【行业洞察】 南京银行(601009)2025年度报告暨2026年一季度报告点

【行业洞察】 南京银行(601009)2025年度报告暨2026年一季度报告点...

事件：

【震撼发布】

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4 月22 日，南京银行发布2025 年年度报告及2026 年一季度报告：
1）2025 年实现营业收入555 亿，同比增长10.5%，实现归母净利润218 亿，同比增长8.1%。2025 年加权平均净资产收益率为12.05%，同比下降0.9pct；2）1Q26 实现营业收入161 亿，同比增长13.5%，实现归母净利润66 亿，同比增长8%。1Q26 年化加权平均净资产收益率为14.28%，同比下降0.9pct。
点评：
营收增速再创新高，业绩表现韧性较强。南京银行2025/1Q26 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为10.5%/13.5%、13.4%/18.4%、8.1%/8%，增速季环比分别提升1.7/3.1、1.7/4.9、0/0pct。营收结构方面，2025 年/1Q26 净利息收入、非息收入增速分别为31.1%/39.4%、-12.7%/-17.6%，增速季环比变动+2.6/+8.4、-1.1/-4.9pct。盈利增速归因看，规模、息差为业绩增长的主要贡献分项，非息收入负增长、信用成本增加为主要拖累项。
规模扩张强度不减，对公贷款“开门红”成色好。1Q26 末，南京银行总资产、贷款同比增速分别为16%、14%，增速25 年末分别变动-0.6、+0.6pct，资产规模维持双位数高增，贷款投放再提速。非信贷类资产方面，1Q26 末金融投资、同业资产增速分别为44.5%、24.7%，较2025 年变动-14.5、+10.9pct，季内债券投资、同业资产仍保持较高增长强度，对扩表形成有力支撑。
贷款方面，2025/1Q26 贷款分别新增4304/1851 亿，同比多增1273/112 亿，结构层面延续“对公强、零售弱”格局，1Q26 末对公（含贴现）、零售贷款较年初增幅分别为9.5%、2.1%，增幅同比变动+0.7/-0.3pct，开年对公贷款投放仍保持较高景气度，持续发挥贷款增长“压舱石”作用。行业投向层面，1Q26 末绿色、科技贷款较年初增幅分别为10.9%、9.2%，均高于公司各项贷款增幅7.7%，“五篇大文章”相关重点领域信贷投放力度不减。
存款稳步增长，负债结构优化。1Q26 末，南京银行总负债、存款同比增速分别为16.4%、10.6%，分别较上年末下降0.8、1pct。2025/1Q26 存款分别新增1746/1626亿，同比多增479/15 亿，季末存款占付息负债比重63%，较2025 年末提升1.8pct。
分期限类型看，1Q26 季内活期存款新增713 亿，同比多增260 亿，较年初增幅21.6%，增幅同比提升7.6pct。季末活期存款占比为21.9%，较2025 年末提升2.1pct，年初以来货币活化程度提升的行业背景下，公司定期化趋势边际改善。市场类负债方面，1Q 应付债券、金融同业负债分别新增47、117 亿，同比多增300亿、少增239 亿，季末二者合计占付息负债比重37%，较上年末下降1.8pct。年初以来核心负债增长较好，负债结构有所优化。

