【价值挖掘】 盐津铺子(002847)2025年度报告深度解析：Q4错期扰动

【价值挖掘】 盐津铺子(002847)2025年度报告深度解析：Q4错期扰动 增长动能仍足

事项：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司发布2025 年年报。25 年实现营收57.62 亿元，同比+8.64%；归母净利润7.48 亿元，同比+16.95%；扣非归母净利润7.15 亿元，同比+25.86%。单Q4 实现营收13.35 亿元，同比-7.49%；归母净利润1.44 亿元，同比-2.12%；扣非归母净利1.61 亿元，同比+12.08%。
评论：

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
25Q4 回款维持稳增，春节错期致营收下滑，魔芋持续高增。25Q4 销售回款同增10.1%，但因春节错期影响发货节奏营收同比-7.5%。分渠道看，25H2 线下/线上渠道分别实现营收24.74/3.47 亿元，同比+9.22%/-40.06%，电商策略调整影响延续使得线上渠道大幅下滑，线下稳健增长，其中会员店、定量流通和零食量贩增速持续引领。分产品看，25H2 魔芋零食/海味零食/蛋制品/豆制品/烘焙薯类分别实现营收9.46/3.97/3.19/1.73/4.39 亿元，分别同比+79%/+13.1%/-6.52%/-11.54%/-26.22%，魔芋延续高增贡献核心收入增量，海味零食延续稳健增长，蛋制品预计受BC 超渠道需求偏弱以及错期影响而小幅下滑，另外烘焙薯类、辣卤肉禽制品、辣卤礼包等产品预计受主动产品淘汰而明显下滑。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
毛利率大幅提升叠加费用冲回，带动盈利持续改善。25Q4 毛利率为32.37%，同比+4.75pcts、环比+0.74pcts，预计高毛利魔芋销售占比提升、电商低毛利产品清理，带动毛利率回升。费用端，销售/管理费用率为12.48%/2.85%，同比+0.94/-1.62pcts，管理费率优化明显主因股权激励费用冲回及精益费投，销售费率提升则主要系Q4 加大线下销售推广及线上品牌广告投放。另外研发/财务费用率分别为1.84%/0.37%，同比+0.31/+0.12pcts，预计主要系规模效应减弱。政府补助减少使得其他收益占收入的比重同比-0.77pcts，同时25Q4 所得税率同比+13.24pcts 至14.03%亦部分侵蚀净利润，最终净利率为10.6%，同比+0.56pcts，带动利润增速好于收入。同时Q4 扣非归母净利润同增12.08%，延续稳健增长，印证经营质量持续改善。
由“渠道”向“品牌”，经营转型持续深化，年内经营加速可期。公司多措并举加速由“渠道驱动”向“品牌驱动”转型，魔芋产品强化“麻酱”心智并作为定量流通渠道扩张的核心抓手，配合以扩充组织人才、强化终端掌控及品牌代言等举措。同时，公司持续深化山姆战略合作、储备扩品空间，量贩渠道在维持鸣鸣很忙深度合作基础上重点突破腰部系统。考虑电商渠道调整预计延续至5 月后企稳，预计Q2 起营收有望明显提速。盈利端，考虑魔芋精粉价格已在下降，油脂、面粉等核心原料全年锁价，品类和渠道结构优化有望带动毛利率持续改善，虽短期渠道开拓、品牌营销使得销售费投增加，但精准投放下费率预期平稳，盈利能力持续提升。
投资建议：转型深化，动能仍足，加速可期，维持“强推”评级。考虑公司25年以来经营调整，我们略调整2026-2028 年盈利预测为8.8/10.8/12.8 亿元（原26-27 年预测为9.9/12.0 亿元），对应PE 为18/15/13 倍。考虑公司组织力领先，当前已成功打造大魔王并以此加速定量流通渠道布局，持续夯实竞争优势，且由渠道驱动向品牌驱动将进一步提振公司产业链议价权及经营稳定性，给予26 年PE 25 倍，对应目标价81 元，建议紧盯魔芋放量及渠道调整进展，维持“强推”评级。
风险提示：新品推广不及预期、下游渠道压价风险、行业竞争加剧等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"