【潜力股分析】 君实生物-U(688180)：销售持续高增 在研管线梯度

【潜力股分析】 君实生物-U(688180)：销售持续高增 在研管线梯度排布...

事件

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2026 年3 月13 日，君实生物发布2025 年年报。全年公司实现营业收入24.98 亿元，同比+28.23%，其中药品销售收入 23.01 亿元，同比大增 40.32%，创历史新高；归母净利润-8.75 亿元，同比减亏31.68%；扣非归母净利润-9.90 亿元，同比减亏23.28%。单季度来看，公司2025Q4 收入为6.92 亿元，同比+2.28%；归母净利润为-2.79 亿元，同比减亏21.09%；扣非归母净利润为-3.20 亿元，同比减亏8.63%。
点评
营收高速增长，亏损显著收窄
2025 年，公司整体毛利率为81.33%，同比+2.41 个百分点；期间费用率118.27%，同比-24.57 个百分点；其中研发费用率53.72%，同比-11.73 个百分点，研发费用 13.42 亿元，同比增长 5.24%；销售费用率42.15%，同比-8.39 个百分点；管理费用率19.79%，同比-7.06 个百分点；财务费用率2.61%，同比+2.62 个百分点。经营活动现金流净额-5.20 亿元，同比大幅改善9.14 亿元，自我造血能力持续增强。
商业化稳步兑现，医保+全球化双轮驱动财务持续改善
商业化端实现量质齐升，核心产品拓益（特瑞普利单抗）国内销售收入大幅增长，境内实现销售收入20.68 亿元，同比增长38%，12项适应症全部纳入医保，为医保目录中唯一覆盖肾癌、三阴性乳腺癌、黑色素瘤的PD-1 单抗，目前已覆盖6000 余家医疗机构及3000余家专业/社会药房；同时在海外40 余个国家和地区获批上市，带动境外收入显著增长。
君适达（PCSK9 抑制剂）首次纳入医保，成为国内唯一面向他汀不耐受人群的国产PCSK9i，精准填补临床需求空白。公司通过商业化团队优化、渠道深耕提升人均单产，叠加两大生产基地通过国内外核查、供应链国产化降本，经营效率持续上行。商业化放量与费用管控共振，推动公司亏损大幅收窄、现金流显著改善，可持续经营能力进一步夯实。
在研管线梯度分布，创新价值加速释放
公司各阶段在研管线有序推进，核心品种迎来关键数据读出与申报落地，创新价值加速释放：
（一）临床后期（NDA/BLA/III 期）：申报落地与关键入组并行，商业化储备充足
偌考奇拜单抗（IL-17A 单抗）：中重度斑块状银屑病适应症NDA已获NMPA 受理，强直性脊柱炎适应症II 期临床完成随访，2026年银屑病适应症有望获批，成为公司自免管线首款商业化产品，打开自身免疫疾病大市场。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
JS001sc（特瑞普利单抗皮下注射剂型）：国内首款进入上市申报阶段的国产 PD-1 皮下制剂，12 项适应症 NDA 获 NMPA受理，2026 年有望获批，通过皮下给药大幅提升患者依从性，进一步拓宽拓益的应用场景与市场空间。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
JS107（Claudin18.2 ADC）：针对Claudin18.2 阳性晚期胃 / 胃食管结合部腺癌（G/GEJA）的III 期临床正在开展，2025 AACR首次公布人体研究数据。2026 年将完成III 期关键入组，读出核心数据，有望成为胃癌领域重磅ADC。
Tifcemalimab（BTLA 单抗）：针对局限期小细胞肺癌（LS-SCLC）的III 期临床（JUSTAR-001）正在全球 15 个国家 / 地区、200+ 中心入组，累计入组560+名患者，预计2026 年完成全部患者入组，为全球首个进入III 期临床的 BTLA 单抗，有望填补小细胞肺癌免疫治疗空白。
（二）2 期临床：核心数据密集读出，验证临床价值 JS207（PD-1×VEGF 双抗）：处于 II 期临床阶段，累计入组 420+ 名患者，探索多癌种（NSCLC、肝癌等）单药及联合（化疗 /单抗 / ADC 等）疗法，1 项 II/III 期临床获美国 IND 批准，同步开展NSCLC 新辅助治疗研究；2025 ESMO ASIA 首次公布人体数据：10mg/kg Q3W 单药治疗PD-L1 阳性NSCLC，ORR56.3%、DCR 90.6%，疗效优异，2026 年将披露II 期关键数据，推进注册临床。
JS015（DKK1 单抗）：处于胃肠道肿瘤联合治疗II 期临床阶段，2025 AACR 公布数据：联合标准治疗方案，结直肠癌二线 ORR31.6%、DCR 94.7%，结直肠癌一线ORR 100%、DCR 100%，胃癌一线ORR 66.7%、DCR 93.3%，展现出优异的联合用药潜力，2026 年将推进II 期临床，探索注册路径。
JS203（CD20×CD3 双抗）：处于II 期临床阶段，2025 ASH 更新RP2D 数据：30mg 单药治疗CD20 阳性复发/难治性B 细胞非霍奇金淋巴瘤（B-NHL），ORR 72.4%，CRS 发生率仅27.3%，安全性与疗效兼具，预计2026 年启动关键注册临床，推进上市申报。
（三）临床早期（I 期/ IND）：创新平台持续输出，全球权益管线快速推进
JS212（EGFR/HER3 ADC）：2025 年3 月IND 获 NMPA 批准，11 月多队列联合用药IND 获NMPA 批准，12 月IND 获FDA 批准，目前正在开展开放标签、剂量递增/扩展的I/II 期临床，同步推进 JS207 与JS212 联合用药的II 期临床，2026 年将披露I 期临床数据，验证ADC 的抗肿瘤活性。
JS213（PD-1×IL-2 融合蛋白）：国内外I 期临床同步开展，2025ASCO 公布海外首次人体研究数据，SITC 2025 更新数据：单药治疗可评估的晚期/转移性癌症患者，ORR 35%、DCR 75%，展现出良好的免疫激活与抗肿瘤效果，2026 年将完成I 期剂量爬坡，推进II 期临床。
同时公司持续推进核心品种联合用药布局与对外BD 合作，2026 年多款品种的临床数据与申报进展将成为核心催化。
投资建议
我们预计公司2026~2028 年收入分别32.1/37.7/39.9 亿元，分别同比增长28.6%/17.3%/6.0%，归母净利润分别为-3.2/0.3/1.7 亿元，分别同比减亏63.8%/扭亏为盈/+503.2%，对应PE 为—/1397X/232X。维持“买入”评级。
风险提示
新药研发失败、审批及准入不及预期、行业政策变化、销售浮动等风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"