【市场热点】 银行业3月资金月报：季末机构资金延续流出市场 银行

【市场热点】 银行业3月资金月报：季末机构资金延续流出市场 银行板块韧性较强

银行板块个股表现与资金流向：1）板块表现：3 月份银行板块录得上涨3.93%，跑赢沪深300 指数9.46 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第1 名。2）个股表现：

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3 月涨幅前三的银行个股分别为中信银行（+15.28%）、建设银行（+12.34%）和中国银行（+11.17%），换手率较高的银行分别为重庆银行（56.04%）、西安银行（54.38%）、中国银行（53.61%）、青岛银行（51.15%），月成交额占其自由流通市值比例来看，排名靠前的分别为西安银行（54.8%）、青岛银行（51.6%）和中国银行（50.0%）。3）资金流向：3 月份机构资金受季末业绩兑现、地缘冲突使得资本市场不确定性较高等因素影响，整体呈流出状态，散户资金受开户数量较多、交易较为活跃等因素影响流入较多。从银行板块来看，3 月机构资金呈流出状态，但占自由流通市值比例较低，仅为-0.2%，位于各行业较优水平，板块防御属性凸显。同时，大户资金净流出额占市值比例为0%，表现明显好于其他行业，中户、散户资金净流入明显，推动板块股价上涨。
宏观层面资金利率延续下行。1）利率：DR001、DR007 分别环比下降1.9bp、5.3bp至为1.31%、1.44%，DR007 偏离OMO7D 幅度环比2 月收窄5.3bp 至3.82bp，反映出当前资金仍较为宽松，同时市场预期稳定。2）央行投放：2 月央行延续MLF 增量续作，但净投放额仅为500 亿元，位于较低水平；买断式逆回购净回笼金额为3000亿元，合计净回笼2500 亿元。
市场资金：理财、公募规模环比下降，北向资金持仓市值下滑。
理财：1）存量：wind 口径下，截至3 月底，存续产品数量为4.35 万只，存续规模为29.78 万亿元，同比增长16.6%，单月理财规模减少227.15 亿元，环比2 月少增1603.38亿元。其中固定收益类产品占比为97.40%，混合类占比为2.56%。2）新发：3 月份新发理财产品数量为2936 支，环比增加693 支，新发规模为5578.86 亿元，环比上升1190.90 亿元。从新发产品来看，投资性质仍以固定收益类产品为主，新发规模为5506.78 亿元；期限结构中长期限产品占比提升，1 年期及以上产品占比同比+4.9 个百分点；风险等级仍以中低风险产品为主，R2 级别规模占比为87.0%。3）持仓银行市值测算：根据4Q25wind 口径与监管口径差异比例，测算3 月末市场理财资金规模约为35.7 万亿元，假设底层资产投资结构延续4Q25 的结构，二级权益资金按照自由流通市值占比投向银行板块，测算持仓银行市值约为83.6-167.2 亿元。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
公募基金：1）存量：截至3 月末为36.90 万亿元，同比增长14.5%，增速环比提升1.6 个百分点，其中股票型、混合型、债券型、货币基金分别占比13.75%、10.24%、30.08%、40.59%。单月公募基金规模下降3297.36 亿元，其中股票型、混合型、债券型、货币基金单月规模增量分别为-3480.08、+382.90、+466.15、-277.70 亿元。2）新发：3 月份新发公募基金份额为601.13 亿份，同比下降41.4%，其中债券型基金发行份额为179.29 亿份，占比为29.83%，环比提升9.38 个百分点，股票型、混合型、FOF 基金新发份额占比分别为25.60%、23.01%、20.87%，3）持仓银行市值测算：

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
截至3 月底，主动、被动基金规模分别为4.05 万亿元、4.50 万亿元，假设持仓结构延续4Q25 持仓结构，测算持仓银行市值分别为395.5 亿元、1006.7 亿元，合计持仓规模为1402.2 亿元。
北向资金：截至3 月末，北向基金持仓总市值为2.58 万亿元，同比增长15.16%，环比降低5.90%，单月减少1615.58 亿元。从持仓银行板块市值来看，截至3 月末为267.97 亿元，单月下降21.13 亿元，占总持仓比例为1.04%，环比减少0.02 个百分点。
综上所述，从宏观层面来看，资金利率延续下行，同时偏离政策利率幅度逐月收窄，反映出目前资金仍较为宽裕，政策传导效率较高，市场对未来短期资金面预期稳定。
从市场资金来看，机构资金方面，今年3 月新增理财、公募基金规模分别为-227.15亿元、-3297.36 亿元，分别同比少减4381.28 亿元、4106.50 亿元，主要体现在固定收益类理财、债券型基金等固收类产品增量同比大幅好转，股票型基金缩量较多，对应3 月份机构资金流出二级市场；直接流入资本市场的资金方面，3 月份上交所开户数量仍维持高位，散户资金入市规模达7058.35 亿元，同比多流入838.6 亿元。对于银行板块而言，3 月、4 月为板块年报、季报发布阶段，而从3 月份已发的部分年报中，可看到随着行业息差企稳，规模持续扩张，上市银行业绩表现整体回暖，叠加资　　产质量持续提升，行业基本面风险较低。同时，多家银行分红率进一步提升，红利属性凸显。展望4 月份，银行业绩韧性超市场预期，预计对业绩弹性仍会有一波定价修复。
投资建议：1、银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性；两条选股逻辑。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招商、兴业和中信等。
风险提示事件：经济下滑超预期，数据更新不及时，测算存在偏差等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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