【潜力股分析】 轻工纺服行业周报：美国退税带动出口链情绪改善

【潜力股分析】 轻工纺服行业周报：美国退税带动出口链情绪改善

投资要点：

【震撼发布】

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【周观点】①美国海关及边境保护局（CBP）本周宣布将于4 月20 日启动全新退税系统CAPE，退税总额高达1660 亿美元，带动出口链情绪改善。Q1 多数出口企业受国际贸易环境影响经营预期承压，建议关注Q2 后基本面改善。②裕同科技本周公告与江特电机签署战略合作框架协议，持续看好公司作为纸包龙头主业稳健，新业务方向布局打开发展空间。③创源股份拟收购包括酷乐潮玩30 家以上门店的创酷未来90%股权，IP 文创战略持续推进。
1）家居：①据国家统计局，2026 年3 月当月住宅竣工面积同比-25.7%、降幅环比收窄1.2pct，住宅销售面积同比-10.8%、降幅环比收窄5.2pct，住宅新开工面积同比-20.3%、降幅环比收窄3.1pct。3 月当月限额以上家具类零售额同比-8.7%、增速环比25 年12 月-6.5pct。②索菲亚发布年报，25 年公司收入同比-10.7%、归母净利同比-34.3%，归母净利率9.6%，同比-3.4pct，主要由于公允价值变动收益、投资收益较上期减少较大，若剔除上述两项影响，25 年净利同比约-4.5%，经营利润率仍保持较好水平。③目前家居板块估值和机构持仓均处历史低位，一季报预期内销承压，Q2 后随着国补基数降低、基本面有望逐步迎环比改善。公司关注软体板块顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股，定制板块欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居，智能家居好太太、好莱客、奥普科技、箭牌家居，民用电工龙头公牛集团，以及逆势高增的家居五金龙头悍高集团。
2）造纸：据卓创资讯，截至2026 年4 月17 日，双胶纸价格4668.75元/吨（持平），铜版纸价格4590 元/吨（持平）；白卡纸价格4019 元/吨（-55 元/吨）；箱板纸价格3558.8 元/吨（-7.4 元/吨），瓦楞纸价格2712.5 元/吨（-19.38 元/吨）。①近日，玖龙泉州、东莞基地以及广东理文相继发布纸价上调通知，幅度在30-50 元/吨，与此同时，行业供给端也出现阶段性收缩，多家纸企已陆续发布4-5 月停机检修计划，通过计划性减产缓解库存压力、稳定市场供需，在一定程度上对纸价形成底部支撑。②齐峰新材发布25 年业绩快报及26Q1 预告，2025年实现营收33.56 亿元，同比-0.97%；归母净利润1.5 亿元，同比+37.81% ； 26Q1 预计归母净利润3800 万元-4200 万元， 同比+112.42%-134.78%，公司不断加大国内外市场开拓力度，持续优化产品结构，新产品销量同比实现较大幅度增长，公司科学优化采购策略节点与备货节奏，实现主要原材料采购成本下降。③持续推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业，建议关注博汇纸业；关注内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技，建议关注仙鹤股份。废纸系建议关注产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际。
3）包装：①众鑫股份发布年报，公司2025 年营收15.06 亿元，同比-2.62%，归母净利润2.66 亿元，同比-17.79%，扣非归母净利润2.75　　亿元，同比-10.78%。25Q4 收入4.5 亿元，同比+13.09%，归母净利润0.68 亿元，同比-22.17%，扣非归母净利润0.84 亿元，同比-5.14%。
②裕同科技发布公告，公司与江特电机签署《战略合作框架协议》，双方将重点围绕特种高速电机碳纤维缠绕相关领域深度探索合作机会，进一步拓展公司在高模高强轻量化新材料方向上的业务布局；同时，公司可为对方提供重型包装产品的一体化服务，有助于丰富工业包装业务的新赛道应用场景，增强综合服务能力与市场协同效应。可降解环保包装建议关注众鑫股份、恒鑫生活、家联科技；此外，包装龙头多数经营稳健、股息价值突出，建议关注裕同科技、美盈森、永新股份。金属包装“反内卷”下看好格局改善后的盈利修复预期，持续推荐奥瑞金、?兴股份。
4）出口链：①美国海关及边境保护局（CBP）宣布：将于4 月20 日正式启动全新退税系统CAPE，涉及超过33 万家进口商，退税总额高达1660 亿美元。Q1 多数出口企业受国际贸易环境影响经营预期承压，建议关注Q2 后基本面改善。②哈尔斯发布2025 年报及26 年一季报，25 年公司实现收入32.4 亿元，同比-2.8%，实现归母净利0.7 亿元，同比-75.5%。26Q1 公司实现收入7.9 亿元，同比+12.5%，实现归母净利0.012 亿元，同比-97%。25 年公司收入略降主要由于海外销售端受国际贸易政策环境的阶段性影响，部分客户据此调整了备货节奏与定价策略，国内收入则同比增长，主要得益于自有品牌电商增长及渠道业务企稳，25 年公司国内线上GMV 同比+30%，线下布局京东秒送、淘宝闪购等平台，销售额突破百万元，部分爆款产品如钛杯、萌宠儿童杯表现突出。盈利端下滑幅度较大，主要为公司泰国基地仍在爬坡期，且美元贬值对出口业务造成不利影响，另外，公司亦加大对国内品牌的战略投入，包括营销投入及IP 联名投入等。26 年Q1公司营收恢复同比正增，盈利仍有承压，主要为汇率扰动，但随着泰国基地逐步爬坡毛利率有所恢复，另外国内品牌业务发展良好，品牌战略红利有望在未来逐步显现。③截至2026 年4 月17 日，海运费CCFI、SCFI 综指分别环比+0.1%、-0.2%。出口链公司建议关注众鑫股份、致欧科技、匠心家居、永艺股份、恒林股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、洁雅股份、英科再生、建霖家居、浙江自然等，以及拥有完善美国产能布局的梦百合。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
