【市场热点】 东鹏饮料(605499)：26Q1收入及利润率均维持稳健 公

【市场热点】 东鹏饮料(605499)：26Q1收入及利润率均维持稳健

公司发布26 年一季报，26Q1 实现收入/归母净利润58.9/12.6 亿元，同比+21.5%/+28.3%。具体来看，26Q1 东鹏特饮实现收入44.1 亿（同比+13.1%），电解质饮料“补水啦”实现收入6.5 亿（同比+13.2%），成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。从经营节奏来看，25Q4 公司主动控货，叠加春节错期的背景下，营收增速略有放缓，26Q1 东鹏特饮的收入同比增速较25Q4 提速，公司渠道库存维持在健康合理水平，补水啦受淡旺季影响较大，但海岛椰礼盒装产品春节期间表现较好。

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
26Q1 公司主要原材料价格同比下行，叠加规模效应显现，盈利能力同比持续提振。此外，公司合同负债同比增加，至26Q1 末，公司合同负债49.0亿，同比+10.3 亿。展望看，公司有望在稳固主业的基础上持续夯实新增长曲线，继续实现高质量增长，维持“买入”。
26Q1 东鹏特饮收入同比+13.1%，补水啦收入同比+13.2%东鹏特饮26Q1 收入同比+13.1%至44.1 亿，公司春节专案进展顺利，冰冻化建设持续加强；补水啦26Q1 收入同比+13.2%至6.5 亿，受淡旺季影响较大及公司去库等经营节奏影响，公司为配套姆巴佩/世界杯营销而调整包装产线、叠加旺季前产能紧张适度让渡产能给新品，我们预计补水啦26Q1实际动销表现好于报表端收入增速；其他饮料26Q1 收入同比+120.4%至8.3 亿，海岛椰礼盒装产品春节期间表现较好，伴随水头逐步开启，果汁茶、大咖等单品有望在旺季逐步崭露头角。展望来看，东鹏特饮大单品有望稳健增长，凭借大单品优势和全国化布局仍有发展空间，26 年有望持续获取能量饮料行业内大部分增量市场；补水啦的终端网点渗透率仍有提升空间，伴随公司近两年冰柜投放力度持续加大，补水啦旺季的表现值得期待；新产品中，果汁茶、大咖、低糖奶茶等产品均有望充分复用公司的利基市场消费群体，叠加“免费乐享”等活动、抢占消费者心智。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26Q1 毛利率同比+2.4pct，归母净利率同比+1.1pct26Q1 公司毛利率同比+2.4pct 至28.1%，主因主要原材料价格同比下行，叠加规模效应显现，毛利率同比持续提振。26Q1 公司销售/管理费用率同比+0.7/+0.3pct 至17.4%/2.8%。26Q1 归母净利率同比+1.1pct 至21.4%，盈利能力同比提振。26Q1 回款56.0 亿，同比+15.1%。公司合同负债表现亮眼，至26Q1 末，公司合同负债49.0 亿，同比+10.3 亿。公司正从单一的产品型企业向平台型企业迈进，参照美国能量饮料的发展进程，功能性饮品的增长韧性较强，作为中国功能饮料行业的领军企业，公司不仅在国内市场占据领先地位，在稳固主业的基础上持续夯实新增长曲线，更以全球化视野布局未来，行稳致远。
盈利预测与估值
考虑电解质水等细分行业新进入者较多、行业竞争或将加大，我们下调盈利预测， 预计公司26-28 年归母净利润57.1/64.8/72.0 亿元（ 较前次-3%/-4%/-4%），对应26-28 年EPS 为10.11/11.48/12.74 元。参考可比公司26 年PE 均值24x（Wind 一致预期），考虑其25-27 年净利率CAGR（25%）高于可比公司均值（10%），给予A 股26 年28x PE，目标价283.08元（前值292.32 元，对应26 年28xPE），参考同行业的青岛啤酒自2020年以来的HA 平均折价率为32%，但公司的成长性在板块内较为稀缺，我们给予东鹏港股20%折价，目标价259.53 港币（前值284.07 港币），对应26 年22.4x PE，“买入”。
风险提示：行业竞争加剧、新品表现不及预期、食品安全风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

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每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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