【价值挖掘】 申万宏源交运一周天地汇：通行效率和方案决定油轮空

【价值挖掘】 申万宏源交运一周天地汇：通行效率和方案决定油轮空间 关注摘帽...

停战谈判，油轮有望进入势能释放右侧阶段，有限通行背景高运价有望持续。（1）即使通行，通行效率通行量较难恢复至此前水平，效率损失对运价中枢提升仍会持续。（2）考虑水雷清除需要时间，海峡通行不恢复至正常水平80%左右，主要进口国仍在去库存过程，随着工业国库存降低，区域价差拉大，运价中枢仍然提升。继续推及招商轮船、中远海能、招商南油。重视苏伊士、阿芙拉船队占比较高的美股ECO，NAT，INSW，TNK，FRO，成品油STNG，TRMD，Hafnia。船舶板块与油轮共振，重点关注ST 松发、中国船舶。

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原油运：运力的不均衡分配导致太平洋和大西洋运价“跷跷板”现象。霍尔木兹海峡解封或将停止运价下跌。本周最新VLCC 加权平均运价环比下滑13%，录得199494 美元/天。其中，中东湾-中国航线环比持平，录得536686 美元/天，虽然目前波斯湾内仍没有成交，但是本周出现了较多询盘，愿意尝试的船东有所增加，而租家积极性更高，但涉及到海峡的不确定性，导致磋商过程较长，迟迟不见成交。延布港-釜山航线运价本周环比下滑18%至176425 美元/天，虽然周初延布港询盘较多，但是等待的运力也较为充足，运价仍有所承压。除此之外，美湾市场询盘非常稀少叠加西行运价较多，本周美湾-远东运价环比下滑19%至105612 美元/天。本周苏伊士原油轮运价环比下滑34%，录得155219 美元/天，本周西非和黑海的Suezmax 市场均较为安静，而大量空载运力增加导致该市场切换至租家一方，运价快速被压下降。同期，阿芙拉原油轮本周运价环比下滑36%至146653 美元/天，与Suezmax 类似，运价高位停止继续上涨后现在正面临较大的调整压力。但市场反馈，大西洋Suezmax 和Aframax 的运价似乎也已接近底部。
成品油：本周LR2-TC1 运价环比持平，录得227782 美元/天，LR2 因波斯湾被封锁的原因，货量受到明显影响，船舶多转向其他航线。目前以Yanbu-地中海航线最为典型，也因此吸引了较多运力，运价反而有所承压。再加上Aframax 运价下滑，这部分支撑减少。本周MR 平均运价环比上周五下滑8%至64579 美元/天。大西洋一揽子运价本周环比下滑5%至114096，大西洋的高运价一方面对跨区套利空间造成压力，另一方面也吸引了更多运力前往，导致运价开始有所承压，但是依然处于高位。而运力西行，反而支撑了太平洋市场供给偏紧，其中东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨21%，录得47987 美元/天。
干散：澳巴铁矿发运走强推涨好望角型散货船运价；中小型散货船其他货种均有所增加，运价整体维持高位运行。BDI 于4 月17 日录得2567 点，环比上周五抬升16.6%，各船型运价均有所上涨。本周Capesize 运价5TC 环比上涨24.4%，TCE 录得37435 美元/天。本周延续上周下半周的看涨趋势，太平洋市场澳洲出货较为积极，此外大西洋市场巴西出雨季，发货也有走强的趋势，两个市场运价纷纷拉涨。不过临近周末，FFA 有所调整，有顶部回落的迹象。本周Panamax散货船BPI 继续回涨，运价环比上周五上涨6.5%，5TC 录得17773 美元/天；超灵便散货船运价止跌反弹，BSI-11TC 环比上涨8.2%至17886 美元/天。美伊局势持续了一个多月，前期观望的货量开始释放；除此之外，国际燃油价格继续回落，对货量的恢复也有所提振。主要体现在巴西粮食出口增加、澳洲和印尼至日本、东南亚等国家的煤炭贸易增加。小宗散货方面，北方钢材出口需求持续释放，以及菲律宾镍矿贸易也较为活跃。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
集运：关注五一后欧线传统旺季涨价情况，美线长协季继续提供支撑。东南亚运价继续抬升，东南亚能源紧缺或增加进口需求。4 月17 日SCFI 指数录得1886.54 点，环比上期下跌0.2%。欧线环比继续有所回落，西北欧航线运价环比下跌3.0%至1501 美元/TEU，地中海线环比下跌3.8%，录得2491 美元/TEU。欧洲整体需求依然温和，但航司为五一提前储备滚囤货物，4 月剩余船期的现货报价继续出现调降。五一后市场进入传统旺季，预计欧线运价即将触底回升，关注航司宣涨动作。美线本周运价继续温和上涨，美线合约季提升了航司挺价的诉求，美西航线环比上涨2.4%至2612 美元/FEU，美东航线上涨1.9%至3584 美元/FEU。南美航线运价有所回撤，SCFI 南美运价下跌3.3%至2419 美元/TEU；中东波斯湾运价有所调整，本周环比下跌3.3%至4031 美元/TEU，可见中东因战争带来的溢价已有见顶迹象。亚洲区域运价和上周趋势相似，其中NCFI 泰越线运价环比上涨4.1%；新马航线环比上涨5.3%；菲律宾航线运价环比上涨1.6%。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

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王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
但印巴航线运价环比下滑5.7%。4 月3 日内贸集运运价PDCI 录得1204 点，环比下跌2.6%。
航空机场：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计仍将延续，供给高度约束；考虑此前客座率水平不断提升已经达历史高位，客运量增速因供给限制已降至历史低位。此外出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线。近期受地缘冲突影响，油价大幅上涨，航司短期经营面临压力，外部因素冲击不改行业长期供需向好趋势，建议关注底部布局机会。关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，关注全球飞机租赁公司，关注业绩持续改善的机场板块。
快递：末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高质量发展下头部企业利润、份额双集中。关注反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性。极兔速递Q4 东南亚及新市场业务量加速增长，看好公司未来的持续领先优势及行业地位。顺丰控股管理结构和业务线调整充分，关注底部配置机遇。
铁路公路：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势。根据交通运输部数据，4 月6 日—4 月12 日国家铁路运输货物7832.8 万吨，环比增长1.43%；全国高速公路货车通行5294.1 万辆，环比增长4.07%。我们认为，高速公路板块两大投资主线有望贯穿全年，传统的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线均值得关注。
风险提示：航运景气度下滑；油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险；快递需求下降，全社会物流总量受到影响；快递行业价格竞争程度超预期；物流需求下降。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"