【市场热点】 可转债周报：混沌中寻找相对确定性-转债Q2展望 核

【市场热点】 可转债周报：混沌中寻找相对确定性-转债Q2展望

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
混沌中寻找相对确定性——转债Q2 展望。今年一季度权益市场表现为的“倒V”型走势，1-2 月延续春季躁动行情、期间转债表现出“平价&估值双击”的行情、高价转债指数收益遥遥领先；3月以来受海外美伊冲突影响、各类资产风险偏好明显走低，转债也转向“平价&估值双杀”的局面。供给端Q1 转债发行数量略有增加，但强赎&主动转股明显超过去年同期，转债规模累计减少410亿，但是当前证监会核准+发审委+交易所受理环节有超800亿规模，目前审核周期大幅缩短、且预案也明显加快，乐观预期年内转债仍可发行超800亿；需求端则受“固收+”资金波动有扰动，1月固收+带动两只转债ETF与主动基金占比继续快速上升，3月中旬、随着权益的调整交易资金开始进行止盈/止损，ETF转向净流出，可喜的是当前纯债端并无太大波动、流动性暂不会对转债造成扰动。条款方面今年一季度下修券中1 年以内的临期券占70%，强赎个券不少超预期、后市4/5 月不少重新计算强赎日期的个券须密切关注其预期变化。
展望后市，权益核心交易主导仍为于美伊冲突、展现出较高的波动，转债当前估值性价比仍然较低、尤其是低价十分坚挺，但好在纯债稳健&各类资金转债仓位低、负债端相对平稳，除非冲突长期化油价大幅上行、否则短期转债估值大幅下行的概率较低；然而当前权益持续上行的预期也较弱，加上后市资金配置力量预计远小于年初、估值大幅上行且创新高的概率较低，转债当前估值的钱难赚、可围绕135 的价格中枢进行交易，结构上跟随正股寻找相对确定性：
1）传统能源油/油服油运/煤炭以及部分替代石化链条的化工品气制乙二醇/电石法PVC/乙烷裂解/煤化工MTO等；2）新能源风光/锂电/储能等投资增加带来的景气上行；3）一季报亮眼的有色金属/光通信/半导体/创新药等板块。
投资策略
股市：地缘冲突持续、不确定性加大。美伊地缘冲突持续时间的不确定性进一步加强，油价震荡走高，市场波动明显加剧。展望后市，如果双方迅速停战、霍尔木兹海峡能否以一种新的形式实现“放开”成为关键，风险缓释后在“能源安全”诉求驱动下会带动新能源建设与传统能源的补库，形成共振，能源价格中枢也会上移；而如果战争进入“常态化”，霍尔木兹海峡“放开”难度更大，也会拖累大部分风险资产表现。短期来看、基于相对乐观的预期，除油价上涨受益的新老能源外，也可以密切关注一季报景气的有色金属/光通信/半导体设备&材料/创新药等板块。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
转债：保持谨慎，适度博弈交。易随机着会权益震荡加大与强赎预期的影响，转债估值转入震荡、但中枢水平仍然高于 25 年底水平，同时近期受强赎预期与股市调整、波动剧明，显而加由于当前平价与估值仍然处于较高水平、预计后市波动仍然不小，整体观点中性，具体可以关注以下品种：1）油价上涨受益者关注恒逸转2、万凯、锦浪转02、清源等；2）科技关注路维/道通/微导/路维等的超跌反弹机会；3）锂电产业锂科/宙邦/大中等；4）创新药方向奥锐等。
市场回顾
一周行情回顾：上周受地缘冲突影响市场继续出现较大波动，转债估值进入震荡；估值方面，平价90-110 转股溢价率为35.4%、价格中位数134，估值转入震荡。
条款跟踪：上周新增4只强赎个券、1只不强赎个券，6只个券公告不下修、无提议下修个券。
一级市场跟踪：上周暂无新券发行，1只转债预案，3只转债获股东大会通过，6只转债获交易所受理，3只转债获发审委审核通过，5只转债获证监会核准批复。
风险提示
信用事件冲击；再融资政策变动；权益调整

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"