【投资机会】 兴发集团(600141)：新能源及农药业务盈利改善 拟新

【投资机会】 兴发集团(600141)：新能源及农药业务盈利改善 拟新建1...

事件1：公司发布2025 年年报。2025 年，公司实现营收293.00 亿元，同比增长3.18%；实现归母净利润14.92 亿元，同比减少6.83%；实现扣非后归母净利润14.30亿元，同比减少10.62%。2025Q4，公司单季度实现营收55.19 亿元，同比减少13.04%，环比减少39.76%；实现归母净利润1.74 亿元，同比减少39.50%，环比减少70.64%。

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事件2：公司发布公告表示拟以全资孙公司内蒙古兴发科技有限公司为主体，于内蒙古乌海市经济开发区乌达工业园区投资13.81 亿元建设10 万吨/年电池级磷酸铁锂项目，项目建设期6 个月。
点评：
新能源材料业务盈利显著改善，费用及资产减值拖累25Q4 业绩。从业务结构看，2025 年公司特种化学品板块实现营收53.5 亿元，同比增长1.4%，仍维持公司第一大主营业务板块地位，体现了公司产品结构向精细化、高端化的持续优化。矿产采选、特种化学品、肥料业务营收同比基本持平，农药及有机硅业务营收同比分别小幅增长2.4%和6.6%。产销量方面，公司新能源材料板块放量显著，全年产量12.4万吨、销量10.0 万吨，同比分别增长305%和381%；受益于新增产能的逐步释放，公司有机硅系列产量同比增长31.9%至35.7 万吨；特种化学品、肥料、农药产品销量同比分别增长8.4%、4.5%和4.4%。其中，得益于规模效应的体现，2025 年公司新能源材料业务毛利率同比提升33.3pct，亏损显著收窄。同时，公司农药业务毛利率同比提升2.7pct，伴随行业景气好转，公司该业务盈利能力得以改善。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2025Q4，由于草甘膦及有机硅DMC 等产品价格的下跌，公司营收有所回落，但毛利率仍维持较好水平。然而，由于资产减值、期间费用的计提，公司25Q4 业绩有所承压。2025Q4，公司计提资产减值损失0.96 亿元，同比增长72.9%；财务费用为1.44 亿元，同比增长92.1%；研发费用为4.11 亿元，同比增长19.6%；营业外支出为1.26 亿元，同比增长23.9%。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
持续巩固资源端护城河，磷矿石资源储备稳步扩大。截至2025 年年末，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约6.25 亿吨，磷矿石设计产能642.2 万吨/年。其中，宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15 亿吨，已于2025 年11 月取得安全生产许可证并建成投产400 万吨/年产能；全资孙公司桥沟矿业拥有280 万吨/年采矿权证，当前处于采矿工程建设阶段。此外，公司拥有处于探转采阶段的磷矿资源约2.58 亿吨（折权益），其中控股子公司荆州荆化拥有磷矿探明储量2.89 亿吨，参股公司兴华矿业旗下远安杨柳东磷矿推断资源量约1.56 亿吨。
重点项目陆续投产，新增长极加速成型。2025 年，公司各重点项目稳步推进。湖北兴瑞100 万米/年有机硅皮革及15 万平方米/年有机硅泡棉项目、湖北吉星5.3 万吨/年黄磷技术升级改造项目及5000 吨/年磷化剂系列产品项目、2 万吨/年数据储存元器件专用次磷酸钠扩产技改项目、新疆兴发3000 吨/年四氧化二氮项目全面建成投产。同时，兴福电子1.5 万吨/年电子级磷酸综合利用扩产项目、兴华磷化工3.5万吨/年磷系阻燃剂项目、湖北吉星1 万吨/年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目加速实施中。此外，公司在若干重要领域的关键技术攻关中取得阶段性重大进展。国内首套乙烯法制乙硫醇产线试车成功、磷化氢尾气生产磷化剂系列产品项目一次性开车成功；光刻胶用光引发剂制备技术成功实现国产替代；磷酸铁锂产品质量达到四代水平。2025 年，公司研发费用达13.14 亿元，同比增长11.1%，研发费用率同比提升0.32pct 至4.48%。
下游需求旺盛，拟新建10 万吨/年电池级磷酸铁锂。根据公告，公司三代磷酸铁锂产品月均出货已达7000 吨，四代产品在手订单月均超过10000 吨，而宜昌基地8 万吨/年磷酸铁锂产能已全面饱和。同时四代产品中试已完成、五代产品扩试工艺初步完成，但现有基地无空余产线进行四代及以上规格产品的规模化验证，扩产具有紧迫性。新项目选址内蒙古乌海，建设期仅6 个月，主要考虑当地煤炭与风光资源丰富、电价优势明显，公司还在区域内规划建设200MW 风光互补绿电项目实现绿电直供，有望打造低成本、低碳化的生产基地。从产业链布局看，公司目前已形成8 万吨/年磷酸铁锂、10 万吨/年磷酸铁、10 万吨/年磷酸二氢锂产能，2025 年12 月与比亚迪全资孙公司青海弗迪签订8 万吨/年磷酸铁锂委托加工协议，标志着公司产品获得新能源汽车头部企业的高度认可。本次内蒙项目建成后，公司磷酸铁锂总产能将提升至18 万吨/年，有助于进一步完善“磷化工—新能源材料”上下游一体化产业链，提升公司在新能源领域的综合竞争力。
盈利预测、估值与评级：由于25Q4 原材料成本的提升，以及公司资产减值、期间费用的增多，公司单季度业绩低于此前预期。考虑到当前原材料价格仍处于高位水平，同时公司仍保持较高强度的资本开支与研发投入，我们下调公司2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测。预计2026-2028 年公司归母净利润分别为20.93（前值为24.41）/24.39（前值为28.78）/27.91 亿元。公司在磷资源端持续布局，同时向下游精细化、高附加值产品领域不断延伸，我们持续看好公司后续发展，维持“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，新产品市场开拓不及预期，环保及安全生产风险，行业竞争加剧。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"