【行业洞察】 金属行业周报：下周关注沃什听证会以及强劲的一季度

【行业洞察】 金属行业周报：下周关注沃什听证会以及强劲的一季度报告

下周关注沃什听证会，鸽派的痕迹可能激起有色金属市场热情。下周一季报密集，有色金属业绩普遍强劲，预计对板块注入动力。警惕中东局势反复的压力。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
我们保持长期看多有色资源股的判断。中东局势紧张利多铝锂金以及军用需求占比较高的稀土钽钨等。此外关注锂电消费持续超预期带来的相关资源和材料涨价预期。关注科技成长相关的涨价标的。本周领涨金属：锂、铯、镍、银、钯等。
有色金属（801050）申万一级行业指数本周涨幅+4.16%，排名第6。本周申万二级行业指数，小金属（+4.59%），金属新材料（+3.43%），能源金属（+6.89%），工业金属（+4.73%），贵金属（-2.24%）。
本周最大涨幅个股：腾远钴业（301219），本周涨幅+28.78%。主营业务是钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售；主要产品是钴产品、铜产品。
本周最大跌幅个股：西部黄金（601069），本周跌幅-5.24%。主营业务是黄金采选冶、锰矿开采及电解锰生产加工销售；主要产品是自产金、外购金、电解金属锰及锰锭、锰矿石、硅锰合金、提金剂及其他。
有色金属本周涨幅最大是金属镨（+6.63%）。核心驱动在于原料端供应持续刚性收紧。供给端，国内2026 年开采配额增速压缩，缅甸稀土矿到港量环比骤减，供应弹性大幅降低。成本端，包钢与北方稀土二季度精矿交易价环比剧增，推高全产业链成本中枢。需求端，新能源车、风电订单回暖叠加磁材厂集中补库释放刚需。政策端，稀土出口管制持续收紧。在供应刚性、成本支撑、补库放量与政策收紧的共同作用下，金属镨价格快速上行。
有色金属本周跌幅最大是钨（-3.01%）。主要原因在于前期价格暴涨后持货商集中获利了结，加剧市场抛压；下游企业因成本高企采购意愿低迷，仅维持刚需；矿山复工复产及部分贸易商变现使供应有所增加，供需紧张缓解；废钨市场大幅下挫对原生钨价形成拖累，叠加龙头企业长单报价下调进一步强化了市场的谨慎观望情绪。
基本金属：1）铜：铜价重回10 万以上，下游采购积极性减弱。但是国内依然持续去库，全球库存持续4 周下降。1、上周开始C-L 价差拉大，本周COMEX 铜库存增库，美国虹吸预期再启，对近期铜价增加支撑动力。2、4月17 日SMM 进口铜精矿指数继续下跌至-78.61 美元/干吨，冶炼厂对TC接受度下降，跌幅预计收窄，但矿紧张难改。3、硫磺硫酸短缺，对铜供应的扰动忧虑升温。短期看，铜价基本面谨慎乐观。关注宏观的扰动。长期看涨不变。关注紫金矿业/洛阳钼业/宏达股份/铜陵有色/河钢资源/中国有色矿业/江西铜业/五矿资源/中矿资源/西部矿业/云南铜业/金诚信等。2）铝：SMM统计截至4 月16 日电解铝社会库存142.3 万吨，环比+0.1 万吨，累库速度明显下降，且较周初去库0.9 万吨。截至4 月16 日LME 铝库存下行至38.9万吨，为近几年较低位。美伊谈判前景仍存在较大的不确定性，中东目前停产电解铝产能或超300 万吨，后续可能进一步上升，全球电解铝供应扰动预计将持续。此外印度韦丹塔旗下BALCO 电解铝厂新扩建43.5 万吨产能因配套电厂爆炸事故预计爬坡受阻，叠加3 月中旬莫桑比克58 万吨电解铝产能退出，外盘铝价强势上行。海外铝价强势，或将导致国内铝进口减少和铝产　　品出口增加，从而改善国内供需状况。我们看好供给扰动下全年铝价走势，关注云铝股份/神火股份/中国宏桥（H）/创新实业（H）/天山铝业/中国铝业/南山铝业国际（H）/宏桥控股/焦作万方/中孚实业等。3）镍：印尼新版镍矿基准价(HPM）15 日开始执行，加上硫磺涨价对供应和成本扰动，镍价大涨。
成本和政策推动。印尼RKAB 配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险等支撑下，镍价强势。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
