【行业洞察】 新澳股份(603889)：羊毛价格上行带动25年业绩 短期

【行业洞察】 新澳股份(603889)：羊毛价格上行带动25年业绩 短期看...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年公司营收50.52 亿元/+4.4%， 归母净利润4. 80 亿元/+12.1%，25Q4 公司实现营收11.58 亿元/+19.4%，归母净利润1. 03亿元/+76.4%。25 年毛利率为19.96%/+0.98pct ， 净利率为10.22%/+0.88pct，各业务盈利能力均有改善。分业务来看， 25 年毛精纺业务受关税波动影响前低后高，Q4 恢复性增长；羊绒业务收入保持较快增长，产能利用率持续爬坡至基本满产且接单结构改善、盈利能力提升；毛条业务在羊毛价格上涨下盈利能力改善。
展望26 年，毛价已较25 年6 月末上涨约48%，带动公司接单趋势较好，叠加充足低成本库存储备，26 年有望迎来利润弹性释放。
长期看，需求侧运动户外等新兴场景带动羊毛纱线应用领域扩展、需求增加，毛精纺行业集中度较低，估计新澳的份额约16%-17%，在品牌、客户、产能、成本、管理优势下有较大提升空间。
事件
公司发布2025 年报。2025 年公司实现营收50.52 亿元/+4. 4%，归母净利润4.80亿元/+12.1%，扣非归母净利润4.69亿元/+14.5%，经营性现金流净额4.20 亿元/+13.5%；基本EPS 为0. 66 元/+11.86%，ROE（加权）为13.60%/+0.47pct。公司拟派发现金红利每10 股3.50 元（含税），预计现金分红2.56 亿元，现金分红比例53.2%，同时资本公积转增股本，每10 股转增3 股。
单季度看，25Q4 公司实现营收11.58 亿元/+19.4%，归母净利润1.03 亿元/+76.4%，扣非归母净利润0.97 亿元/+72.3%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
简评

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
分业务看：1）毛精纺纱线业务：25 年收入25.2 亿元/-0.7%，毛利率27.4%/+0.6pct；销量1.55 万吨/-1.7%，吨均价16.3 万元/+1.0%。25 年受关税变动影响前低后高，Q4 起恢复性增长。2）羊绒：25 年收入18.5 亿元/+19.3%，毛利率13.1%/+2.0pct；销量0.31 万吨/+19.4%，吨均价59.5 万元/-0.1%。羊绒业务25 年持续快速增长，产能利用率持续爬坡至基本满产，且接单结构改善、盈利能力提升。3）羊毛毛条：25 年收入6.0 亿元/-9.3%，毛利率7.2%/+2.0pct；销量0.7 万吨/-12.2%，吨均价9.1 万元/+3. 4%。羊毛价格底部回升，毛条盈利能力改善。4）改性处理、染整及羊绒加工：25 年收入0.4 亿元/-4.8%，毛利率35.9%/+1.4pct；销量0.4万吨/-4.4%，吨均价1.1 万元/-0.5%，与毛精纺纱线业务规模相关。
毛利率、净利率同比提升， 各业务盈利能力均有改善， 期间费用管控较好。25 年公司毛利率为19.96%/+0.98pct，净利率为10.22%/+0.88pct，所得税率为14.78%/+2.39pct。单季度看，25Q4 公司毛利率为19.03%/+1.65pct，环比+1.39pct；净利率为9.51%/+3.24pct，环比+0.59pct。费用端，25 年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.86%/-0.23pct、3.16%/ -0.02pct、2.27%/ -0.02pct、0.42%/-0.18pct。单季度看，25Q4 销售、管理、研发、财务费用率分别为1.65%/-1.53pct、3.39%/-1.36pct、2.49%/ -0.00pct、0.68%/+0.59pct（汇兑损失）。
羊毛价格上涨促进客户下单，25 年末公司库存充沛有望为26 年释放利润弹性。截至2026 年4 月2 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数为17.86 澳元/公斤，较25 年6 月末上涨48%。羊毛涨价促进客户下单，25 年末公司合同负债0.79 亿元/+22.6%，估计26 年一季度接单双位数增长，为二、三季度收入良好增长打下基础。
25 年末公司存货余额23.2 亿元/+16.8%，低成本库存带来相对同行的竞争优势，未来在与客户共享部分低成本库存红利的同时，有望释放利润弹性。
毛精纺纱线产能扩张稳步推进，羊绒后续或有扩产计划，实施全球制造产能布局。截至25 年末，估算公司毛精纺纱线产能18.5 万锭：①子公司新澳越南“5 万锭高档精纺生态纱纺织染整项目”：一期2 万锭于24 年底至25 年建设完成并陆续投产，二期3 万锭正加速推进中，预计27 年释放产能。②子公司新澳银川2 万锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目2 万锭已完成安装调试工作，25 年下半年陆续释放产能，公司或将择机启动宁夏二期（预计3 万锭）产能建设。在羊绒业务方面，公司产能利用率已接近饱和，未来或将有新的产能扩张计划。
从长期来看，公司核心业务毛精纺纱线主要是赚取加工费，而非原材料价格的波动，长期我们主要关注公司：1）需求侧，羊毛纱线的下游应用已由传统的保暖针织向多场景、新兴场景延伸，系统性拓宽至运动户外、梭织、家纺、花式纱与产业用等多领域。2）供给侧，公司践行可持续宽带发展战略进行品类多元化扩容，通过创新开发品种更多、功能性更强、应用场景更广的产品，不断构建优化产品矩阵；通过设立宁夏新澳羊绒（ 2019年设立，目前持股70%）、收购英国邓肯（2020 年收购，目前持股60%）等举措，从羊毛拓展到羊绒，在过去几年取得了良好的业绩。公司目前已形成自主品牌矩阵覆盖中端、高端、奢侈端及多品种、多档次的系列产品结构。当前毛精纺行业集中度仍较低，估计新澳市场份额16%-17%，公司主要竞争对手为全球毛精纺行业龙头企业德国南毛，相比国外龙头，新澳的优势主要在于生产管理、成本控制、库存策略等，相比中小竞争对手，新澳具备品牌、客户、研发、产能等全方位竞争优势，随着公司全球产能基地建设推进，后续份额有较大提升空间。
盈利预测：预计2026-2028 年公司营收为58.3、66.8、75.1 亿元，同比增长15.5%、14.6%、12.4%；归母净利润为5.80、6.72、7.38 亿元，同比增长20.8%、15.8%、9.8%，对应PE 为11.0x、9.5x、8.7x，维持“ 买入”评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险：公司产品主要原材料为羊毛及羊绒等，材料成本占主营业务成本比例较高。如果未来原材料价格出现大幅波动，公司无法及时将原材料价格波动的风险向下游转移，将存在因原材料价格波动带来的毛利率下降、业绩下滑的风险。2）产能建设进度不及预期风险：子公司新澳越南5 万锭高档精纺生态纱纺织染整项目等正在建设中，并逐步进入投产阶段，投产进度不及预期将影响公司营收增长。 3）下游需求不及预期风险：公司产品的销量及价格均取决于下游市场的需求情况，若下游需求不及预期，将影响公司的订单量及产品价格，进而影响公司的收入及毛利率水平。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"