【市场热点】 生物医药行业：中国创新药登上国际化舞台 创新能力

【市场热点】 生物医药行业：中国创新药登上国际化舞台 创新能力被世界认可

行业观点

【震撼发布】

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PD1-四小龙各奔东西：君实生物、信达生物、恒瑞医药、百济神州站上了同一赛道，踩着时代红利并肩出发，被称为「PD-1 四小龙」。
百济神州的替雷利珠单抗是最后一个获批上市的，却连续多年斩获国产PD-1 销冠，2025 年其全球销售额同比增长18.6% 至52.97 亿元，占百济的总营收比重为13.86%。替雷利珠单抗能后来居上超越其他竞品，在于斩获广泛适应症以及销售版图覆盖全球超过50 个市场。截至目前，替雷利珠单抗已在中国获批14 项适应症，是国产获批适应症最广泛的PD-1 产品。不过，百济成于PD-1，却也不止PD-1。除替雷利珠单抗外，为百济贡献收入的还有血液肿瘤领域的泽布替尼以及安进公司授权产品，其中泽布替尼在2025 年实现全球销售额同比增长48.8% 至280.67 亿元，贡献了超过七成的收入，并助推百济神州迎来首次全年盈利。
信达生物也首次实现年度全面盈利，迈入了百亿营收俱乐部。2025 年，信达生物实现总营收同比增长38.4% 至130.42 亿元，首次实现IFRS 计量下全年盈利，净利润达8.14 亿元，Non-IFRS 净利润达17.23 亿元，同比增长419.6%。信达生物的基本盘扎实，不依赖于单一产品，而是拥有18 款上市产品的强大组合，包括信迪利单抗、奥雷巴替尼、塞普替尼以及一系列高质量的生物类似药。而且，贡献稳定增长现金流的不只有肿瘤板块，还有心血管及代谢等综合产品线。
卡瑞利珠单抗是助推恒瑞医药转型为创新驱动型药企的功臣之一。自2019 年5 月获批至今，卡瑞利珠单抗已在国内获批多项适应症，涵盖肺癌、肝癌、食管癌、鼻咽癌以及宫颈癌等瘤种，是获批适应症和覆盖瘤种数量领先的国产PD-1 产品。不过，恒瑞医药能彻底蜕变为创新药公司，依靠的还是丰富的创新药产品矩阵，以及显著的创新药出海成效。截至目前，恒瑞医药已在中国获批上市24 款1 类创新药、5 款2 类新药，覆盖肿瘤、免疫、心血管代谢、呼吸系统和神经科学等疾病领域。2025 年，恒瑞创新药销售收入同比增长26.09% 至163.42 亿元，占药品销售收入的比重达58.34%；创新药对外许可收入达33.92 亿元。
君实生物的收入仍依赖特瑞普利单抗，这也是它尚未扭亏为盈的原因之一。不过，得益于特瑞普利单抗持续放量，近年来君实生物亏损持续收窄。2025 年，君实实现营业收入同比增长28.23% 至24.98 亿元，药品销售收入同比增长40.32% 至23.01 亿元，其中核心产品特瑞普利单抗实现国内市场销售收入20.68 亿元，同比增长37.72%。截至目前，特瑞普利单抗在中国内地已获批12 项适应症，并已于中美欧等全球40 多个国家和地区获得批准上市，多个国家和地区的上市申请已提交/受理，意味着销售天花板还很高。
投资策略

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等。
CX0和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IP0回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CX0订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等。器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理。
行业要闻荟萃
1、甘李药业GLP-1双周制剂授权韩国头部药企；2、映恩生物首个创新药申报上市；3、全球首个DLL3/CD3双抗国内获批上市，百济神州拥有大中华区权益；4、GLP-1研发关键人物离开诺和诺德。
行情回顾
上周医药板块上涨0.92%，同期沪深300指数上涨4.41%，医药行业在27个行业中涨跌幅排名第23位。上周医药板块下跌0.99%，同期恒生综指上涨3.42%；WIND一级行业中9个板块上涨，2个板块下跌，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第10位。
风险提示
1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"