【市场热点】 医药生物行业：国内政策向好 海外AACR全文陆续公开

【市场热点】 医药生物行业：国内政策向好 海外AACR全文陆续公开、ASC...

地缘风险信号向好，美联储降息预期升温，关注利率敏感型的医药创新资产回暖。本周沪深300 上涨1.99%，医药生物下跌-0.64%，处于31 个一级子行业第27 位，本周医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药、医药商业分别上涨-3.39%、0.29%、-1.16%、1.98%、-0.89%、-0.70%。本周医药板块资本市场表现呈现前高后低趋势，其中创新药受到海外数据读出、国内政策催化表现较好。4 月13 日，RevolutionMedicines 发布RASolute 302 在针对二线及以上转移性胰腺导管腺癌的三期临床试验数据，实现了近乎翻倍的生存获益，有望确立其作为未来标准疗法的地位，带来国内RAS 相关靶点药物公司的股价催化。随后4 月14 日，国办发〔2026〕9 号文出台，其中指明对于高创新程度、高临床应用价值品种，支持其制定与投入相符的市场价格，并一定时期内可维持价格相对稳定，支付端改善预期带动医药资产尤其创新药的表现。步入周尾，受制于美国医药制造业回流限制预期的担忧升温，CRO/CDMO 创新产业链领跌，带动医药生物指数回调。4 月下旬，建议关注：1）地缘信号向好+AACR全文披露窗口开启+ASCO 摘要即将读出，建议关注美联储降息预期升温+临床数据读出催化下的创新药及产业链投资机遇；2）关注创新药/创新产业链在前期板块业绩佐证下，后续具备相对确定性的业绩兑现标的。3）前期原油价格失控催化下的器械/API细分品种价格有所上浮，建议关注具备价格粘性基础的细分市场在Q1 报表落地的后续环比改善逻辑演绎。

【震撼发布】

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泛RAS 广谱抑制攻克胰腺癌的可行性得到验证，有望打开泛RAS 抑制剂赛道估值空间。Revolution Medicines 公布口服泛RAS(ON)抑制剂Daraxonrasib 二线胰腺癌III期顶线惊艳数据，中位OS 从6.7 个月翻倍至13.2 个月、死亡风险下降60%。
Daraxonrasib 为全球首个证实OS 大幅获益的泛RAS 分子胶药物，有望带动国内同靶点管线价值重估。1）劲方医药（GenFleet）- GFH276，与Daraxonrasib 机制一致。2025 年9 月宣布在RAS 突变癌症患者中完成首例患者给药（Phase I/II）；2）嘉越医药-JYP0015，2025 年2 月获批中国IND；3）奥赛康-AN9025（引进中国区权益），已完成中美IND 申报，2026 年2 月启动I 期临床。4）贝达药业-BPI-572270 ;药物类型：泛RAS“非降解型分子胶”抑制剂。2026 年1 月，获NMPA 临床试验批准，拟用于晚期实体瘤（包括非小细胞肺癌、胰腺癌、结直肠癌等）。
国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，标志行业定价逻辑从行政强控、一刀切降价全面转向市场主导、分类定价、激励创新的新模式。创新药端：
优化首发定价机制，明确支持高水平原创创新药制定匹配研发投入与风险的合理高价；同时打破院内外价格联动，谈判创新药在零售药店、DTP 特药药房等院外渠道不受医保支付价约束、自主定价，显著改善创新药企研发回报预期；零售药店端：1）明确药店自主定价权，医保定点药店由强制限价转为比价引导管理，禁止平台恶意低价内卷，有望终结药店被动卷入低价竞争的囚徒困境格局；2）继续强调公立医院持　　续严格执行零差率政策（不含中药饮片），院端药品销售利差归零化，有望推动处方外流意愿持续增强，叠加新版药品价格机制放开院外定价限制，将持续推动院内处方向零售药店、DTP 特药药房有序外流。
1） 创新药底部布局机会：关注地缘冲突向好、美联储降息预期升温背景下，利率敏感型医药创新资产的估值修复。4 月17-22 日AACR 会议入选正文陆续迈入披露窗口，叠加4 月22 日（北京时间）ASCO 2026 标题亦即将发布，国产创新药出海从follow 到引领的逻辑再增强，几款重磅大单品ASCO 有关键数据释放预期。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
技术面：港股生物科技、港股制药等核心指数均调整较为充分并形成支撑；在AI等科技赛道调整背景下，创新药成为成长股内的“避险”方向。建议重点关注：1）A 股新晋热门标的：万邦德、睿智医药。2）港股优质龙头，催化强劲有望带来突破：康方生物、三生制药、科伦博泰、信达生物、映恩生物、先声药业。3）关注度提升、拐点有望兑现的中等市值公司：君实生物、绿叶制药、康弘药业、福元医药、安科生物。
2） 原料药：基本面拐点+涨价弹性预期+小核酸/多肽/ADC 毒素等前沿创新赛道关联的产业链催化。2021 年开始原料药板块历经5 年的供给端重塑，行业近年新增资本开支有限，存货减值、折旧等业绩隐含风险也基本得到出清。1）价格改善预期：
原料药/中间体行业经历4-5 年价格下行行业出清，当前伴随格局重塑+前端化工价格上行有望迎来价格回暖，看好维生素，兽药，新能源，沙坦，抗生素，肝素类等相关标的；2）基本面业绩拐点：板块多数公司当前处在存量业务筑底，增量业务基数渐成的拐点区间，把握第二曲线业务牵引的反转机会。看好联化科技、奥锐特、奥翔药业、同和药业等；3）前沿赛道催化：诺华英克司兰2025 年底4个适应症纳入国家医保目录/礼来O 药2025 年底递交上市申请/葛兰素史克预计GSK836 将在2026 年获批上市，关注原料药产业中技术、业务、客户布局领先企业的上游产业受益机会。
3） CRO/CDMO&上游： 3、4 月A+H 股头部CXO 公司陆续披露年报，CRO、CDMO头部公司业绩表现及在手订单数据靓眼、板块反趋势得到进一步确证。在全球创新药研发回暖+中国药企出海加速背景下，高增的在手订单映射未来优质的业绩成长性，板块估值中枢具备向上弹性空间。建议关注药明生物、泰格医药、凯莱英等细分板块龙头在行业端回暖背景下有望出现的戴维斯双击机会。
重点推荐个股表现：4 月重点推荐：药明生物、泰格医药、凯莱英、三生制药、和铂医药、先声制药、迈威生物、天宇股份、奥锐特、可孚医疗。中泰医药重点推荐组合本周平均上涨1.02%，跑输医药行业0.15 个百分点；本月平均上涨8.27%，跑赢医药行业0.57 个百分点。
一周市场动态： 2026 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率1.12%，同期沪深300 收益率2.13%，医药板块跑输沪深300 收益率1.01 个百分点。本周沪深300 上涨1.99%，医药生物下跌0.64%，处于31 个一级子行业第27 位，本周医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药、医药商业分别上涨-3.39%、0.29%、-1.16%、1.98%、-0.89%、-0.70%。以2026 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.8倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为20.6 倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为10.4%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.9倍PE，低于历史平均水平（34.8 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为8.8%。
风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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