【行业洞察】 川恒股份(002895)：公司磷化工板块表现良好 不断拓

【行业洞察】 川恒股份(002895)：公司磷化工板块表现良好 不断拓展新...

事件：2026 年4 月9 日，川恒股份发布2025 年年度报告，公司2025 年营业收入为83.28 亿元，同比上涨41.02%；归母净利润12.60 亿元，同比上涨31.76%；扣非净利润12.43 亿元，同比上涨32.74%。

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点评：2025 年公司盈利水平同比明显提升。2025 年公司总体销售毛利率为30.26%，较2024 年下降2.87pcts。2025 年公司财务费用同比下降26.88%；销售费用同比上涨24.68%；研发费用同比上涨88.39%。我们认为，公司2025 年盈利水平大幅提升的主要原因是受益于产品量价齐升、产能释放及矿化一体成本优势。
2025 年公司经营活动净现金流同比下降。2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为6.42 亿元，同比下降25.29%；投资性活动产生的现金流量净额为-5.99 亿元，同比上涨36.53%；筹资活动产生的现金流量净额为-3.64 亿元，同比下降249.53%，主要系2025 年存在吸收投资收到的现金而上年无此项，同时2025 年分红较上年同期增加所致。期末现金及现金等价物余额为15.51 亿元，同比下降17.03%。应收账款周转率下降，从2024 年同期的22.55 次变为22.14 次。存货周转率上升，从2024 年同期的4.76 次变为6.17 次。
磷矿石价格在较高位稳定运行，公司磷矿资源可满足自供并部分外售。根据国家统计局数据，2025 年国内磷矿石总产量约为12147 万吨，同比增加7%；磷矿石价格相对稳定，28%品位磷矿石船板价格基本维持在960-980 元/吨。根据公司2025年报，磷矿石新增产能投放周期较长，短期内难以实现供应量的大幅跃升。随着优质磷矿资源减少，近年来磷矿石品位下降的问题日益凸显，限制了磷矿石的实际供应量；需求端整体保持平稳，在供需维持紧平衡态势的背景下，磷矿石市场价格总体仍高位运行。
根据公司2025 年报，截至2025 年末，公司控股子公司福麟矿业持有的新桥磷矿山正常生产、小坝磷矿正在实施技改、鸡公岭磷矿和老寨子磷矿正处于建设期。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2025 年福麟矿业磷矿石开采总量334.42 万吨，主要提供给公司自用，外销磷矿石74.91 万吨。我们认为，公司自有的磷矿资源可以保证其磷化工产品的原料供应及成本控制，有利于发挥产业链协同优势，后续磷矿产能进一步释放也有望贡献更多业绩。
公司磷化工产品表现良好，多种产品价格上涨。根据公司2025 年报，受原材料价格上涨的传导影响，公司磷化工产品端销售价格相应上涨。公司饲料级磷酸二氢钙、磷酸的销售价格自2025 年初起呈上涨趋势；根据ifind 数据，2025 年磷酸一铵（湖北地区，55%粉状）市场均价3375.77 元/吨，同比约7.59%。
2025 年公司磷化工产品业务持续向好，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入49.04 亿元，创历史新高；磷酸一铵实现营业收入13.75 亿元，同比增长16.93%；主要得益于公司产品销售价格上升，同时子公司广西鹏越“20 万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工”项目达标达产，产能释放带动产品销量显著提升。
公司不断拓展新的盈利增长点，利好长期发展。根据公司2025 年报。公司在现有主要产品上，将通过产品功能创新研究，增加饲料级磷酸二氢钙在乳猪、家禽饲料及水体改良等领域的用量；大力拓展饲料级磷酸二氢钙国际市场，巩固国内市场；深入研究磷酸一铵在工业领域和肥料领域的应用，通过不断的工艺改进进一步打开相关国内外市场空间；积极做好产业链终端新产品开发，拓展食品级磷酸、多聚磷酸、建筑石膏等新产品业务，推动终端产品结构从高性能饲料磷酸钙盐、磷酸铵盐和新型肥料，逐步延展到电池用磷酸铁、食品级净化磷酸及精细磷酸盐等并重，新型建筑材料为补充的格局，并向食品级、医药级、电子级磷化工方向发展；针对当前硫资源紧张的行业现状，公司拟通过多元化渠道拓宽硫资源供给，确保原材料稳定，同步推进新建硫酸生产装置的工作。我们认为，公司不断拓展新的业绩增长点，有望提升综合竞争力与可持续发展能力。
投资建议：预计公司2026-2028年实现营业收入分别为98.63/112.48/122.11亿元，实现归母净利润分别为15.43/19.05/21.81 亿元，对应EPS 分别为2.55/3.14/3.60元，当前股价对应的PE 倍数分别为15.6X、12.7X、11.1X。我们基于以下几个方面：1）随着磷矿石开采边际成本不断提高，磷矿石市场价格有望维持较高位运行，支撑公司磷酸、饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵产品等产品价格，利好公司业绩；2）公司磷化工产品产能持续扩张，利好未来发展；3）公司不断拓展新的利润增长点，有望进一步打开成长空间。我们看好公司磷化工板块表现，维持“买入”评级。
风险提示：环保政策风险；主要产品价格波动风险；原材料供应及价格波动风险；对矿业公司长期股权投资的资产减值风险；为天一矿业提供担保的风险等

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"