【行业洞察】 2026年3月进出口数据传递的信号：进出口“开门红”

【行业洞察】 2026年3月进出口数据传递的信号：进出口“开门红”成色充足...

核心观点

【震撼发布】

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3 月出口读数主因技术性扰动回落，不改1 季度出口“开门红”成色。展望2 季度，中东“能源冲击”背景下，一方面可能对东亚地区形成供给侧冲击，利好我国出口；另一方面通过能源安全扰动加速全球新能源建设，而我国“新三样”在全球市场占据绝对主导地位，2 季度我国出口可能实现进一步提速。
进口方面，我们持续提示AI 投资和半导体“加工贸易”是我国进口的新支柱，3 月自动数据处理设备、集成电路分别拉动我国进口1.50%、7.50%，未来半导体“大进大出”特征将对进出口同比增速形成支撑。
3 月出口读数因技术性扰动回落，不改“强出口”本色2026 年3 月人民币计价出口总值2.2 万亿元，同比增速-0.7%，较前值2026 年1-2 月同比增速19.2%下行，2026 年1 季度累计出口同比增速11.9%，仍体现强劲增长。
3 月出口读数回落的核心原因是技术性扰动，包括春节后置导致和去年3 月“抢出口”高基数。
一是从历史离港船舶载重吨数和出口集装箱数据来看，春节后复工复产对出口形成约3 周抑制。26 年2 月底春节对3 月初出口造成节奏扰动，离港船舶载重吨数方面，2026 年春节后三周较前三周货船载重减少132.2 万吨，下降约4.4%；出口集装箱方面，2026 年春节后三周相较前三周吞吐量减少107 万标准箱，下降约15.4%。
二是2025 年3 月关税“抢出口”，当月出口同比增速13.5%是全年阶段性高点，较2025 年1 至2 月累计同比3.4%大幅上行，也高于2025 年全年出口累计同比增速6.1%。
结合1 至3 月数据来看，2026 年1 季度出口同比增速11.9%，远高于去年同期6.9%水平，体现出口的强劲增长。
区位上看4 月后对美出口的“拖累”效应将明显缓解2025 年起非美国家成为我国出口增长的主要驱动，“美国不亮非美亮”特征在3月仍持续兑现。1 季度，我国对共建“一带一路”国家进出口6.06 万亿元，增长14.2%，占进出口总值的51.2%，对东盟、拉美进出口均增长15.4%，对非洲进出口增长23.7%，对欧盟、英国进出口分别增长14.6%和13.1%，对亚太经合组织其他经济体进出口增长13.4%。就3 月来看，中国对欧盟、东盟出口同比增长5.20%、3.46%，均拉动我国出口0.70%；对印度、日韩出口同比增长9.18%、7.73%，分别拉动我国出口0.30%、0.70%。
3 月美国仍是我国出口最大拖累，但预计从4 月起“拖累”效应将明显缓解。3月中国对美出口同比下降28.83%，拖累我国整体出口3.70%。一是考虑中美经贸摩擦对出口同比读数的压力将在4 月出清。二是考虑2026 年2 月21 日美国最高法判决特朗普基于IEEPA 的关税非法，涉及我国“对等关税”（10%）和“芬太尼关税”（10%）的实质性下调（置换为122 关税10%，实质整体下调约10%）。3 月贝森特表示将通过新的贸易调查在5 个月内将关税恢复至最高法裁决前水平，意味着3 至7 月又将存在“抢出口”逻辑，对我国出口形成提振。
品类上看“新三样”和AI 相关产品对我国出口形成强支撑一季度，我国出口机电产品4.34 万亿元，增长18.3%，占出口总值的63.4%，比去年同期提升了3.5%。其中，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿　　色产品出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。集成电路、自动数据处理设备分别同比增72.9%、23.4%。
中东“能源冲击”可能对东亚地区形成供给侧冲击，利好我国出口。
从最新能源约束政策看，3 月以来日韩补贴仍能持续，而东南亚各国已经开始通过税收、价格管制和节能行政命令来稳定能源市场。
日本2026 年3 月24 日，日本政府在内阁会议上决定，考虑到总额约为2800 亿日元的补贴基金余额预计将在未来一个月内耗尽，将动用约8000 亿日元财政预备资金以应对因中东局势紧张引发的油价上涨。
韩国2026 年3 月底启动26.2 万亿韩元补充预算，向七成国民发放10-60 万韩元分层能源补贴，延续燃油限价与油价联动机制，对冲民生成本压力。
菲律宾在3 月13 日表示将通过提高燃煤发电占比、监管电价来压低电费；3 月26 日又暂停批发电力现货市场（WESM）运行，改用更强的价格干预；4 月13日，马科斯政府宣布暂停煤油和LPG 税负，并在4 月14 日评估是否进一步调整汽柴油消费税。

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越南在3 月19 日发布第09/CT-TTg 号指令，把节能和降低供能风险提升到更高优先级，要求2026 年全国节电至少3%，4—7 月高峰月份节电至少10%；4 月12 日又把燃油税减免延长到6 月底。

