【价值挖掘】 彤程新材(603650)2025年度报告及2026一季度报告深度

【价值挖掘】 彤程新材(603650)2025年度报告及2026一季度报告深度解析：电...

事件1：公司发布2025 年年报。2025 年，公司实现营收34.29 亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润5.63 亿元，同比增长8.86%；实现扣非后归母净利润5.39 亿元，同比增长29.58%。2025Q4，公司单季度实现营收9.05 亿元，同比增长7.10%，环比增长4.21%；实现归母净利润6848 万元，同比下降12.43%，环比下降52.17%。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
事件2：公司发布2026 年一季报。2026Q1，公司实现营收10.49 亿元，同比增长22.51%，环比增长15.84%；实现归母净利润1.82 亿元，同比增长13.83%，环比增长166%。
点评：
电子化学品持续快速增长，驱动公司业绩提升。2025 年，公司电子化学品实现营收9.86 亿元，同比增长32.4%，收入占比持续提升；特种橡胶助剂业务实现营收23.20亿元，同比减少4.98%；全生物降解材料实现营收1.13 亿元，同比增长39.9%。
产销量方面，2025 年电子化学品销量为1.88 万吨，同比增长16.1%；特种橡胶助剂销量为15.8 万吨，同比增长2.5%；全生物降解材料销量为1.32 万吨，同比增长56.8%。期间费用方面，2025 年公司销售期间费用率同比提升0.47pct 至18.22%。
销售期间费用率的增长主要系财务费用增长，受汇率波动影响2025 年公司财务费用同比提升33.1%。2026Q1，公司各业务板块营收及产销量仍维持较好增速。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2026Q1，公司电子化学品、特种橡胶助剂、全生物降解材料营收同比分别增长46.8%、6.9%、123%，产量同比分别增长41.6%、10.4%、423%，销量同比分别增长49.3%、11.9%、140%。
半导体光刻胶维持高速增长，多款产品进入客户放量阶段，上游树脂自供体系逐步成型。销售层面，2025 年公司半导体光刻胶业务持续高速增长，其中ArF 光刻胶营收实现超800%的增长，ArF 光刻胶、KrF 光刻胶、抗反射涂层、EBR 等产品系列已通过国内多家客户验证并开始放量。新产品研发方面，公司在半导体光刻胶领域推进的研发及国产替代项目近200 项，其中超30%已进入用户量产验证阶段或实现商用；40-80μm 超厚膜负性抗电镀光刻胶开发测试顺利，通过国内头部封装厂验证；超高分辨率KrF 负性光刻胶在重点客户进入量产验证阶段，结果符合预期。上游树脂方面，公司着力打通从树脂到光刻胶的全国产化路径，多款自产酚醛树脂、PHS树脂已实现规模化商用；I 线甲酚甲醛树脂、I 线切割树脂成功开发并量产；KrF 光刻胶用PHS 树脂已有多款产品实现量产与销售，金属杂质等关键性能指标达到进口树脂同等水平；多款丙烯酸树脂完成开发定型并进入中试放大阶段，可满足ArFi 光刻胶及先进封装光刻胶研发需求。产能配套方面，公司在上海化工园区新建的2 条甲酚甲醛树脂产线、2 条PHS 树脂产线、2 条丙烯酸树脂产线均已完成验收，为光刻胶专用核心树脂的稳定供应提供保障。
持续推进电子材料平台化布局，面板材料、CMP 业务均取得积极进展。显示面板光刻胶方面，2025 年公司显示面板光刻胶国内市场占有率约为30%，稳居本土供应商首位，在国内最大面板厂商的占有率超60%；2025 年新增6 家量产销售客户，AMOLED Touch 用低温光刻胶已在多家客户实现量产，高感度、高分辨率光刻胶已通过多家客户认证。有机绝缘膜方面，2025 年负性有机绝缘膜在多家核心客户的验证进展顺利，正性有机绝缘膜已在各主要客户端开展产线测试；2026 年2 月，公司全资子公司彤程电子与京东方全资子公司共同出资设立彤程东方（上海）显示技术有限公司，注册资本1 亿元，彤程电子持股80%，专注有机绝缘膜等电子材料的研　　发与销售，合作格局进一步深化。发光材料方面，公司在OLED 发光材料领域广色域技术已达到行业领先水平，红色发光材料在客户端实现规模化应用突破；2025 年下半年新建年产5 吨OLED 有机发光材料项目已于年底进入试产阶段，产品通过国内龙头企业验证。CMP 抛光垫方面，年产25 万片半导体芯片先进CMP 抛光垫项目已建设完成并竣工投产，成功进入国内多家主流8 英寸及12英寸晶圆厂供应链，实现批量生产与稳定交付。高纯溶剂EBR 方面，G5 级EBR相关产品已陆续通过客户40nm 及28nm 工艺认证，销售额突破千万元。
积极推进H 股上市，有望拓宽融资渠道并强化国际化战略支撑。2026 年1 月14 日，公司召开第四届董事会第六次会议，并于2026 年1 月30 日召开2026年第一次临时股东会，审议通过H 股发行上市相关议案；公司已于2026 年2月6 日正式向香港联合交易所递交境外上市外资股（H 股）主板挂牌上市申请。
公司表示，将以H 股上市为契机，构建全球化资本平台与营销网络，增强境外融资能力，提升资本实力与综合竞争力。与此同时，公司全资子公司已与关联方共同在泰国投资建设橡胶助剂生产基地，目前正积极推进建设工作，以贴近下游客户海外产能布局，有效规避贸易风险。公司还拟设立海外子公司或办事处，扩充海外销售团队，进一步深化海外市场布局。
盈利预测、估值与评级：2025 年公司电子化学品业务仍维持快速增长，特种橡胶助剂放量及盈利情况低于我们此前预期。我们下调公司2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为7.10（前值为7.60）/8.25（前值为8.77）/9.37 亿元。我们仍旧看好公司电子材料平台化布局进展，将为公司提供持续的增长动力，维持公司“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，客户导入进度不及预期，产品研发风险，行业竞争加剧。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"