【价值挖掘】 宇通客车(600066)年度报告深度解析：业绩分红均超预

【价值挖掘】 宇通客车(600066)年度报告深度解析：业绩分红均超预期 出海驱动...

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【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司发布2025 年年度报告。2025 年公司实现营业收入414.26 亿元，同比+11.31%，实现归母净利润55.54 亿元，同比+34.94%,扣非归母净利润45.80 亿元，同比+32.05%；经营活动产生的现金流量净额31.97 亿元，同比-55.67%；基本每股收益2.51 元,同比+34.94%；加权平均净资产收益率38.03%，同比+7.08pct；拟向全体股东每10 股派发现金红利20 元（含税）。
其中：Q4 实现营业收入150.6 亿元，环比+47.12%，同比+14.59%，实现归母净利润22.62 亿元，环比+66.72%，同比+34.30%。
投资要点：
公司收入创新高，出口增长较快。
2025 年公司实现营业收入414.26 亿元，创历史新高，同比+11.31%；其中客车产品实现收入362.29 亿元，同比+16.69%；全年累计销售客车49518 辆，同比+5.54%。分地区来看，国内、海外分别实现收入154 亿元、211 亿元，同比分别-12.38%、+38.87%，国内受到全年大中型客车市场需求总量同比下降影响，收入有所下滑，国内客车销量32369 辆，同比小幅下滑1.67%；海外市场受益于大中型客车需求增长，特别是新能源进程持续推进，2025 年行业大中型客车整体出口量同比增长30.73%，其中大中型新能源客车出口量同比增长31.95%，公司客车海外销量17149 辆，同比增长22.49%，海外收入增长亮眼。
业绩表现亮眼，核心驱动来自海外业务。
2025 年公司实现归母净利润55.54 亿元，同比+34.94%，同样创历史新高，延续良好增长态势；公司净利润同比增长，主要得益于公司对海外市场的持续开拓和深耕，随着中国客车产品国际竞争力持续提升，以及海外市场需求、尤其是海外新能源客车需求持续增长，公司实现了出口销量增长。海外收入实现211.08 亿元，占公司收入比重50.95%，占比首次过半。海外业务毛利率达29.6%，较国内高出约10.5 个百分点，远超国内业务盈利能力。
海外盈利能力提升叠加成本控制成效显著，公司盈利水平攀升。
2025 年公司毛利率为24.14%，同比+1.2pct，其中客车产品毛利率同比+2pct；分地区看，国内销售毛利率同比-0.28pct，海外销售毛利率同比+1.16pct，毛利率提升主要由海外地区带动；2025 年公司净利率为13.58%，同比+2.42pct；期间费用方面，2025 年公司期间费用率9.92%，同比-0.28pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.44%、2.02%、　　4.36%、0.10%，分别同比-0.18、-0.02、-0.44、+0.36pct，除财务费用率略有升高外，其他费用率均有所下降，公司费用管控能力较好。2025 年公司研发支出18.08 亿元，占营业收入的比例为4.36%，在同行业中居于较高水平。
国内市场整体承压，结构性亮点显现。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
受旅游客运需求在经历2023-2024 年爆发性增长后恢复理性的影响，国内市场整体承压，销量同比微降1.67%至3.24 万辆，收入同比下降12.38%。市场结构分化明显，仍存结构性亮点：1）公交市场：受益于“以旧换新”补贴政策延续，国内大中型公交销量31030 辆，行业需求同比增长4.81%。
公司抓住政策机遇，国内公交销量5631 辆，同比增长8.6%，表现优于行业，其中新能源公交销量5549 辆，同比增长7%，大幅超越行业1.6%的平均增速。2）座位客车市场：在经历2023-2024 年旅游复苏带来的爆发性增长后，2025 年市场需求理性回落，国内大中型座位客车销量31586辆，行业销量同比下降13.01%，公司座位客车销量1.65 万辆，同比下降7.8%，同样优于行业整体表现。
新能源及高端化带动下，海外业务成业绩增长核心引擎。
海外方面，公交、旅游、客运等各细分市场需求稳定增长，欧洲、拉美、中东、亚太等市场新能源化进程持续推进。根据中客网数据显示，行业大中型客车整体出口量同比增长30.73%，其中大中型新能源客车出口量同比增长31.95%，预计2026 年海外客车市场需求总体仍将呈现增长态势。
公司“高端出海”战略成效显著，海外业务已成为拉动业绩增长的绝对主力。
2025 年，公司实现海外销售收入211.08 亿元，同比大幅增长38.87%，收入占比从2024 年的41%提升至51%，首次超过国内。销量方面，海外销量达1.71 万辆，同比增长22.5%，其中新能源客车出口4011 辆，同比增长48.6%，占公司出口车辆比例为23.39%，同比提升4.10%。海外业务毛利率高达29.62%，同比提升1.16 个百分点，远高于国内业务毛利率19.09%。
分红超预期，彰显股东回报意愿与经营信心。
公司拟向全体股东每10 股派发现金股利20 元（含税），拟派发现金红利合计44.28 亿元，2025 年度公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额55.35 亿元，占年度归属于上市公司股东净利润的比例为99.65%。
公司分红政策长期稳定，坚持以持续丰厚的现金分红积极回馈股东，最近三个会计年度累计分红金额为人民币121.77 亿元，累计现金分红金额占最近三个会计年度年均净利润的317.99%。长期稳定高分红不仅体现了公司充裕的现金储备和对未来经营的强大信心，也极大提升了注重稳定回报投资者的吸引力。
维持公司“买入”投资评级。
预计2026 年、2027 年、2028 年公司可实现归母净利润分别为60.13 亿元、70.01 亿元、81.32 亿元，对应EPS 分别为2.72 元、3.16 元、3.67 元，对应PE 分别为13.38 倍、11.49 倍、9.90 倍。公司以技术和品牌优势驱动海外市场持续扩张，通过产品结构高端化、新能源化实现盈利能力稳步提升，并以慷慨的分红政策回馈股东，随着海外高毛利业务占比的进一步提升，　　公司整体盈利中枢有望继续上移，维持公司“买入”投资评级。
风险提示：市场需求不足的风险；海外竞争加剧的风险；地缘政治及贸易摩擦的风险；原材料价格大幅波动的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"