【行业洞察】 航亚科技(688510)2025年年度报告及2026年一季度报告

【行业洞察】 航亚科技(688510)2025年年度报告及2026年一季度报告点评...

事件:

【震撼发布】

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2026 年4 月16 日，航亚科技发布2025 年年度报告及2026 年第一季度报告：2025 年实现营业收入6.97 亿元，同比-0.95%；实现归母净利润1.02 亿元，同比-19.44%；实现扣非归母净利润0.76 亿元，同比-26.37%；2026 年Q1 单季度，实现营业收入1.71 亿元，同比-1.47%；实现归母净利润2003.54 万元，同比-34.68%；实现扣非归母净利润1965.83 万元，同比-23.44%。
投资要点:
2025 年国际航空业务短周期交付扰动，内贸业务实现稳健增长
2025 年，公司实现营业收入6.97 亿元，同比-0.95%，主要系国际业务总量下降，受海外特种工艺供应链影响，北美市场部分叶片订单出现重大延期交付；实现归母净利润1.02 亿元，同比-19.44%，主要系研发费用、信用减值损失及汇兑损失增加；实现扣非归母净利润0.76 亿元，同比-26.37%。公司加权平均净资产收益率为8.77%，同比-2.87pct；销售毛利率37.23%，同比-1.30pct；销售净利率14.74%，同比-3.12pct；经营活动现金流净额为1.80 亿元，同比-14.46%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加。
其中，公司2025Q4 实现营业收入1.66 亿元，同比-9.17%，环比+3.44%；实现归母净利润0.24 亿元，同比-28.76%，环比+44.46%；加权平均净资产收益率为2.01%，同比-1.00pct，环比+0.59pct；销售毛利率33.75%，同比+4.81pct，环比-1.15pct；销售净利率14.58%，同比-4.03pct，环比+4.21pct。
分业务看，国际航空业务方面，公司有序推进叶片新产品的研发攻关与量产爬坡，2025 年营业收入同比-14.42%，主要系短周期交付因素扰动；国内航空业务方面，国产大飞机动力研制进入关键阶段，国产燃气轮机迎来全球能源结构重塑所创造的海外市场战略窗口期，公司整体叶盘业务实现量产突破，2025 年营业收入同比+13.78%；医疗骨科关节业务方面，国际业务取得重要突破，与两家国际领先医疗器械制造商达成长期战略合作，构建新的业务增长极，加快完成国际业务新项目的研发，已实现首个订单交付或小批量供货，2025 年实现营收0.57 亿元，同比+18.41%，毛利率33.05%，同比-3.81pct。分地区看，2025 年国内实现营收3.62 亿元，同比+13.94%，毛利率为37.34%，同比+0.73pct；海外收入3.26 亿元，同比-13.33%，毛利率为35.65%，同比-3.61pct。
2026Q1 营收和毛利率环比回升，信用减值及汇兑影响利润

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2026 年Q1 单季度，公司实现营业收入1.71 亿元，同比-1.47%，环比+3.05%；实现归母净利润2003.54 万元，同比-34.68%，环比-16.73%，主要系信用减值损失增加及汇兑损失影响，2026 年Q1 单季度计提信用减值损失751.14 万元，计提资产减值损失668.88 万元，公司拟就部分应收账款开展保理业务以压降信用风险敞口；扣非归母净利润1965.83万元，同比-23.44%。加权平均净资产收益率为1.64%，同比-1.00pct，环比-0.36pct；经营活动现金流净额为0.19 亿元，同比-68.55%，主要系货款回笼减少。销售毛利率为38.62%，同比-2.61pct，环比+4.87pct；销售净利率11.76%，同比-5.98pct，环比-2.83pct。
期间费用方面，2026 年Q1 公司销售费用率1.87%，同比-0.51pct，环比+0.34pct；管理费用率6.74%，同比-2.55pct，环比+2.73pct；研发费用率6.22%，同比-1.87pct，环比-10.92pct；财务费用率2.66%，同比+2.85pct，环比+1.73pct。
转动件结构件放量增长，GE9X 和GENX 项目转入批产交付
转动件结构件方面，2025 年整体叶盘/整流器、盘件两类业务交付量同比增长超过30%，机匣/环形件类业务交付量同比增长超过80%；医疗骨科关节国际业务实现重要突破，成功导入国际叶片、结构件等新产品研发。
产能布局方面，马来西亚新工厂完成厂房选址与主体建设方案设计，建成后将新增压气机叶片150 万片、医疗骨科植入类锻件100 万件产能；无锡本地航空发动机零部件新产能2025 年已完成相关厂房的主体建设方案设计，建成后预计将形成每年约8000 件机匣产能。项目研发方面，GE9X 和GENX 项目按期完成开发并转入批产交付，年内导入赛峰两个新机型高压压气机叶片项目并启动研发；RR 客户的在研叶片项目稳步推进，逐步实现多个件号的开发或批产交付；新引进的国际转动件结构件项目按计划有序推进；国际医疗骨科关节项目已实现首单交付或小批量供货；国内研发类项目按计划顺利推进。
盈利预测和投资评级
国际航空发动机需求旺盛，全球航空供应链存在瓶颈，同时国产大飞机动力研制进入关键阶段，国产燃气轮机迎来全球能源结构重塑所创造的海外市场战略窗口期。预计公司2026-2028 年营业收入分别为10.02、14.37、20.52 亿元，归母净利润分别为1.79、2.96、4.51 亿元，对应的PE 分别为48、29 和19 倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；订单交付不及时的风险；客户集中度高的风险；行业竞争加剧的风险；新产品市场扩展不及预期；应收账款过高的风险；汇兑损失风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"