【为什么选择吴老师？】

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二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
1Q26 息差预计显著改善。从公司公布的数据看，2025 年公司NIM 为1.82%，较年中、2024 年分别下降4bp、12bp，息差虽在下行通道，但降幅趋缓。2025 年全年生息资产、贷款收益率分别为3.59%、4.48%，较年中下行13bp、8bp，较2024年下行41bp、32bp，受LPR 下调等影响，年内资产端定价持续承压，但降幅趋缓。
全年付息负债、存款成本率1.99%、2.04%，较年中下行10bp、7bp，较2024年下行37bp、30bp，负债结构优化、定期存款到期重定价效果显现。
测算结果显示，公司1Q26 净息差较2025 年提振13bp，其中生息资产收益率、付息负债成本率分别较年初下降19bp、25bp。贷款端年初重定价对息差拖累程度同比减弱，到期存款集中重定价带来的成本改善效果持续释放，对息差逆势走阔形成较强支撑。行业层面看，预计1Q26 息差企稳，年内基本确认上行拐点。
非息收入承压，占营收比重降至33%。1Q26 南京银行非息收入53 亿（YoY-17.6%），占营收比重较2025 年下降4.3pct 至33%。其中，（1）净手续费及佣金净收入14.9 亿（YoY-14.6%），较高基数上手续费相关收入增长承压。1Q 末公司零售金融资产规模1.07 万亿，较年初增6.65%；财富客户数较年初增长7.9%，私行客户数较年初增长7.4%，大财管布局深入推进，客群基础持续夯实，零售金融战略成效显现。（2）净其他非息收入38 亿（YoY-18.8%），其中，投资收益、公允价值变动损益分别为35、2.6 亿，同比分别少增13.2 亿、多增4.8 亿，1Q26 广谱利率下行背景下公司TPL 账户浮盈较去年同期显著改善，投资收益在较高基数上同比负增27.4%，其中处置AC 户债券确认收益10.4 亿，同比负增6.8%。
不良率维持低位，拨备余粮充裕。2025 年末，南京银行不良率、关注率分别为0.83%、1.16%，较3Q25 末分别上升0、10bp。2025 全年不良余额新增14.5亿，同比多增9.4 亿；年内不良新增157 亿、核销142 亿，年内不良生成及处置核销强度均有增加。分行业看，2025 年末母行对公、零售不良率分别为0.63%、1.49%，较年初分别下降3bp、上升20bp，对公不良率稳中有降，零售端受市场调整、贷款投放乏力等因素影响，按揭、消费贷、经营贷不良率有所上升，特定领域风险暴露增加。
1Q26 末，公司不良率、关注率分别为0.83%、1.05%，不良率维持低位，关注率较上年末下降0.11pct。季末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.54%、306.8%，分别较年初下降7bp、6.8pct，资产质量运行稳健情况下，拨备计提力度略有放缓，风险抵补能力仍维持高位。
大股东增持彰显信心，资本安全边际较厚。1Q26 末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.17%、10.39%、12.83%，较年初分别下降18bp、25bp、32bp。
季末风险加权资产增速12.1%，较高强度扩表状态下，RWA 增长提速对资本消耗略有增加。2025 年内法巴银行、江苏交控、南京高科、紫金信托、东部机场等持股1%以上的主要股东通过可转债转股或二级市场买入方式持续增持公司股份，年内主动增持累计超70 亿元，1Q26 季内江苏交控、紫金投资主动增持合计超9 亿元，主要股东持续增持彰显对公司未来发展前景的信心和价值成长的认可。
盈利预测、估值与评级。南京银行作为江苏省头部上市城商行，金融牌照齐全，市场认可度高，ROE 始终维持在较高水平。公司业务发展深耕长三角经济发达地区，“大零售战略”和“交易银行战略”两大战略持续推进，在南京主城区零售业务优势突出，金融市场投资能力较强，全面综合的业务发展能力，使得公司具有较强的逆周期抗风险能力。可转债转股有效增厚公司股本，对后续扩张展业形成坚实支撑，主要股东增持也进一步彰显对公司未来发展信心。结合公司财报信息，我们调整公司2026-27 年EPS 预测为1.97、2.2 元（前值1.91、1.98 元），新增2028 年EPS 预测2.43 元，当前股价对应PB 估值分别为0.71、0.65、0.59倍，对应PE 估值分别为5.83、5.24、4.73 倍，维持“买入”评级。
风险提示：经济复苏及市场预期修复不及预期，贷款定价下行幅度超预期，NIM运行相对承压。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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