【投资机会】 继峰股份(603997)：座椅盈利拐点已来提升成长性 继

【投资机会】 继峰股份(603997)：座椅盈利拐点已来提升成长性

继峰股份2025 年实现营收227.83 亿元（yoy+2.37%），归母净利4.54 亿元（yoy+180.03%），扣非净利4.11 亿元（yoy+175.04%）。其中Q4 实现营收66.51 亿元（yoy+24.34%，qoq+18.60%），归母净利2.02 亿元（yoy+680.78%，qoq+108.22%），Q4 业绩符合此前业绩预告内容。展望后续，公司座椅业务在手优质订单充沛且后续量产节奏有望进一步加快，格拉默深度整合后轻装上阵，公司业绩进入收获期。维持“买入”评级。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
座椅规模放量并盈利，格拉默欧洲改善成效显著
1）Q4 实现营收66.51 亿元（yoy+24.34%，qoq+18.60%），增量最大业务为国内乘用车座椅，Q4 单季度实现营收超过22 亿元（yoy+99%，qoq+56%），主要受益于极氪9X、理想纯电新车、蔚来ES8 等车型继续放量；座椅业务季度净利约1.3 亿元再创新高。2）25Q4 格拉默营收43.43亿欧元（yoy-3.4%，qoq+0.3%），其中欧洲区营收2.57 亿欧元（yoy+9.9%，qoq+3.1%），operating EBIT margin 达到11.0%（yoy+8.3pct，qoq+6.9pct）；美洲区营收0.71 亿欧元（yoy-17.7%，qoq-11.1%），operating EBIT margin降至-15.2% （ yoy-0.6pct ， qoq-10.6pct ） ； 亚太区营收1.18 亿欧元（yoy-17.1%，qoq+3.2%），operating EBIT margin达到14.0%（yoy+4.4pct，qoq+6.1pct）。25 年公司重点对格拉默进行改革，欧洲区成效已现，美洲区仍待改善，而亚太区因中国合资品牌销量承压，25 年整体呈现压力。
Q4 毛利率创五年最高，座椅盈利弹性有望逐步释放

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
1）25Q4 毛利率16.98%，同环比+3.98/+0.50pct，为近五年（2020 年以来）最高单季度毛利率，我们认为或主要得益于格拉默改革效果显现以及座椅业务逐步放量。随着座椅继续放量以及格拉默进一步改善，公司毛利率仍有提升空间。2）25Q4 销+管+研+财四费率为12.81%，同环比+0.67/-0.60pct，环比来看整体控费稳健。3）得益于毛利率提升和费用控制良好，Q4 净利率3.03%，同环比+3.68/+1.07pct，持续回升。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26 年科技赋能成长可期，格拉默盈利有望进一步提升
1）2024-2025 年公司持续深化格拉默全球改革，尤其是深入欧洲、北美等海外工厂的革新，轻装上阵后，25 年成效初具，26 年有望继续显现；2）座椅项目已覆盖头部新势力、头部自主、传统合资客户，在手订单充沛，26年规模效应继续加速。截至25 年末公司累计乘用车座椅在手项目定点27个，全生命周期总金额超千亿元，客户已覆盖海外豪华品牌、国内新势力及传统头部自主车企。3）2026 年将科技赋能主业，有望通过人工智能、机器人提高企业运营自动化、智能化水平，实现降本增效。
盈利预测与估值
考虑公司座椅快速放量，我们上调26-27 年营收预测至268.8/315.8 亿元（较前值分别+5.2%/+7.0%）；考虑当前原材料成本提升预期，我们下调公司26-27 年归母净利润至7.72/10.89 亿元（较前值分别-21.4%/-18.0%），新增28 年营收/归母净利润预测为362.1/14.52 亿元。可比公司26 年iFind 一致预期PE 均值23 倍，考虑公司业绩拐点已至，我们给予公司15%估值溢价，26 年27 倍PE 目标，目标价16.29 元（前值为26 年23 倍PE 和17.66元），维持“买入”。
风险提示：行业销量、海外整合不及预期，通胀及原材料成本提升

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"