【行业洞察】 柏楚电子(688188)激光设备系列报告：焊接及精密新增

【行业洞察】 柏楚电子(688188)激光设备系列报告：焊接及精密新增长引...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年全年公司营收、归母净利润分别同比增长26.52%、25.59%，经营表现优秀，新增长引擎初步成型。公司持续推进横纵向拓展，①切割方面，软硬件一体化持续推进，看好中低功率稳健增长以及高功率的内外需求共振；②焊接方面，看好传统建筑钢结构需求增长以及船舶、工程机械等领域拓展；③精密业务方面，看好锂电、光伏等下游送样进展以及后续的收入高增。
事件
公司发布2025 年年报，2025 年实现营收21.96 亿元，同比增长26.52%；归母净利润11.13 亿元，同比增长26.04%；扣非归母净利润10.27 亿元，同比增长25.07%。
单Q4 来看，公司Q4 营收5.76 亿元，同比增长32.52%；归母净利润2.08 亿元，同比增长32.66%；扣非归母净利润1.83 亿元，同比增长41.75%。
简评
2025 全年经营表现优秀，新增长引擎初步成型
激光切割业务稳健增长、焊接及精密业务新增长引擎初步成型，2025 年公司经营表现优秀。2025 年公司实现营收21.96 亿元，同比增长26.52%，受益于国内高功率厚板切割需求的持续增加及国外应用场景的不断拓展，公司主营业务依然呈现增长趋势。细分来看，公司激光切割业务的市场认可度稳步提升，智能机器人业务实现较大增长，精密微加工业务逐步获得客户认可，整体业务稳健向上。
营收分业务来看，2025 年公司平面、管材、三维解决方案分别实现营收12.93 亿元、4.87 亿元、0.64 亿元，同比分别增长14.94%、28.20%、73.73%，分功率段来看，中低功率控制系统稳健增长，智能硬件提升较软件更快；高功率控制系统增速较中低功率更快。此外，公司其他业务收入3.22 亿元，同比增长83.12%，占比约14.68%，同比提升4.54pct，增速及占比快速提升，主要受益于公司智能机器人业务及精密微加工快速增长。
智能硬件产品占比提升导致毛利率有所下降，费用管控表现稳定。盈利能力方面，2025 年公司毛利率为77.66%，同比-2.28pct，我们认为主要系公司加速推广“软硬一体化”的组合解决方案，其中智能硬件产品占比相应提高所致，属于业务变动的正常趋势，2025 年公司控制系统、智能硬件分别销售6.51万套、5.68 万套，同比分别增长6.67%、61.81%，智能硬件销量增速远高于控制系统。费用端来看，2025 年公司期间费用率27.37%，同比-0.14pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.23%、7.09%、15.55%、- 1.49%，同比分别+0.39pct、+0.10pct、-0.65pct、+0.02pct，费用管控保持稳定。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
归结到利润端，2025 年公司归母净利润11.13 亿元，同比增长26.04%，对应归母净利率50.67%，同比-0.19pct；扣非归母净利润10.27 亿元，同比增长25.07%，对应扣非净利率46.76%，同比-0.54pct。
围绕激光切割核心业务纵向拓展软硬件一体化，横向布局激光焊接以及超高精密驱控一体方向
公司持续围绕激光切割核心业务进行纵向拓展。通过建设总线激光切割系统智能化升级的募投项目，着力布局智能切割头方向，补充并强化光学研发、设计及制造能力，加速实现“软硬件协调、智能化控制”的技术闭环，持续巩固并扩大在激光切割领域的领先优势，公司中低功率产品市占率超60%，高功率受益切割头配套率持续提升有望持续实现国产替代。
此外，公司积极进行横向探索，布局激光焊接以及超高精密驱控一体方向。①激光焊接方面，钢构产品产量增加直接带动钢构焊接市场需求，预计将一定程度的提高钢构焊接的自动化水平，拓宽公司现有业务方向，此外，看好钢构以外如船舶、工程机械等下游的渗透率提升。②超高精密驱控一体方面，公司相关成果将有力推动国产高端装备运动控制方案的进口替代与技术升级，当前精密微加工业务逐步获得客户认可。
投资建议
预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为13.77亿元、17.21 亿元、21.68 亿元，同比分别增长23.75%、25.02%、25.94%，对应PE 分别为29.80x、23.83x、18.92x，维持“买入”评级。
风险分析
1）下游产业政策变化风险：公司业务与我国制造业产业政策相关度高，如果相关产业政策发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。
2）关键技术人才流失风险：激光控制系统行业中，关键技术人才的培养和维护是竞争优势的主要来源之一，行业技术人才需要长期积累下游行业的应用实践，才能提升产品研发和技术创新能力。随着行业的变化，对行业技术人才的争夺将日趋激烈。若公司未来不能在薪酬待遇、工作环境等方面持续提供有效的奖励机制，将缺乏对技术人才的吸引力，同时现有核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影响。
3）公司新业务开展不及预期风险：公司近年来持续投入智能焊接、精密加工业务，若上述业务开展不及预期，将对公司盈利能力产生不利影响。
4）盈利能力下降风险：激光切割控制系统领域近年来维持高利润率，吸引了其他工业领域控制系统企业布局，若行业竞争加剧，或影响公司激光切割控制系统主业的盈利能力。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"