【潜力股分析】 温氏股份(300498)：成本持续精进 双主业优势显现

【潜力股分析】 温氏股份(300498)：成本持续精进 双主业优势显现

公司发布25 年年报及26 年一季报，公司25 年实现归母净利润52.66 亿元，同比-42.94%，符合业绩预告，公司26 年一季度实现归母净利润-10.70 亿元，同比转亏。公司25 年利润下滑及26Q1 转亏主要系猪价下行至历史低位，对公司业绩拖累较多，但黄羽鸡价格25Q3 以来边际改善，且公司养殖成本持续精进，在度过26 年猪价底部后有望迎来显著的业绩修复，并释放更强的分红回报，维持“买入”评级。

【震撼发布】

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猪鸡规模稳健增长，成本持续精进
公司25 年销售生猪4048 万头，销售肉鸡13 亿羽，26Q1 累计销售生猪934万头，肉鸡3 亿羽，猪鸡规模稳健增长。公司强化生产管理，迭代升级猪业生物安全管理软硬件措施，推进猪重要疾病净化试点建设，打造高健康、高品质、高繁殖等“五高”种猪繁育目标，提高主流品种品系母猪比例。做好禽业区域疫病流行病学调查，严格落实防控方案，持续推进种鸡单产提升计划，降低鸡苗成本，公司25 年肉猪养殖综合成本12.2-12.4 元/公斤，同比下降约2.2 元/公斤；毛鸡出栏完全成本为11.4 元/公斤左右，保持稳定。经我们测算，公司26Q1 肉猪和肉鸡成本进一步优化，分别较25Q4 环比优化0.5元/公斤、0.3 元/公斤，一季度在猪价低迷背景下经营韧性强。
资产结构优化，双主业周期对冲优势显现
公司持续优化资产结构，合理控制资产负债率，截至25 年末公司资产负债率降至49.82%，同比下降3.46 个百分点，处于行业较低水平。且随26Q1猪价探底，公司鸡猪双主业周期对冲优势显现，经我们测算，公司26Q1 黄羽鸡板块贡献约1.8 亿元盈利，对生猪养殖板块亏损形成对冲。25 年黄羽鸡行业规模连续多年下滑后企稳回升，价格景气于25Q3 至今有所修复，公司也调整禽业组织架构，成立禽业生产技术部、禽业运营管理部，养禽事业部拆分为三个事业部和一个育种独立经营单元，减少禽业区域公司管理跨度和层级，提高管理效率。我们认为，黄羽鸡板块有望为公司在猪价周期底部提供稳定现金流，帮助公司度过猪价低迷期，迎来猪价上行周期的业绩修复。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
分红与回购并举，注重长期股东回报
公司25 年度利润分配预案为每10 股派发现金红利2 元，预计分红13.2 亿元。25 年度累计现金分红（含本次）33.1 亿元，加上2025-2026 年一季度已实施的股份回购金额，合计43.4 亿元，占2025 年度归母净利润的82.8%。
公司始终高度重视投资者回报，自2015 年底上市以来，累计实施16 次现金分红，总额超314 亿元，现金分红率63%。剔除亏损年份，盈利年份现金分红率达45%。2022 年以来，公司累计已实施三期股份大额回购，截至2026 年一季度末，合计已回购金额25.3 亿元。其中2026 年2 月实施的8-12亿元回购方案，截至26Q1 累计已回购7.3 亿元。
盈利预测与估值
我们下调公司26 年归母净利润预测为13.90 亿元，（调整幅度为-78.80%）,调整主要系猪价超预期下跌，且年内期货价格下行，因此我们下修对于26年的猪价假设，27 年猪价有望回暖，但考虑原材料价格上涨，小幅下调27年归母净利润为147.51 亿元（调整幅度为-5.26%），引入28 年归母净利润预测95.01 亿元。由于猪价下行幅度超预期，预计26 年公司bvps6.53元（前值为7.82 元），参考可比公司 2026 年预期均值2.6xPB，考虑到公司养殖成本优势突出，黄羽鸡业务企稳，给予26 年3.17xPB，维持目标价为20.73 元（前值20.73 元，对应2026 年2.65xPB），维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格持续超预期上涨，突发大规模生猪疫病等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"