【市场热点】 中国太保(601601)：资产端向好驱动利润增长 客户结

【市场热点】 中国太保(601601)：资产端向好驱动利润增长 客户结构持续优化

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年公司进一步深化转型，主业发展向优向好。寿险业务坚持价值增长主线，推动多元渠道模式升级。代理人渠道深化职业化、专业化和数智化队伍建设，核心人力产能进一步提升，银保渠道、团政渠道价值贡献稳步增长。产险业务坚持效益优先，持续优化业务结构，承保盈利水平有效改善，承保利润显著增长。
展望来看，寿险方面，居民存款搬家与“反内卷”监管政策背景下，负债端量价均有坚实支撑，有望保持高景气。财险方面， 一方面非车险“报行合一”利好费用率改善，另一方面出险率下降有望带动新能源车险赔付率改善，在自然灾害影响保持稳定的情况下整体承保利润有望延续增长。
事件
中国太保披露2025 年业绩
公司全年归母净利润同比+19.0%至535.1 亿元；太保寿险NBV同比+40.1%至186.1 亿元；太保产险保险服务收入同比+3.1%至2000.6 亿元，综合成本率同比-1.1pct 至97.5%；总、净投资收益率分别同比+0.1pct、-0.4pct 至5.7%、3.4%。
简评
1. 整体业绩：总投资收益驱动净利润强劲增长全年归母营运利润同比+6.1%至365.2 亿元，归母净利润同比+19.0%至535.1 亿元，其中人寿和健康保险分部、财产保险分部净利润分别同比+17.2%、+30.5%至423.6 亿元、99.6 亿元，寿险营运利润同比+4.8%至289.2 亿元。利润增长主要由总投资收益同比+17.6%至1,416 亿元驱动。派息方面，全年每股拟派发现金股利1.15 元，同比+6.5%。
2. 太保寿险： 坚持价值增长主线，新业务价值快速增长全年NBV 同比+40.1%至186.1 亿元，主要由价值率改善驱动，NBVM 可比口径下同比+3.2pct 至19. 8%，新单保费同比+14.3%至912.9 亿元。产品转型成效显现，产品结构持续优化，浮动收益型产品占比显著提升；强化业务品质管理，保单继续率保持高位。寿险营运利润 289.16 亿元，同比增长 4.8%；合同服务边际余额3,529.81 亿元，较上年末增长 3.2%；规模保费 2,958.55 亿元，同比增长 12.7%。
分渠道看，银保渠道是NBV 增长的主要驱动。2025 年银保渠道全年NBV 同比+102.7%至67.4 亿元，占比同比+11.2pct 至36.2%，主要由价值率改善驱动。受益于“报行合一”政策实施，银保渠道NBVM 同比+5.7pct至17.1%。银保渠道新单保费+35.5%达到393.9 亿元。
代理人渠道全年NBV 同比+11.7%至107.8 亿元，业务规模和品质均稳步提升。代理人渠道新单保费369. 1亿元，与上一年基本持平。NBVM 同比+3.1pct 至29.2%。代理人队伍规模基本稳定，核心人力产出显著提升，代理人渠道客户结构持续优化。2025 年末代理人队伍规模18.5 万人，较上一年下降1.6%，队伍规模基本稳定。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
核心人力4.6 万人，核心人力月人均首年规模保费 63,605 元，同比增长 17.1%，产出能力较上一年显著提升。
客户结构方面，中客及以上客户占比同比+5.1pct，达到26.6%，客户结构持续优化。
公司深耕客户分层经营，牵引客层上移，持续优化客户结构。2025 年太保寿险中客及以上客户占比 28.1%，同比提升 5.4 个百分点，其中，代理人渠道 26.6%，同比提升 5.1 个百分点；银保渠道中客及以上客户占比41.0%，同比提升 1.8 个百分点，高客、极高客人数实现快速增长。
3. 太保产险：承保盈利有效改善，保费收入保持平稳2025 年承保利润同比+81.0%至48.36 亿元，主因综合成本率同比-1.1pct 至97.5%，其中综合赔付率和综合费用率分别同比-0.4pct、-0.7pct 至70.4%、27.1%。分业务类型来看，2025 年车险承保综合成本率95.6%， 同比-2.6pct。其中新能源车保费占比22.6%，同比+5.6pct。非车险承保综合成本率105.7%，同比+6.6pct，责任险/农业险/健康险/企财险综合成本率分别为102.3%/103.2%/95.0%/94.1%，其中农业险综合成本率同比+4.5pct 系非车险综合成本率上升的主要原因。收入端来看，2025 年保险服务收入同比+3.0%至1,971.91 亿元，原保险保费收入同比+0.1%至2,014.99 亿元，其中车险、非车险分别同比+3.0%、-3.1%至1,105.11 亿元、909.88 亿元。
4. 资产端：持续强化以权益投资为重点的主动投资管理能力，投资业绩表现良好2025 年在权益市场向好背景下，证券买卖损益大幅提升带动公司保险资金投资组合总投资收益同比+17. 6%至1,416 亿元。2025 年，保险资金投资组合的证券买卖损益和公允价值变动损益分别为253.4 亿元、305.2 亿元，较2024 年同比+1794.2%、-19.1%。净投资收益同比+2.9%至852 亿元。全年，公司保险资金投资组合净、总、综合投资收益率分别同比-0.4pct、+0.1pct、+0.1pct 至 3.4%、5.7%、6.1%。截至年末，投资资产规模达3.04万亿元，同比+11.2%。
投资建议：核心经营业绩稳中向好，估值具有较高安全边际2025 年公司进一步深化转型，主业发展向优向好。寿险业务坚持价值增长主线，推动多元渠道模式升级。
新业务价值186.09 亿元，同比增长 40.1%；新业务价值率19.8%，同比提升 3.2 个百分点。代理人渠道深化职业化、专业化和数智化队伍建设，核心人力产能进一步提升，银保渠道、团政渠道价值贡献稳步增长。深化客　　户分层经营，产品结构持续优化，新保期缴中分红险占比已提升至半数以上，业务品质保持良好态势。产险业务坚持效益优先，持续优化业务结构，承保盈利水平有效改善，承保利润显著增长，保费收入保持平稳。展望来看，寿险方面，居民存款搬家与“反内卷”监管政策背景下，负债端量价均有坚实支撑，有望保持高景气。财险方面，一方面非车险“报行合一”利好费用率改善，另一方面出险率下降有望带动新能源车险赔付率改善， 在自然灾害影响保持稳定的情况下整体承保利润有望延续增长。估值方面，截至4 月20 日收盘，公司2026 年PEV为0.59 倍，股息率为3.2%，安全边际充足，看好估值修复投资机会。我们预计公司2026/2027/2028 年的NBV增速分别为12.0%/15.0%/13.4%，给予公司目标价53.51 元，维持“买入”评级。
风险提示：
负债端改革不及预期：当前公司寿险业务持续深化转型，若公司代理人队伍质量提升不及预期，可能会影响到公司的新业务价值。
长端利率超预期下行：如果长端利率出现超预期下行，将对公司的投资收益产生不利影响。
权益市场大幅下滑：如果权益市场出现大幅下滑，将对公司的投资收益产生不利影响。
居民对保障型产品的需求复苏情况持续大幅低于预期：保障型产品的新业务价值率一般较高，若居民对此类产品的需求持续低迷，可能对公司的新业务价值增长带来负面影响。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"