【市场热点】 东方雨虹(002271)：1Q26经营性净利率显著改善 东方

【市场热点】 东方雨虹(002271)：1Q26经营性净利率显著改善

东方雨虹发布年报，25 年实现营收275.79 亿元（yoy-1.70%），归母净利1.13 亿元（yoy+4.71%），扣非净利2.36 亿元（yoy+90.74%）。其中Q4实现营收69.78 亿元（yoy+9.77%，qoq-0.76%），归母净利-6.96 亿元（24Q4前值-11.7 亿元，yoy+40.43%，qoq-383.97%）。考虑到公司收入同比增速逐季度改善，1Q26 防水行业提价落地效果较好，原材料价格修复背景下，行业协同提价或更为顺畅，维持“买入”。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
25 年防水均价仍有压力，国际化战略快速推进25 年公司防水/砂粉/工程施工/其他主营收入为192/42/19/21 亿元，同比-7.0%/+1.8%/+17.8%/+36.8%，防水收入增长承压，我们推测或主因25 年产品销售均价同比仍有压力，26 年提价逐步落地下有望迎来改善；其他主营业务收入同比增长较快，或主因公司扩品类战略具备成效。分地区看，海外整体实现收入15.9 亿元，同比+81%，我们推测除并购增厚外，内生亦有较好增长。全年毛利率24.82%，同比-0.98pct，其中卷材/涂料/砂粉毛利率分别同比-0.6/-1.0/-0.6pct 至22.15%/33.74%/26.88%。Q4 单季度毛利率23.71%，同/环比 +9.28/-1.09pct，环比下降或主因销售返利影响。
25 年经营性净利率6.1%，风险资产规模显著收敛25 年期间费用同比-11.23%，期间费用率为17.43%，同比-1.87pct，整体费率管控效果较好，全年信用/资产减值损失分别为11.6/4.1 亿元，报表归母净利率为0.41%，同比+0.03pct，若加回减值后，25 年实际经营性归母净利率为6.1%。经营活动现金流净额同比增加2.8%至35.5 亿元，截至25年底，公司账面应收账款净值为56.3 亿元，同比-23.3%，其中单项计提减值损失的风险应收为7.6 亿元，其他非流动资产中抵债资产为3.8 亿元，报表整体风险资产规模显著收窄。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
1Q26 经营性利润率持续修复，26 全年行业协同提价或更为顺畅1Q26 公司实现营业收入71.9 亿元，同比+20.7%，我们推测或主因1Q26沥青等主要原材料涨价背景下，行业提价共识更强，价格落地效果较好，同时带动部分渠道提前备货；此外海外并购收入并表亦带来增厚；归母净利同比+108.9%至4.02 亿元，若加回信用减值损失1.88 亿元，经营性归母净利率为8.2%，较25 全年出现显著改善趋势。我们预计26 年地产开工端或率先止跌企稳；近期行业内部分企业再次提价，工程防水提价幅度3~8%，地缘政治因素导致原材料成本持续上行基础上，行业协同提价或更为顺畅。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
盈利预测与估值
我们基本维持26-27 年盈利预测，并引入28 年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为15.38/26.86/32.16 亿元，对应EPS 为0.64/1.12/1.35 元。
考虑到公司负债率维持健康水平（51%），在手现金充裕，减值为非当期经营事项，而公司当期经营有望持续改善，26 年加回信用减值假设（10 亿元）后，测算经营性EPS 为1.06 元，可比公司26 年Wind 一致预期PE 均值为27x，考虑到公司当前收入规模较大，内生弹性偏弱，给予公司26 年23倍PE 估值，目标价为24.5 元（前值25.87 元，对应25 倍26 年PE）。
风险提示：原材料价格快速上行，价格联盟机制失效，地产销售超预期下滑。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"