小金属：1）锂：消费持续超预期，国内增库幅度收窄，津巴布韦扰动基本落地，澳大利亚柴油危机预期再起。本周锂增仓上涨，领涨有色。需求再次崛起是主线，供应扰动强化趋势，中长期乐观。2）钴：刚果金发货不及预期，钴中间品集中到港时间或后移至6-7 月。随着库存持续下降到危险边界，伴随需求回暖，钴价上涨潜力大。3）钨：中国有色金属进出口江西有限公司近日公布黑钨精矿指导价为93.5 万元/标吨，高于现货市场和主流网站报价，或有助于钨价企稳。海外溢价继续扩大到50%左右。一季度国内仲钨酸铵企业产量同比下降5.7%左右，供需错配难解决。随着下游库存消耗重新进场采购，钨价有望迎来新一轮上涨。关注：中钨高新、佳鑫国际资源、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业，海外钨资源标的EQR/ALM 等。4）钽：下游畏高，矿价承压。长期错配不变，短期调整，中长期维持看涨。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
贵金属方面，滞胀预期延续，沃什听证会这一联储货币政策关键节点将至。
黄金方面，霍尔木兹海峡当前仍未顺畅通行，能源价格运行中枢仍较冲突前大幅上行，滞胀预期支撑金价。美联储货币政策方面，特朗普持续施压，表示必须赢得中期选举，且被问及利率是否下降时表示“凯文沃什上台后就会进行降息”，我们认为沃什在 4 月 21 日进行的参议院听证会中表态将较市场预期鸽派，对金价形成上涨驱动。黄金投资性持仓稳固，SPDR 黄金ETF 总持仓量本周连续四日出现上升，总持仓量由 1047.2 吨上升至1060.2 吨。滞胀预期与联储货币政策的边际变化将驱动金价持续回升，建议关注：灵宝黄金/万国黄金集团/招金矿业/山东黄金/西部黄金/罕王黄金。
白银方面，现货数据依旧弱势，白银一月期隐含现货租赁利率仅为0.73%。
印度各家银行暂停从海外供应商进口黄金和白银的订单，对于工业及实物属性更强的白银价格形成短期利空因素，印度白银进口盈利测算由4 月14 日的118.1 美元/千克回落至32.5 美元/千克。我们认为银价仍将在联储货币政策预期转松后走强，但基本面驱动弱于黄金。
稀土方面，据稀土协会数据，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别比+5.2%、持平、-0.1%。本周镨钕价格偏强，产业链库存低位刚需补货，此外周内有部分分离企业停减产消息传出。26 年预计供应端难有增量，在新能源车、机器人等新兴领域的拉动下，26 年镨钕有望维持紧平衡，看涨镨钕价格。推荐关注北方稀土/中稀有色/中国稀土/包钢股份/盛和资源等上游企业，及金力永磁/正海磁材/宁波韵升/华宏科技等企业。
天然铀：地区冲突中能源价格大幅波动促使能源独立成为各地区更底层的诉求，长期视角下势必加速核电进程。铀长协价连续7 个月上行，供需格局明朗，关注中国铀业、中广核矿业、中核国际。
电容电感等AI 上游材料： AI 及车端智能化等驱动被动器件用量大增，同时针对适配高功率芯片、内存升级、大规模互连协同等新动向在发生深刻技术变化，叠加上游材料涨价背景，年初以来太阳诱电、村田等大厂表态调整MLCC、电感等被动器件报价，国内材料企业从粉体至器件环节布局，关注铂科新材、博迁新材、悦安新材等。
铜代银：26 年以来产业届在铜代银可靠性、效率上有进展，如顺利5、6 月　　有望看到铜浆量产线应用。光伏行业整体经营承压情况下先行者优势会更持久，而铜粉是高铜浆料的基础，配合解决抗氧化、迁移扩散、附着等难点，尤其纯铜方案对粉体要求更高。而由于导电性差异单GW 用量为银浆2-4 倍，在产业化快速推广期，满足要求的铜粉更稀缺，将有更强的议价权，关注博迁等产业化进展。
电池材料：车端带电量大幅提升，油价抬升后新能源车较燃油车比价优势进一步放大，储能侧出货大增，排产饱满，需求高景气带动材料端量利修复，业绩期锂电材料多数高增，从去年年末开始电池箔加工费上调逐步落地，关注鼎胜、万顺等。此外钠电产业化持续推进，近期或有新变化，关注单耗大增的铝箔环节。
风险提示：供给产能释放超预期，下游需求不及预期，海外地缘政治风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"