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马来西亚4 月1 日宣布政府雇员自4 月15 日起居家办公以降低能源成本，4 月7日又警告本国能源供应只够支撑到5 月底，并推出应对供应扰动措施。
泰国4 月9 日的新政府施政纲领则明确把节能、推广生物燃料和对脆弱群体的补贴列为应对高油价的重要工具。政策层面的调整侧面反映东南亚能源约束已在向实体生产端传导。
一方面海外能源不足冲击制造业供给，通过“订单回流”利好我国出口。我们在前期报告中测算，参考2020 至2021 年中国在全球出口中份额出现明显提升，若日本、韩国、东盟、印度当地能源价格较全球标准额外升高30%至50%，可能推高我国26 年整体出口增速约2.89%至4.82%。
海关总署副署长王军认为中国供给韧性是我国26 年出口“开门红”的重要原因。“凭借完备的产业配套体系，我国持续为各国产业发展提供稳定可靠的生产供给……例如我国企业在撒哈拉以南的非洲地区搭建分布式和微电网项目，能为当地提供稳定的电力供应。一季度，我国对上述地区出口光伏产品增长2.5 倍，出口逆变器、电线电缆等电工器材增56.1%。”另一方面，全球“新能源”提速进一步强化中国“新三样”优势。中东地缘冲突引发的能源供应冲击，显著加剧了全球能源安全焦虑，倒逼各国将新能源建设从低碳选项升级为战略刚需。中国在“新三样”全产业链上具有主导优势，其中，中国新能源汽车2025 年全球市场份额约68.4%；光伏组件全球供给占比超90%；锂电池全球出货量占比超82.8%，成为全球能源结构调整的核心供给方与最大受益者。
中东地缘冲突若进一步升级，可能带来航运风险对我国出口形成扰动当前美伊谈判仍有不确定性，若也门方面对曼德海峡实施封锁，亚洲—欧洲航线将被迫大规模绕行好望角，直接冲击全球航运体系。
绕行可能导致航运市场有效运力收缩。根据IMF 数据与路透社航空公司等披露，参考2024 年红海危机期间的实际情况，绕行非洲南端通常会使远东—欧洲航线航程延长约10—14 天。航行距离增加约3500-4000 海里，运费上涨约15%-20%。
马士基数据显示，2024 年红海危机期间，绕行好望角将使亚洲—欧洲航线有效运力下降约15%—20%；联合国贸发会议（UNCTAD）数据显示，航线绕行使全球集装箱船吨海里需求增加约12%，本质上意味着更多运力被占用在更长航程　　从成本端看，航运成本的上升同样显著。2024 年“红海危机”时期胡塞曾无差别袭击红海商船，中国出口集装箱欧线运价指数一度升至24 年8 月3607 元/吨，截至26 年4 月欧线目前仅为1683 元/吨。
综合来看，航运通过交付延迟和成本冲击扰动对中国对欧出口。一方面，交付周期延长将从运力途径对我国出口形成约束；另一方面，运价上升将压缩中低附加值产品利润空间。
AI 产业革命背景下，半导体“加工贸易”是我国进口的“新支柱”2026 年3 月人民币计价进口1.87 万亿元，同比增长23.8%，较前值2026 年1-2月的17.1%进一步上行。
从品类来看，3 月我国进口机电产品7571.4 亿元，占我国进口总量的40.38%，较2026 年1-2 月38.9%进一步上升。机电产品同比增长22.05%，贡献整体进口增长的37.90%，拉动我国进口9.0%。重点商品中，自动数据处理设备及其部件同比增速26.10%，集成电路同比增速48.91%，合计贡献我国进口增长的37.61%，分别拉动我国进口1.50%、7.50%。
2026 年3 月集成电路进口3457.9 亿元，出口2023.8 亿元，同比增速分别为48.91%、79.05%，“大进大出”。
一是我国在全球半导体产业体系中处于后端环节，封测、集成组装占比较高，是进出口高增的产业逻辑。我国半导体产业链优势集中于后端封测环节，2025年全球委外封测营收中，中国大陆头部五家企业合计市占率达32.6%，具备成熟的规模化加工能力，形成了典型的“大进大出”加工贸易格局：大量从韩国、中国台湾地区进口AI 芯片、高端存储、光模块等核心元器件，依托后端优势完成封装集成与整机组装，加工成AI 服务器等终端产品后出口。2025 年我国集成电路进口额达4243.3 亿美元，同比增长10.1%；出口额达2019 亿美元，同比增长26.8%，进出口双向均实现强劲增长。
二是国内AI 算力中心建设加速推进。“十五五”规划第十二章明确提出要加强算力基础设施支撑，“加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群”。根据新华社报道，2025 年中国AI 核心产业规模预计突破1.2 万亿元人民币，较24 年（规模超9000 亿）同比增长率接近30%。
出口有所回落、进口强势增长，3 月贸易顺差收缩2026 年3 月贸易顺差511.3 亿美元，去年同期1026.4 亿美元，同比下降50.18%。贸易顺差收缩受到进口大增叠加出口受春节后置影响的双重影响，在中国半导体“大进大出”的新驱动下，预计顺差仍处高位但增速收窄。
风险提示
中东地缘局势超预期恶化，中美贸易摩擦超预期恶化。
海外经济超预期下滑，外需大幅回落会大幅冲击我国出口。

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