【投资机会】 九号公司-WD(689009)：全年业绩保持高增长 分红回报

【投资机会】 九号公司-WD(689009)：全年业绩保持高增长 分红回报提升

公司发布2025 年报：2025 年全年公司实现营收212.78 亿元，同比+49.89%，实现归母净利润17.58 亿元，同比+62.17%，实现扣非归母净利润17.37 亿元，同比+63.48%；其中2025年Q4 公司实现营收28.88 亿元，同比-12.22%，实现归母净利润-0.29 亿元，同比-125.36%，实现扣非归母净利润-0.62 亿元，同比-149.75%。公司拟派发现金红利9.00 亿元（含税），考虑中期分红后对应2025 年公司现金分红达12.00 亿元，此外公司回购注销1.57 亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用），现金分红和回购注销金额合计13.57 亿元，占本年度公司归母净利润77.18%。

【震撼发布】

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事件评论
全年营收高增收官，Q4 两轮车在国标切换下有所回落。2025 年全年公司实现营收212.78亿元，同比+49.89%，拆分来看公司自主品牌中电动两轮车营收同比+64.46%（销量409.03 万台，同比+57.39%，均价达2899.30 元，同比+4.49%），预计均价提升主要系电摩占比有所提升，零售滑板车营收同比+27.83%（销量达146.26 万台，同比+17.66%，均价达2166.69 元，同比+8.65%），实现量价齐升，全地形车营收同比+16.60%（销量达2.67 万台，同比+12.18%，均价达42621.72 元，同比+3.93%），To B 业务同比+51.44%，包含割草机器人业务的配件及其他收入相较2024 年同一口径同比+41.33%。单Q4 来看，公司营收同比-12.22%，自主品牌中电动两轮车营收同比-52.83%（量同比-54.24%，价同比+3.07%），零售滑板车营收同比+17.62%（量同比+24.74%，价同比-5.71%），全地形车营收同比+28.57%（销量同比+9.47%，均价同比+17.44%）。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
全年利润率上行，Q4 销售研发投入力度加大且汇兑存在负面扰动。公司2025 年全年毛利率达29.63%，同比+1.39pct，其中平衡车&滑板车、电动两轮车、全地形车、其他短交通及配件和服务机器人及配件毛利率分别达27.72%/23.76%/21.22%/51.15%/52.35%，分别同比-5.60/+2.65/-0.89/+13.00/-0.23pct，公司全年销售/管理/研发/财务费率分别达8.83%/5.59%/5.87%/-0.90%，分别同比变动+1.08/-0.30/+0.05/-0.13pct。综合影响下公司归母净利率/扣非归母净利率分别达8.26%/8.16%，分别同比+0.63/+0.68pct。单Q4 公司毛利率达27.99% ， 同比-0.38pct ， 销售/管理/ 研发/ 财务费率分别同比+7.18/-1.38/+4.64/+4.27pct，一方面公司Q4 营收回落较多且公司单Q4 销售/研发费用也分别同比+68.03/+35.94%，另一方面Q4 汇兑预计对公司业绩负面扰动较多。
投资建议：公司以平台型架构为支撑，围绕“智慧移动”以“边缘创新”思路展开多元业务，快速取得突破。细分来看，平衡车&滑板车B 端渠道2025 年迎来复苏，C 端迎来行业大盘增长和份额提升双层驱动；两轮车已快速成为公司基本盘，2026 年在发力电摩和渠道低库存背景下或有望实现较好增长；割草机器人反倾销影响或相对可控同时长期增长趋势明确。在上述基础上，公司盈利表现也伴随着规模的放量及高净利业务的增长明显改善。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为22.53、27.81 和 33.38 亿元，对应公司PE 分别为13.95、11.30 和9.41 倍，给予“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧；2、海外渠道开拓不及预期； 3、新品研发节奏不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"