【投资机会】 罗莱生活(002293)2025年年度报告及2026年一季度报告

【投资机会】 罗莱生活(002293)2025年年度报告及2026年一季度报告点评...

事件：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
罗莱生活发布2025 年年报。公司2025 年实现营业收入48.4 亿元，同比增长6.1%，归母净利润5.2 亿元，同比增长20.1%，扣非归母净利润4.6 亿元，同比增长14.3%，EPS（基本）为0.62 元。公司拟每股派发现金红利0.42 元（含税），叠加中期已派息每股0.2 元，对应全年合计派息每股0.62 元、较24 年的每股0.6 元有所增加，25 年派息比例为99.5%。
分季度来看，25Q1~Q4 公司单季度收入分别为10.9/10.9/12/14.5 亿元，分别同比+0.6%/+6.8%/+9.9%/+7%，归母净利润分别为1.1/0.7/1.5/1.8 亿元，分别同比+26.3%/+4.9%/+50.1%/+4.9%。
同时，公司发布2026 年一季报，26Q1 实现营业收入11.6 亿元，同比增长5.9%，归母净利润1.5 亿元，同比增长30.5%，业绩超预期，扣非归母净利润1.4 亿元，同比增长29.3%，利润增速高于收入主要为毛利率同比提升所贡献。
点评：
25 年国内家纺/美国家具子公司收入分别增长9%/下降6%分业务板块来看：2025 年国内家纺主业、美国子公司莱克星顿家具业务收入占比分别为84%/16%，收入分别同比+8.9%/-6.3%。净利润方面，莱克星顿2025 年亏损2652 万元、较24 年小幅减亏；国内家纺业务归母净利润5.7 亿元、同比增长22.6%。
分品类来看：2025 年套件类、被芯类、枕芯类、夏令产品、家具（主要为美国子公司经营） 收入占比分别为31%/39%/7%/3%/16% ， 收入分别同比+1%/+17.5%/+14.5%/+2.1%/-6.3%。
分渠道来看：2025 年国内家纺业务中，线上、直营、加盟、其他（团购等）销售占公司总收入比例分别为36%/9%/30%/10% ， 收入分别同比+26.4%/+6.4%/-1%/-9%，其中线上渠道增长突出、系公司大单品策略显效贡献。
门店数量方面：国内家纺业务2025 年末总门店数为2411 家，年内新增231 家、关闭458 家，店铺数量净减少8.6%；其中，直营店、加盟店25 年末分别为375 家、2036 家，分别净减少36 家、净减少191 家。虽然店铺数量有所收缩，但公司直营门店同店营业收入同比7.6%，显示店铺效益得到提升。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
毛利率同比持续提升，25 年/26Q1 分别提升2.5/3.6PCT毛利率：25 年毛利率同比提升2.5PCT 至50.5%，主要为一方面公司渠道结构性变化，毛利率较高的线上和直营渠道收入占比提升；另一方面，公司主动收缩折扣、加强零售管理，促线上和直营渠道自身毛利率亦有明显提升。分渠道来看，25 年线上、直营、加盟、其他、美国销售毛利率分别为57.5%/69.8%/48%/45.3%/31.8%，分别同比+4.2/+2.3/-0.8/-2.7/+3.7PCT。分季度来看，25Q1~26Q1 单季度毛利率分别同比+2.4/-0.5/+3.8/+3.6/+3.6PCT 至46%/49.7%/48.1%/56.6%/49.6%。
费用率：25 年期间费用率同比提升1.7PCT 至36.4%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为26.7%/7.6%/2.2%/-0.1%，分别同比+0.4/+1/0/+0.4PCT。25Q1~26Q1单季度期间费用率分别同比-0.2/+3.1/+1.9/+2.1/+1.8PCT，其中26Q1 费用率提升主要为销售费用增加所致，销售费用率同比+2.3PCT。
其他财务指标：1）存货25 年末同比增加0.7%至10.9 亿元，26 年3 月末同比增加14.4%至11.2 亿元，较年初增加2.6%，存货周转天数25 年/26Q1 分别为164/171 天，同比-21/+13 天。
2）应收账款25 年末同比减少34.4%至2.2 亿元，26 年3 月末同比减少14%至2.5 亿元，较年初增加12.8%，25 年/26Q1 应收账款周转天数分别为21/18 天，同比-11/-7 天。
3）资产减值损失25 年为1 亿元，同比增加9.7%。26Q1 为354 万元，同比减少69%。
4）经营活动净现金流25 年为10.1 亿元，同比增加18.9%，26Q1 为-0.6 亿元，同比转为净流出。
期待各业务继续向好，高分红贡献稳定回报
公司25 年至26 年一季度业绩增长理想，收入端以线上、直营渠道为主要拉动力量，同时公司加强零售折扣管控和货品投放、优化供应链效率，以及渠道结构变化，促使毛利率提升明显。展望26 年，我们期待公司高增长的线上、直营渠道维持现有发展势头，同时亦期待占比较大的加盟业务迎来回升，以及美国子公司莱克星顿的逐步改善。
考虑到短期国内外需求仍有不确定性，我们小幅下调公司26~27 年、新增28 年归母净利润预测（较前次预测下调3%/3%）为5.9/6.8/7.7 亿元，对应26~28年EPS 为0.71/0.81/0.92 元，PE 为15/13/12 倍，公司派息率高、分红提供稳健回报，维持“买入”评级。
风险提示：国内外终端消费疲软、终端零售表现弱于预期；控费不当；电商渠道流量增长放缓或者流量成本上升； 大单品打造和销售进展不及预期；LEXINGTON 子公司盈利改善不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

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吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"