【潜力股分析】 科顺股份(300737)：虽缓犹至 开启新生 公司2025

【潜力股分析】 科顺股份(300737)：虽缓犹至 开启新生

公司2025 年实现营业收入60 亿元，同比下降11%；归属净利润-5.4 亿元，扣非净利润-5.9 亿元。2026Q1 实现营业收入15 亿元，同比增长4%；归属净利润0.6 亿元，同比增长57%，扣非净利润0.5 亿元，同比增长127%。

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事件评论
收入拐点初现。2025 年公司收入同比下降11%，4 个季度收入增速分为-6%、-8%、-11%、-21%，2026Q1 收入增速初步修复至4%，主要源于防水行业总量下滑收敛叠加科顺股份市占率提升。分品类看，2025 年防水卷材、防水涂料、工程施工收入分别为31、16、11亿元，增速分别为-14%、-11%、-11%。公司减隔震收入开始筑底回升，2025 年收入1.6亿元，同比增长41%，但毛利率仍维持在很底部水平，后续经营优化空间较大。
海外战略升级。公司从2025 年开始加大海外市场开拓，全年收入约2 亿元，同比增长42%，境外市场毛利率明显高于国内。公司与智能亚洲化学（SAC）集团达成战略合作，在马来西亚设立两大现代化生产基地——霹雳州华都牙也基地与柔佛州新山基地，标志着海外业务从“产品输出”向“本土智造”的战略升级。双方将在两家联营公司投资共计1000万令吉——Smart CKS 制造私人有限公司（SAC、科顺股份分别持股其51%、49%）和Smart CKS 营销私人有限公司（科顺股份、SAC 分别持股其49%、51%）。
盈利能力修复。公司致力于盈利修复和降本增效，毛利率呈改善趋势，2025 年毛利率约24.2%，同比提升2.4 个百分点，2026Q1 进一步修复至27.5%，同比提升3.1 个百分点。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
同时2025 年期间费率约20.2%，同比提升0.7 个百分点，但2025 年底公司员工数量同比下降717 人，因此2026 年费用摊薄会更显著，1 季度期间费率同比提升0.2 个百分点。最终归属净利率约4.4%，同比提升1.5 百分点。2025 年防水行业价格仍处于价格战的末期，2026 年进入提价通道。3 月以来发布三次提价函：1）自3 月15 日起工程端沥青类卷材和沥青类涂料产品价格将上调5%-10%；2）自3 月31 日起防水材料价格上调；3）价格体系虽已在3 月31 日上调了8-12%，但仍无法承受原材料上涨压力，4 月30 日起工程防水产品在现有价格基础上上调3-8%。考虑到行业需求有限下滑且行业盈利已经筑底，预计2026 年防水行业毛利率保持平稳无虞，公司由于渠道优化毛利率有望改善。
收现比改善后维稳。公司1 季度经营活动现金流净额约-0.6 亿元，同比显著改善。公司2024-2026 年1 季度收现比分别为0.85、1.05、1.05，经营质量逐步改善，1 季度末应收账款及票据约34 亿元，去年同期约42 亿元。2021 年以来公司信用及资产减值损失已接近25 亿元，随着应收账款绝对值持续下降，预计未来的信用及资产减值损失会很有限。
收入优化，出海开启，盈利改善，共同奠定公司经营拐点。预计2026-2027 年经营性净利润约4.8、5.4 亿元，减值后的归属净利润约3.5、4.5 亿元，对应估值为21、16 倍。
风险提示
1、地产行业需求低预期；
2、原材料价格继续上涨。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"