【市场热点】 望变电气(603191)年度报告深度解析：输配电高端化成

【市场热点】 望变电气(603191)年度报告深度解析：输配电高端化成效显著 硅钢...

事件：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司全年实现营业收入39.17 亿元，同比增长16.87%；归属于上市公司股东的净利润6924 万元，同比增长6.26%；扣除非经常性损益的净利润6479 万元，同比增长79.38%。
点评：
行业高景气和产品结构升级拉动公司扣非后净利润高增。公司营收增长主要受输配电及控制设备业务收入增长拉动，扣非净利润大幅增长反映主营业务盈利能力提升。分业务来看，全年公司输配电以及控制设备业务实现收入25.11 亿元，同比增长29.90%，取向硅钢业务实现营业收入12.78 亿元，同比下降4.22%。公司综合销售毛利率11.41%，同比提升0.44 个百分点。公司全年计提资产减值损失0.20 亿元，信用减值损失0.33 亿元，对净利润形成拖累。
高电压等级产品占比提升，核心业务增长动力十足。受益于电网扩容和新能源电力投资高速增长拉动，公司输配电产品产销良好。
2025 年，公司电力变压器销售量4536kVA，同比增长35.15%，箱式变压器销量395 万kVA，同比增长88.60%。输配电及控制设备业务毛利率13.22%，同比下降1.26pct，毛利率降低主要受铜等原材料价格上涨影响。公司高电压等级产品实现快速放量。110kV 及以上变压器产品合计实现收入11.03 亿元，同比增长74.39%，其占电力变压器业务收入的比重提升至60.01%，提升了15.96pct。高附加值、高技术壁垒的高电压等级产品已成为拉动输配电业务增长的核心引擎 。国家电网“十五五”规划投资预计达4 万亿元，较“十四五”增长40%，重点投向能源绿色低碳转型、新型电力系统建设、科技创新等领域。海外市场，欧美发达国家电网老化升级改造需求迫切，东南亚国家因本土基建拉动电气设备需求，为中国输变电设备出口提供良好机遇。2026 年，公司有望巩固220kV 及以下变压器市场份额，依托云变电气500kV 变压器生产能力，积极拓展超高压、特高压领域市场机会。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
公司取向硅钢产品结构高端化趋势显著，2026 年高牌号产品涨价将驱动毛利率改善。2025 年，公司取向硅钢业务实现营业收入12.78亿元，同比下降4.22%，销售量17.81 万吨，同比基本持平，单位销售均价7177.08 元/吨，单位成本6573.99 元/吨。值得一提的是，尽管取向硅钢价格承压，但公司通过降本增效和产品结构升级，单吨毛利提升至603.09 元，毛利率提升2.26pct 至8.40% 。公司产能结构中高牌号取向硅钢占比超过七成，产品结构不断优。公司成功攻克075 牌号高磁感取向硅钢技术壁垒，成为行业内少数掌握该核心技术的企业之一 。2026 年，国内暂无新增取向硅钢产能释放，下游高牌号产品需求将长期增长。2026 年4 月公司高牌号产品出厂价已提价500 元/吨，盈利能力有望提升。
公司产品出海动作明显，海外市场将构成重要业务增长区域。2025年，公司输配电业务海外订单1.1 亿元，同比增长28.71%。公司开发一带一路客户，在老挝、柬埔寨、罗马尼亚等市场取得准入资格。
同时，公司输配电产品获得欧洲KEMA 认证，打入欧洲高端市场获得美国、阿曼和南美洲数据中心终端客户认可，完成中国交建马来西亚东海岸铁路项目牵引变压器供货。取向硅钢业务海外市场覆盖持续拓宽，重点区域项目稳步推进，深化全球布局。
公司切入重卡超充新赛道，实现设备端的深度协同以及业务链条的延伸。公司投资不超过5.4 亿元建设"兆瓦级智能超充网络建设项目"，正式切入新能源重卡超充赛道 。公司依托华为全液冷超充解决方案，规划在云南、重庆等物流枢纽地区建设近100 座电动重卡超充站 。收入来源主要通过电价差和运营服务费。产品端开发了箱变超充一体机、三体机等高附加值产品 。超充业务不仅为公司带来新的增长点，也与输配电设备业务形成协同效应，推动公司向能源电力综合服务商转型升级。
公司研发投入占比较高，持续取得重要研发成果。公司坚持创新驱动，全年研发投入3.06 亿元，占营业收入比重达7.82%。全年申请专利73 项，获得授权42 项。公司成功研制国内最大容量110kV 天然酯绝缘油变压器、首台220kV 三相一体自耦变压器、220kV 组合式电力变压器及220kV 低压双分裂变压器、开展了固态变压器关键材料Fe 基非晶/纳米晶制备技术与应用研究、新能源重卡超充桩与智能变充一体机、新一代环保气体绝缘金属封闭开关设备以及推进高硅薄带取向硅钢的研发等。
投资建议：维持公司“增持”评级。预计公司2026、2027、2028年归属于上市公司股东的净利润分别为1.72、2.31 和2.79 亿元，暂时不考虑非公开发行股票的摊薄效应，对应的全面摊薄EPS 分别为0.52、0.70 和0.85 元，按照4 月16 日21.07 元/股收盘价计算，对应PE 分别为40.36、30.04 和24.90 倍。公司将充分受益于国内外电力行业景气上行、高电压等级变压器结构优化、高牌号硅钢技术迭代以及产品出海。维持公司“增持”评级。
风险提示：电力行业投资规模波动风险；原材料价格大幅波动风险；行业竞争激烈，盈利能力下滑风险；汇率波动风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"