5）轻工消费：①百亚股份发布25 年报及26 年一季报，25 年实现营收34.9 亿元，同比+7.3%，实现归母净利润2.08 亿元，同比-27.7%。
26 年Q1 实现营收10.6 亿元，同比+6.0%，实现归母净利润1.44 亿元，同比+10.0%。公司25 年拟每10 股派息4.0 元，分红总额1.72 亿元，分红比例82.63%。公司25 年及26Q1 电商渠道收入分别同比-11.9%、-3.1%，公司积极推进电商渠道策略调整Q1 电商降幅已较25 年显著收窄；25 年线下其他地区收入同比+92.3%，公司通过资源聚焦所动重点区域推进快速全国化扩张，Q1 仍保持较快增长。盈利端25 年因电商下滑、销售费用提升承压，Q1 盈利恢复正增，公司将在提升费用投放效率的前提下继续保持一定力度的品牌资源投入，预计公司销售费用投入的效率优化效果将在后续逐步体现。Q2 建议关注618 大促及各龙头品牌电商销售基本面修复。个护推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔，医疗板块内生外延并驱&消费品棉柔巾、　　卫生巾大单品高增驱动的稳健医疗以及以及高壁垒、持续区域扩张的新兴市场卫品龙头乐舒适，建议关注产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份。②文具板块持续推荐晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，IP&强功能产品占比提升带动传统业务利润率向上，26 年新业务在结构优化下盈利预期改善，看好公司经营回暖，建议关注底部配置机会。③创源股份发布25 年报及26 年一季报，25年实现营收21.4 亿元，同比+10.6%，实现归母净利润0.61 亿元，同比-43.7%。26 年Q1 实现营收5 亿元，同比+9.3%，实现归母净利润-0.19 亿元，同比-193%，主要由于汇率变动影响。25 年公司营收实现较好增长，主要得益于越南创源收入增长、运动健康跨境电商高增带动；国内25 年成立文创事业部，重点布局IP 文创、祈福文创及智能玩具三大业务板块，IP 文创与天络行、酷乐潮玩等业内优质伙伴达成战略合作，祈福文创已与五台山、杭州北高峰、峨眉山等知名文化地标建立合作。同时，公司公告拟对外投资，拟收购包括酷乐潮玩30家以上门店的创酷未来90%股权，标的公司25 年模拟净利润不低于1000 万元，估值不低于8X，目前公司已支付转让意向金3000 万元。
酷乐潮玩拥有超300 家线下门店，覆盖主要一、二线及核心三线城市，公司拟收购其优质门店资产，切入线下零售赛道，通过门店触达C 端需求，反哺上游研发与供应链，打造特色文创产品，树立国内潮玩品牌形象。④4 月15 日，千问AI 眼镜S1 现货开售，官方起售价叠加限时优惠及国家补贴后，最低到手价3499 元，作为旗舰款，千问AI 眼镜S1 支持语音与视觉融合的多模态交互，同时支持定制处方镜片。
镜片采用一体式超薄贴合设计。AI 眼镜产业链建议关注裕同科技、康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯。
6）新型烟草：①国家市场监督管理总局正在组织制定关于加热卷烟和尼古丁袋的两项强制性国家标准，全国标准信息公共服务平台已就该两项标准项目向社会公开征求意见，公示时间为2026 年4 月7 日至5月7 日，两项拟立项标准均属于产品标准，项目周期均为22 个月。我国对新型烟草标准制定逐步深化，有望带动新型烟草产业链进行技术升级和标准化改造，提升产业链的整体竞争力。②随着国际烟草龙头26 年HNB 产品进入全球更多的主流市场，公司相关新型烟草产品在新区域的销售有望贡献增量；英国等欧洲地区向盈利能力更强的换弹式、开放式切换；全球特别是美国电子烟执法力度显著加强，合规产品份额恢复空间显著。建议关注思摩尔国际，公司雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等多元业务逐步进入收获期，后续各类产品全球推出、多点催化可期。
7）纺织服装：近期外棉表现偏强，内外棉价差继续收窄。国际方面，美国产棉区干旱比例继续升高至97%，引发新一轮大规模投机做多，4 月17 日ICE 棉花期货收盘大幅上涨，新花12 月合约站上80 美分。
同时巴西最新产量报告显示种植面积与产量均同比下降，全球供需趋紧预期增强。受线上大促影响，运动鞋服类购买需求提升，运动服饰、户外相关标的建议关注安踏、李宁、361 度、三夫户外、探路者、牧高笛等。
风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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