【行业洞察】 道氏技术(300409)：2025年&2026Q1业绩符合预... 4

【行业洞察】 道氏技术(300409)：2025年&2026Q1业绩符合预...

4 月15 日公司发布2025 年年度报告及2026 年一季度报告。2025 年全年营收81.56 亿元，同比+5.22%；归母净利润5.07 亿元，同比+223.13%；扣非归母净利润4.83 亿元，同比+300.15%；经营活动现金流净额10.74 亿元，同比+59.65%；加权平均ROE 6.62%，同比+3.92pct。2026Q1 营收22.35 亿元，同比+27.11%；归母净利润1.08 亿元，同比+146.18%；扣非归母净利润1.02亿元，同比+183.80%；业绩延续高增势头。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
盈利能力持续修复，年报扣非+300%/Q1 扣非+184%印证主业经营质量改善。
2025 年扣非归母净利润4.83 亿元同比+300.15%，远高于归母净利增速+223.13%，印证公司经营性盈利大幅修复；2026Q1 延续高增势头，扣非归母净利润1.02 亿元同比+183.80%，归母1.08 亿元同比+146.18%，扣非增速高于归母说明业绩主要来自主业经营改善、非经常性损益贡献相对有限。
战略资源：阴极铜业务跃升公司第一大品类，铜价创新高+产能释放双轮驱动。
2025 年战略资源板块营收37.11 亿元，同比+52.33%，营收占比从2024 年的31.42%大幅提升至45.49%，跃居公司第一大品类，毛利率30.16%，同比-3.33pct。驱动因素有二：1）2025 年LME 铜价大幅上涨并刷新历史高位，全球阴极铜呈供应紧平衡态势；2）公司刚果（金）MJM、MMT 基地阴极铜产能逐步释放，叠加新设DCM 公司阴极铜钴中间品产能筹建中。客户结构上，阴极铜主要客户包括SAMSUNG、MERCURIA ENERGY TRADING SA 等国际优质客户。
锂电材料：正极相关材料承压调整，碳纳米管+硅碳负极迈向规模化。2025年正极相关材料营收31.22 亿元，同比-17.16%，毛利率13.97%，同比+8.18pct；碳材料及负极材料营收6.80 亿元，同比-7.44%，毛利率18.59%，同比+1.30pct。前沿材料布局取得突破——单壁碳纳米管粉体部分关键指标达到国际同类水平，实现从小规模量产到吨级量产出货跨越，与电芯、固态电池、磷酸锰铁锂、硅负极、导电塑料等多领域客户密切交流合作；硅碳负极覆盖消费、数码及动力电池领域，已实现对部分客户批量供货。主要子公司芜湖佳纳能源（锂电材料平台）2025 年实现净利润5.91 亿元。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
固态电池：四大关键材料全面布局，硫化物/氧化物电解质完成中试线工艺验证。公司以“固态电池全材料解决方案提供商”为目标，前沿布局四大关键材料：
1）单壁碳纳米管：自研产品达到国际同类先进水平，已实现吨级量产，作为新型导电剂适配固态电池；2）硅碳负极：覆盖消费/数码/动力电池领域，对部分客户批量供货；3）硫化物/氧化物电解质：实现高离子电导率和良好化学兼容性，循环稳定性优异，已完成具备批量生产条件的中试线工艺验证，与多家头部客户开展技术对接，对部分客户实现小批量供货；4）富锂锰基前驱体：吨级出货稳步推进客户端应用验证。
AI4S：与芯培森合资成立赫曦原子智算中心，构建材料研发算力底座。为满足AI4S（AI for Science）领域算力需求，报告期内公司联合参股公司芯培森合资成立广东赫曦原子智算中心有限公司。依托芯培森在赫曦架构高速算力服务器上的技术积累，结合公司实体产业场景深耕优势，携手打造面向前沿　　科研与产业创新的原子级科学计算规模化算力中心。现已完成相关资质审批工作，项目基建部分已建设完工，目标用AI 创新传统材料研发范式，提升研发效率。
资本开支加速，公司整体进入主动扩张备货阶段。2025 全年经营活动现金流净额10.74 亿元，同比+59.65%，回款质量已显著改善。在此基础上，2026Q1公司加速资本开支：在建工程3.76 亿元较年初增加49.89%，系刚果公司硫酸项目及光伏项目投资增加所致；其他非流动资产2.31 亿元较年初增加129.53%，系DCM 公司阴极铜项目及单壁碳纳米管项目设备采购预付款增加所致；预付款项7.92 亿元较年初增加133.35%，主因预付材料款增加。现金流端同步印证：Q1 经营活动现金流净额-9.31 亿元（上年同期+4.44 亿元），流入端销售商品收到现金22.01 亿元同比+28.14%正常增长，流出端购买商品支付现金27.57 亿元同比+144.22%大幅增加，Q1 末存货33.64 亿元较年末增加22.2%，货币资金从23.59 亿元降至15.64 亿元（-41.93%），公司披露亦为"增加材料采购"。总体看，Q1 资产端扩张与现金流出同步放大，公司已进入主动扩产备货周期。
费用端：研发投入持续高增，Q1 财务费用受汇兑波动影响。2025 全年研发费用2.19 亿元，同比-8.59%；管理费用5.67 亿元，同比+24.55%；财务费用0.94 亿元，同比+27.11%。2026Q1 各项费用随收入增长同步放大：管理费用1.89 亿元同比+65.74%，主因为收入增长带动费用同步增长；研发费用5,248 万元同比+33.90%，主因报告期为开拓国内客户加大新产品研发投入，年化研发投入强度约4%；财务费用5,322 万元同比+175.77%，主因美元汇率下降产生汇兑损益及货币资金减少使得利息收入减少；销售费用1,293 万元同比-18.16%；其他收益1,227 万元同比-37.88%，主因增值税进项税加计抵减减少。
投资建议：公司当前业绩表现强劲，战略资源成为业绩强支撑，单壁碳纳米管目前正在迅速上量，固态电池材料、AI4S 为公司未来发展提供空间。刚果（金）阴极铜产能持续释放叠加铜价高位运行，构成2026 年最确定增长来源；固态电池四大关键材料从中试验证向规模化迈进，2026 年有望进入业绩贡献阶段；赫曦智算中心基建完工后AI4S 应用进入实质推进期。预计2026、2027、2028 年公司盈利9.35、10.43、11.49 亿元，分别对应23.0、20.6、18.7X PE，强烈推荐!
风险提示：1、地缘政治及贸易政策风险；2、铜钴价格大幅波动风险；3、技术路线迭代不及预期风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"