【行业洞察】 宏观周脉“博”系列15：是时代的沃什 还是沃什的时

【行业洞察】 宏观周脉“博”系列15：是时代的沃什 还是沃什的时代？

事件描述

【震撼发布】

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美东时间4 月21 日，沃什出席美联储主席提名资格听证会。
事件评论
沃什主张：维护独立、改革制度。总览美联储主席提名人沃什听证会，其核心主张可归纳为两点。一是强调坚决维护美联储货币政策的独立性，这体现以下方面：1）沃什表示民选官员（总统、参众两院议员）对利率发表观点并不会直接威胁美联储的政策独立性，并直言“不会成为特朗普的‘提线木偶’”，同时表示从未且未来也不会对特朗普做出任何降息承诺；2）延续其“缩职能”的政策主张——强调美联储必须恪守职责，不应涉足财政和社会政策领域，否则将威胁其独立性；在银行监管等非货币政策领域，可与政府和国会展开合作。二是透露出改革政策制度的强烈倾向，其改革重点在于以下方面：1）改革沟通方式——沃什对前瞻指引等沟通工具的有效性持怀疑态度，并认为美联储主席和其他委员公开发言频次过于频繁。2）建立新通胀框架——沃什表示其就任后的首批项目之一就是和劳工局等政府机构以及私营部门联手推进一个“数据项目”，确定更好的衡量标准以反映潜在通胀趋势；同时，沃什表示其倾向于采用“截尾均值（trimmed averages）”（沃什认为该方法剔除了所有尾部风险）。3）重利率轻资产负债表——沃什强调利率工具比资产负债表工具更公平（半数美国人没有金融资产，但QE 往往使金融资产持有者先受益，后续受益面才会泛化），QE 应仅在紧急情况下使用。4）渐进、谨慎缩表，同时强调美联储不应持有长期国债。此外，沃什还对AI 和就业发表了看法：1）AI 可能在不引发通胀的前提下提升经济生产力，为降息创造空间；2）目前经济接近充分就业水平；3）AI改善产出，但不确定其对劳动力市场的影响何时出现，产出改善与劳动力市场影响之间的滞后是美联储必须关注的核心问题。

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政策展望：降息在前、缩表在后。沃什的改革主张中，按实施难易程度来看：新沟通方式