【潜力股分析】 渝农商行(601077)：息差回升助力业绩改善 渝农商

【潜力股分析】 渝农商行(601077)：息差回升助力业绩改善

渝农商行26Q1 归母净利润、营业收入、PPOP 同比分别增长5.1%、8.4%、12.9%，增速较25 全年-0.28pct、+7.03pct、+11.00pct，盈利表现保持稳健。1-3 月年化ROA、ROE 分别为0.95%、11.95%，同比分别下降0.04pct、0.05pct。公司一季度规模扩张较快，息差企稳高增9bp 带动利息净收入增速边际提升，成本管控成效显著，是营收改善的主要支撑；非息收入受投资相关收益高基数影响有所承压；资产质量整体平稳，不良率环比小幅下降，拨备覆盖率仍维持较高水平，我们判断公司新的社区生态战略将助力公司高质量有效获客，维持A/H 增持/买入评级。

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您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
净利息收入提速，息差企稳回升
3 月末总资产、贷款、存款同比增速分别为+9.7%、+11.5%、+7.0%，增速较25 年-0.3pct、-0.1pct、-2.2pct。26Q1 零售/对公/票据增量占比分别为-26%/143%/-17%，新增贷款主要由对公贷款驱动。票据融资继续缩量，信贷结构调优。26Q1 公司净利息收入同比+15.1%，较25 年末+7.2pct。26Q1净息差环比+9bp 至1.69%，负债端定期存款集中到期重定价助力息差企稳回升。一季度，公司尝试以社区商业生态为核心，推动“渝快荟”等零售业务转型，引导个人客群与商户客群构建社区生态，26Q1“渝快荟”为公司贡献个人客户增长297 万户至2969 万，占全重庆人口的90%以上，26Q1“渝快荟”新增客户贡献AUM 净增额的114%，验证了社会生态战略为零售业务转型的有效路径。
中收同比转正，成本费用优化
26Q1 非息收入同比-19.1%（25A：-23.9%），占总营收比例较25 年同比下降5.0pct 至14.6%。26Q1 中间业务收入同比+4.2%（25A：-19.7%），公司25 年提出财富管理业务转型发展方案，计划加大对商户的拓展和培育投入，依托公司独特优势重塑财富管理业务，用2-3 年时间力争将中间业务收入打造为新的利润增长点。26Q1 公司其他非息收入同比-32.2%（25A：

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
-25.6%），主要受债市波动影响，26Q1 投资类收益（投资净收益+公允价值变动净收益）同比-30.4%。成本收入比同比下降3.1pct 至22.4%，降本增效成果显著。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
资产质量稳健，资本环比下行
3 月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.07%、366%，较25 年末-1bp、-2pct，资产质量持续优化, 拨备依然维持在上市银行较高水平，风险抵补能力充裕。测算26Q1 年化不良生成率0.31%，同比+0.13pct；26Q1 年化信用成本为0.63%，同比上行3bp。一季度“渝快荟”相关商户“渝快振兴贷”不良率仅0.04%，远低于整体零售不良率，为零售业务高质量发展探索新路径。
公司3 月末资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.00%、12.25%，较25 年末-0.46pct、-0.42pct，系信贷快速扩张对资本产生消耗。
给予A/H 26 年目标PB0.70/0.68 倍
我们预测26-28 年归母净利润为131/142/156 亿元（较26-28 前值基本维持）。26 年BVPS 预测值12.38 元，A/H 对应PB0.60/0.50 倍。可比公司26 年A/H Wind 一致预测PB 均值为0.53/0.46 倍，公司县域布局优势稳固，应享有一定估值溢价，维持26 年A/H 目标PB0.70/0.68 倍，维持目标价8.67元/9.57 港元，维持A/H 增持/买入评级。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"