净利润增速分别为4.5%、3.5%、4.3%（前值为2.9%、3.0%、4.2%）。当前股价对应2026E PB 为0.60X，结合当前宏观经济环境，考虑当前公司所处区域优势、业务特色和优质客群给予的增长潜力，考虑银行板块后续仍有增量资金入市，给予公司2026E 目标PB 0.72X，对应A 股/H 股目标价8.82 元/8.38 港元（按照AH 溢价率1.2 及最新汇率计算），维持“推荐”评级。
风险提示： 经济增长不及预期；特定区域风险暴露；信贷投放不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"