【投资机会】 保险基本面梳理：偿付能力还支持增配权益吗？ 202

【投资机会】 保险基本面梳理：偿付能力还支持增配权益吗？

2025年底偿付能力 处于什么水平？

【震撼发布】

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维持偿付能力处于健康区间对保险公司而言至关重要。根据现行规则，偿付能力水平关系到保险公司方方面面活动，包括特定渠道、产品的销售；向股东分红；省分公司、资管公司的发起；配置权益资产的比例等，均受到偿付能力的严格限制。特别是低于一定水平后，监管可以采取停止新业务、调整董事会和管理层、接管等监管措施。从业务开展要求而言，健康水平应该维持综合偿付能力不低于150%，核心偿付能力不低于75%。
截至2025 年底，行业整体核心偿付能力充足率处于健康水平。金管总局数据显示，截至2025年四季度，保险公司核心偿付能力充足率为130.4%，其中寿险公司115%，财险公司212.7%，高于75%和50%的“及格线”。具体到公司层面，截至目前有71 家人身险公司以及86 家财险公司披露了偿付能力情况，仅有三家中小型人身险公司核心偿付低于75%，其余公司均较为充足。
一季度偿付能力会有较大压力吗？
偿付能力变动的核心是净资产的变化，即利率和权益市场的变化。偿付能力计算采用分式计算，其中分母可以理解为保险业务以及金融资产的资本金要求，而分子则为净资产及一系列调整项的和，其中，由于调整项占比受到限制，净资产是分子最重要的组成部分。因此，偿付能力的变化在资产端主要受金融资产价格波动影响，即利率和股价变动；负债端，折现率的变化会导致负债规模调整，进而影响净资产规模，需要注意的是，现行准则下折现率仍采用旧准则。结合当前股市、债市变动，以及四季度数据，预测2026Q1 相对2025Q4 偿付能力仅小幅下降。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
还能配置多少权益资产？
头部公司仍可小幅增配权益资产。偿付能力通过两条路径影响权益类资产配置比例，其一是上述的净资产路径，即软约束；其二是不同偿付能力对应不同的权益资产配置比例上限，即硬约束。针对软约束，我们可以设定一个压力场景，并设立核心偿付能力充足率始终不低于100%等约束条件，倒推权益类资产的增配空间。从“老七家”中的上市险企来看，平安寿、太平寿、新华、国寿增配空间相对受限，基本在2pct 以内，但太保寿、人保寿仍然具备4pct 以上加仓空间。
怎样扩大权益增配空间？
增发永续债、增资，以及期待政策的继续宽松。一个方向是提升偿付能力，目前可以选择发行可转债、永续债、直接增资，也可将旧准则下HTM 债券重分类至AFS。另一个方向是期待政策的继续放松，例如此前风险因子的调降、险资私募的试点推广等。从中央金融工作会议到近期的“十五五规划纲要”，均体现出了监管对于稳定资本市场、支持中长期资金入市的决心。我们认为，当前趋势下保险增配权益资产的制度障碍将逐渐瓦解，险资继续增配权益资产只是时间问题。
风险提示
1、相关政策出现较大调整；2、资本市场大幅波动；3、长端利率超预期下行；4、行业竞争加剧。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"